第章开放经济的国民收入理论 教学目标 通过本章的学习,使学生了解什么是净出口函数以及影响净 出口函数的因素;理解BP曲线的义,掌握BP曲线的推导过程; 理解净资本流出函数的概念及其影响因素;熟悉开放的宏观经 模型;熟悉国际收支失衡的具体情形以及调节方法;理解蒙 代尔一弗莱明模型的基本内容和分析方法;了解内外部均衡的 政策选择 教学要求 掌握净出口函数的概念;掌握BP曲线的含义及其推导过程; 掌握净资本流岀函数的概念及其影响因素;熟悉开放的宏观经济模 型;熟悉国际收支失衡的具体情形以及调节方法;理解蒙代尔一弗 莱明模型的基本内容和分析方法;了解内外部均衡的政策选择
第 13 章 开放经济的国民收入理论 教学目标 通过本章的学习，使学生了解什么是净出口函数以及影响净 出口函数的因素；理解 BP 曲线的义，掌握 BP 曲线的推导过程； 理解净资本流出函数的概念及其影响因素；熟悉开放的宏观经 济模型；熟悉国际收支失衡的具体情形以及调节方法；理解蒙 代尔—弗莱明模型的基本内容和分析方法；了解内外部均衡的 政策选择。 教学要求 掌握净出口函数的概念；掌握 BP 曲线的含义及其推导过程； 掌握净资本流出函数的概念及其影响因素；熟悉开放的宏观经济模 型；熟悉国际收支失衡的具体情形以及调节方法；理解蒙代尔—弗 莱明模型的基本内容和分析方法；了解内外部均衡的政策选择
第章 开放经济的国民收入理论,·日 在前文,对国民收入理论的介绍都是基于封闭经济的假设下进行的。本章将在开放条 件下来讨论国民收入理论。 13.1国际收支平衡分析 国际收支平衡是指一国的净出口等于净资本流出。本节首先介绍净出口函数和净资本 流出函数,然后介绍国际收支曲线(或称BP曲线)。 13.1.1进口函数与净出口函数 1.进口函数 进口是指一国从其他国家购买的商品和服务。尽管一个国家可以制造自己所需要的绝 大部分商品,但进口量一般仍然很大。影响一个国家进口的因素很多,其中最主要的因素 有三:一是汇率;二是本国国民的国民收入;三是本国和别国产品的相对价格。在国际市 场上,如果本国货币相对于外国货币升值,则表明在进口与以前同样数量的商品和劳务的 条件下需要支付的本国货币减少了。对本国的国民来说,进口商品或劳务的价格下降,人 们就会多购买外国的商品和劳务,从而促进进口的增长。外国的出口就是本国的进口,当 外国的商品和劳务的价格降低时,即等于本国货币的购买力增强,人们也会用自己手中的 货币购买更多的外国商品。当然,当本国货币的汇率下降或外国商品的相对价格上升时, 进口就会减少,从而刺激出口。如果由于经济繁荣,一国居民收入提高了,其对国外商品 的需求也会相应增加,即进口增加;反之则减少,即进口减少。如果用M表示进口,e表 示实际汇率,y表示国民收入,p表示相对价格,则进口函数可表示如下 MPe, y, p) (13-1) 可见,进口是汇率、国民收入以及相对价格的函数。 2.净出口函数 净出口等于出口减去进口,即净出口=出口-进口。显然,影响进口的因素也是影响净 出口的因素。对于出口,若实际汇率上升,本币贬值,意味着国外商品相对于国内商品变 得更加昂贵,这会使本国商品出口变得相对容易。一般来说,出口正向地受实际汇率的影 响,但不直接受一国实际收入的影响。因此,可以认为,净出口反向地取决于一国的实际 收入,用符号表示 nx=x-m E nx=g-yy-n(EP /p) 式中,q、y、n均为参数;参数y称为边际进口倾向,即净出口变动与引起这种变动 的收入变动的比率 在以收入为横坐标,净出口为纵坐标的坐标系中,净出口函数可以用图形加以表示, 375
375 开放经济的国民收入理论 第 13 章 在前文，对国民收入理论的介绍都是基于封闭经济的假设下进行的。本章将在开放条 件下来讨论国民收入理论。 13.1 国际收支平衡分析 国际收支平衡是指一国的净出口等于净资本流出。本节首先介绍净出口函数和净资本 流出函数，然后介绍国际收支曲线(或称 BP 曲线)。 13.1.1 进口函数与净出口函数 1．进口函数 进口是指一国从其他国家购买的商品和服务。尽管一个国家可以制造自己所需要的绝 大部分商品，但进口量一般仍然很大。影响一个国家进口的因素很多，其中最主要的因素 有三：一是汇率；二是本国国民的国民收入；三是本国和别国产品的相对价格。在国际市 场上，如果本国货币相对于外国货币升值，则表明在进口与以前同样数量的商品和劳务的 条件下需要支付的本国货币减少了。对本国的国民来说，进口商品或劳务的价格下降，人 们就会多购买外国的商品和劳务，从而促进进口的增长。外国的出口就是本国的进口，当 外国的商品和劳务的价格降低时，即等于本国货币的购买力增强，人们也会用自己手中的 货币购买更多的外国商品。当然，当本国货币的汇率下降或外国商品的相对价格上升时， 进口就会减少，从而刺激出口。如果由于经济繁荣，一国居民收入提高了，其对国外商品 的需求也会相应增加，即进口增加；反之则减少，即进口减少。如果用 M 表示进口，e 表 示实际汇率，y 表示国民收入，p 表示相对价格，则进口函数可表示如下 M=F(e，y，p) (13-1) 可见，进口是汇率、国民收入以及相对价格的函数。 2．净出口函数 净出口等于出口减去进口，即净出口=出口-进口。显然，影响进口的因素也是影响净 出口的因素。对于出口，若实际汇率上升，本币贬值，意味着国外商品相对于国内商品变 得更加昂贵，这会使本国商品出口变得相对容易。一般来说，出口正向地受实际汇率的影 响，但不直接受一国实际收入的影响。因此，可以认为，净出口反向地取决于一国的实际 收入，用符号表示 nx=x-m 或 nx=q-γ y-n (EPf /P) (13-2) 式中，q、γ 、n 均为参数；参数γ 称为边际进口倾向，即净出口变动与引起这种变动 的收入变动的比率。 在以收入为横坐标，净出口为纵坐标的坐标系中，净出口函数可以用图形加以表示
宏观经济学(原理与实务 如图13.1所示。 从上式可知汇率上升会增加进出口。但汇率上升或 者说本币贬值能在多大程度上增加出口减少进口,从而 改变国际收支,取决于该国出口商品在世界市场上需求 弹性和该国国内市场对进口商品的需求弹性。如果两者 nxoy) 之和的绝对值大于1,则本国货币贬值可以改善一国贸 易收支状况。该结论首先由马歇尔提出,又经勒纳修改, 图131净出口函数 因此称为“马歇尔一勒纳”条件。 13.1.2BP曲线的推导 在对BP曲线进行推导之前,首先简要介绍一下净资本流出函数。为分析方便,我们 将从本国流向国外的资本量与从国外流入本国的资本量的差额定义为净资本流出。并用F 表示。即 净资本流出=从本国流向国外的资本量-从国外流入本国的资本量 如果本国利率高于国外利率,外国的投资和贷款就会流入本国,这时净资本流出减少。 反之,如果本国利率低于国外利率,则本国的投资者就会向国外投资,或者向国外企业放 贷,这时,资本就要外流,使净资本流出增加。一般地,净资本流出是本国利率r与国外 利率r之差的函数。如果这一函数是线性的,则有 F=o(rr 式中,a>0,为常数。根据上式,在国外利率水平 既定时,本国利率越高,流出的资本就越少,流入的资 本就越多,即净资本流出越少;反之亦然。因此,F是 r的减函数,式(13-3)就称为净资本流出函数。若以利率 r为纵坐标,净资本流出F为横坐标,净资本流出函数的 图形可表示为如图132所示 在介绍完净资本流出函数以后,就可以解释国际收 支平衡的的含义了。我们知道,每个国家在一定时期内 图132净资本流出函数都可能产生经常账户的顺差或逆差,以及资本账户的顺 差或逆差。当然这两个项目偶尔也可能分别出现平衡。 现在将净出口和净资本流出的差额定义为国际收支差额,并用BP表示,即 国际收支差额=净出口-净资本流出 或者 BP=nx-F (13-4) 376
376 宏观经济学 原理与实务 如图 13.1 所示。 从上式可知汇率上升会增加进出口。但汇率上升或 者说本币贬值能在多大程度上增加出口减少进口，从而 改变国际收支，取决于该国出口商品在世界市场上需求 弹性和该国国内市场对进口商品的需求弹性。如果两者 之和的绝对值大于 1，则本国货币贬值可以改善一国贸 易收支状况。该结论首先由马歇尔提出，又经勒纳修改， 因此称为“马歇尔—勒纳”条件。 13.1.2 BP 曲线的推导 在对 BP 曲线进行推导之前，首先简要介绍一下净资本流出函数。为分析方便，我们 将从本国流向国外的资本量与从国外流入本国的资本量的差额定义为净资本流出。并用 F 表示。即 净资本流出=从本国流向国外的资本量-从国外流入本国的资本量 如果本国利率高于国外利率，外国的投资和贷款就会流入本国，这时净资本流出减少。 反之，如果本国利率低于国外利率，则本国的投资者就会向国外投资，或者向国外企业放 贷，这时，资本就要外流，使净资本流出增加。一般地，净资本流出是本国利率 r 与国外 利率 rw之差的函数。如果这一函数是线性的，则有 F=σ (rw-r) (13-3) 式中，σ ＞0，为常数。根据上式，在国外利率水平 既定时，本国利率越高，流出的资本就越少，流入的资 本就越多，即净资本流出越少；反之亦然。因此，F 是 r 的减函数，式(13-3)就称为净资本流出函数。若以利率 r 为纵坐标，净资本流出 F 为横坐标，净资本流出函数的 图形可表示为如图 13.2 所示。 在介绍完净资本流出函数以后，就可以解释国际收 支平衡的的含义了。我们知道，每个国家在一定时期内 都可能产生经常账户的顺差或逆差，以及资本账户的顺 差或逆差。当然这两个项目偶尔也可能分别出现平衡。 现在将净出口和净资本流出的差额定义为国际收支差额，并用 BP 表示，即 国际收支差额=净出口-净资本流出 或者 BP=nx-F (13-4) 图 13.1 净出口函数 图 13.2 净资本流出函数
第章 开放经济的国民收入理论, 按照宏观经济学的定义,一国国际收支平衡是指一国国际收支差额为零,即BP=0。若 BP>0,表示国际收支出现顺差或国际收支盈余;若BPF;在BP曲线下方的所有点均表示国际收支逆差,即nx<F。 13.1.3BP曲线的移动 从式(13-6中可以看出,作为BP曲线的截距项,本币贬值、汇率上升时,BP曲线向 右移动。反之,汇率降低时,BP曲线向左方。进一步地,作为BP曲线的截距项,当q和 EP/提高时,BP曲线向右移动,这就意味着净出口增加,则BP曲线向右方移动,而净出 口减少,则BP曲线向左方移动。 13.2开放经济下的国民收入均衡与调节 如前所述,基于封闭条件下的宏观经济分析不可避免地会存在缺陷,因此,本节把影 响总需求函数的的第三个市场,即国际市场引入宏观经济理论之中。因为只有基于开放条 件下,短期国民收入理论的分析才算完整。 N3770
377 开放经济的国民收入理论 第 13 章 按照宏观经济学的定义，一国国际收支平衡是指一国国际收支差额为零，即 BP=0。若 BP＞0，表示国际收支出现顺差或国际收支盈余；若 BP＜0，则称国际收支逆差或国际收 支赤字。 当国际收支平衡时，即 BP=0 时，有 nx=F (13-5) 将净出口函数和净资本流出函数代入上式中，有 q-γ y-n(EPf /P)=σ (rw-r) 化简为 r = y γ σ + ( ) f w n q EP r P σ σ − − (13-6) 式(13-6)表示当国际收支平衡时，收入 y 和利率 r 的关系。宏观经济学称关系式(13-6) 为国际收支平衡函数，简称国际收支函数。在其他有 关变量和参数既定的前提下，在以利率为纵坐标，收 入为横坐标的直角坐标系内，国际收支函数的几何表 示即为国际收支曲线或 BP 曲线。从上式中可见，BP 曲线的斜率为正，即 BP 曲线是向右上方倾斜的，如 图 13.3 所示。 图 13.3 表示，BP 曲线由许多点构成，每一个点 都代表一个使国际收支平衡的利率和收入的组合。而 不在 BP 曲线上的每一个点都是使国际收支失衡的利 率和收入组合。具体讲，在 BP 曲线上方的所有点均 表示国际收支顺差，即 nx＞F；在 BP 曲线下方的所有点均表示国际收支逆差，即 nx＜F。 13.1.3 BP 曲线的移动 从式(13-6)中可以看出，作为 BP 曲线的截距项，本币贬值、汇率上升时，BP 曲线向 右移动。反之，汇率降低时，BP 曲线向左方。进一步地，作为 BP 曲线的截距项，当 q 和 EPf 提高时，BP 曲线向右移动，这就意味着净出口增加，则 BP 曲线向右方移动，而净出 口减少，则 BP 曲线向左方移动。 13.2 开放经济下的国民收入均衡与调节 如前所述，基于封闭条件下的宏观经济分析不可避免地会存在缺陷，因此，本节把影 响总需求函数的的第三个市场，即国际市场引入宏观经济理论之中。因为只有基于开放条 件下，短期国民收入理论的分析才算完整。 图 13.3 BP 曲线
宏观经济学(原理与实务 132.1开放的宏观经济模型 1.开放经济中的总需求与ⅠS曲线 1)开放经济中的总需求 开放经济中的总需求不同于封闭经济中的总需求。开放经济中,一部分国内产品会卖 给外国人,即会有出口。同时,国内居民也会将其收入的一部分用在购买外国产品上,即 会有进口。在这里,有必要将国内支出(即国内总需求)和对国内产品的支出(即对国内产品 的总需求两个概念区分开来。国内总需求指国内居民、厂商及政府的需求,既包含了对国 内产品的需求,也包含了对国外产品的需求(即进口):而对国内产品的总需求指的是本国 对国内产品的需求和国外对本国产品的需求(即出口)。因此 对国内产品的总需求=国内需求+出口-进口 国内需求+净出口 =C+i+g+nx (13-7) 式中,nx为净出口。 2)开放经济中的S曲线 在前面的封闭经济条件下,S曲线描述了当产品市场达到均衡时,收入y和利率r的 关系。或者说,S曲线描述了满足收入恒等式和支出行为方程的利率F和收入y的各种组 合。在开放经济条件下(即四部门经济中),收入恒等式为 (13-8) 因此,在开放经济条件下,支出行为方程除了消费函数和投资函数外,还包括净出口 函数。现将消费函数、投资函数和净出口函数代入到收入恒等式(13-8)中,有 y=a+B(-n)+(e-dr)+g+(q-yy+n-) 经整理得 d a+e+8+g-A (13-9) B+r 或 EP、1-B+y r=-(a+e+q+g-Br+n-2) (13-10) 式(13-9)或式(13-10)都可以作为开放经济中的S曲线的方程。 从式(13-9)可以看出,引入对外贸易后,开放经济条件下的支出乘数有所变化,由于开 放经济条件下的政府支出乘数和税收乘数的推导类似于封闭条件下的乘数的推导,这里就 不再一一进行推导了 378
378 宏观经济学 原理与实务 13.2.1 开放的宏观经济模型 1．开放经济中的总需求与 IS 曲线 1) 开放经济中的总需求 开放经济中的总需求不同于封闭经济中的总需求。开放经济中，一部分国内产品会卖 给外国人，即会有出口。同时，国内居民也会将其收入的一部分用在购买外国产品上，即 会有进口。在这里，有必要将国内支出(即国内总需求)和对国内产品的支出(即对国内产品 的总需求)两个概念区分开来。国内总需求指国内居民、厂商及政府的需求，既包含了对国 内产品的需求，也包含了对国外产品的需求(即进口)；而对国内产品的总需求指的是本国 对国内产品的需求和国外对本国产品的需求(即出口)。因此 对国内产品的总需求=国内需求+出口-进口 =国内需求+净出口 =c+i+g+nx (13-7) 式中， nx 为净出口。 2) 开放经济中的 IS 曲线 在前面的封闭经济条件下， IS 曲线描述了当产品市场达到均衡时，收入 y 和利率 r 的 关系。或者说，IS 曲线描述了满足收入恒等式和支出行为方程的利率 r 和收入 y 的各种组 合。在开放经济条件下(即四部门经济中)，收入恒等式为 y = c+i+g+nx (13-8) 因此，在开放经济条件下，支出行为方程除了消费函数和投资函数外，还包括净出口 函数。现将消费函数、投资函数和净出口函数代入到收入恒等式(13-8)中，有 ( )( ) ( ) EPf y y t e dr g q y n P =+ −+ − ++ − + αβ γ 经整理得 1 1 EPf dr n egq t P y α β β γ βγ − ++ +− = − − + −+ (13-9) 或 1 1 ( ) EPf r eqg tn y d Pd β γ α β − + = +++ − + − (13-10) 式(13-9)或式(13-10)都可以作为开放经济中的 IS 曲线的方程。 从式(13-9)可以看出，引入对外贸易后，开放经济条件下的支出乘数有所变化，由于开 放经济条件下的政府支出乘数和税收乘数的推导类似于封闭条件下的乘数的推导，这里就 不再一一进行推导了
第章 开放经济的国民收入理论,·日 从式(13-10)可以看出,开放经济条件下利率r与收入y仍维持了封闭经济时的反向关 系,换句话说,开放经济的IS曲线仍然是向右下方倾斜的。而且,IS曲线截距项的大小与 汇率成反向关系。因此,在其他条件不变时,汇率提高会使S曲线向右移动;反之,当汇 率降低时,使S曲线向左移动 另外需要说明的是,宏观经济学在考察开放经济时,通常假定货币需求函数和国内货 币供给量保持不变,这意味着,LM曲线在开放经济条件下不用修正。 2.开放经济的国民收入均衡 开放经济条件下,要实现国民收入的均衡必须同 LM 时满足内部均衡和外部均衡。这一均衡的描述可以用 IS-LM一BP模型来说明。我们知道,在以利率为纵 坐标、收入为横坐标的坐标系中,这一模型可以用三 条曲线,即S曲线、LM曲线和BP曲线来表示。如图 134,IS曲线给出的是现行汇率下使总支出与总收入 相等时的利率和收入水平的组合;LM曲线给出了使 货币需求与供给相等的利率和收入水平的组合;BP曲O 线给出了给定汇率下与国际收支相一致的利率和收入 的组合,则当S曲线、LM曲线和BP曲线这三条曲线 图134 S-LM-BP模型 同时相交于一点时,该交点意味着能使内部均衡和外部均衡同时实现的收入和利率水平的 组合 这一均衡还可用方程组描述如下。 a+e+g+q-Br y (13-11) kk p F P (13-13) 式(13-11)为S曲线方程;式(13-12)是LM曲线方程:式(13-13)是BP曲线方程。上述方 程组要决定三个未知量y、r和实际汇率,这三个数据能同时使内部均衡和外部均衡 得以实现。 132.2国际收支的失衡及其调节 379
379 开放经济的国民收入理论 第 13 章 从式(13-10)可以看出，开放经济条件下利率 r 与收入 y 仍维持了封闭经济时的反向关 系，换句话说，开放经济的 IS 曲线仍然是向右下方倾斜的。而且，IS 曲线截距项的大小与 汇率成反向关系。因此，在其他条件不变时，汇率提高会使 IS 曲线向右移动；反之，当汇 率降低时，使 IS 曲线向左移动。 另外需要说明的是，宏观经济学在考察开放经济时，通常假定货币需求函数和国内货 币供给量保持不变，这意味着， LM 曲线在开放经济条件下不用修正。 2．开放经济的国民收入均衡 开放经济条件下，要实现国民收入的均衡必须同 时满足内部均衡和外部均衡。这一均衡的描述可以用 IS—LM—BP 模型来说明。我们知道，在以利率为纵 坐标、收入为横坐标的坐标系中，这一模型可以用三 条曲线，即 IS 曲线、LM 曲线和 BP 曲线来表示。如图 13.4， IS 曲线给出的是现行汇率下使总支出与总收入 相等时的利率和收入水平的组合； LM 曲线给出了使 货币需求与供给相等的利率和收入水平的组合；BP 曲 线给出了给定汇率下与国际收支相一致的利率和收入 的组合，则当 IS 曲线、LM 曲线和 BP 曲线这三条曲线 同时相交于一点时，该交点意味着能使内部均衡和外部均衡同时实现的收入和利率水平的 组合。 这一均衡还可用方程组描述如下。 y = 1 α egq t β β γ ++ +− − + - 1 EPf dr n P β γ − − + (13-11) y = hr k + 1 M k P (13-12) r = y γ σ + ( f w n q EP r σ P σ − − ) (13-13) 式(13-11)为 IS 曲线方程；式(13-12)是 LM 曲线方程；式(13-13)是 BP 曲线方程。上述方 程组要决定三个未知量 y 、 r 和实际汇率 EPf P ，这三个数据能同时使内部均衡和外部均衡 得以实现。 13.2.2 国际收支的失衡及其调节 图 13.4 IS—LM—BP 模型
宏观经济学(原理与实务 国际收支失衡是指国际收支赤字或国际收支盈余。归纳起来,共有九种失衡情形。 380
380 宏观经济学 原理与实务 国际收支失衡是指国际收支赤字或国际收支盈余。归纳起来，共有九种失衡情形
第章 开放经济的国民收入理论,·日 (1)国内通货膨胀与国际收支赤字 (2)国内经济衰退与国际收支盈余 (3)国内通货膨胀与国际收支盈余。 (4)国内经济衰退与国际收支赤字。 (5)国内经济均衡与国际收支赤字 (6)国内经济均衡与国际收支盈余。 (7)国内通货膨胀与国际收支均衡。 (8)国内经济衰退与国际收支均衡 (9)国内经济均衡与国际收支均衡。 在上述九种情况中,只有第九种是内部均衡与外部均衡同时实现的一种不需要进行调 节的最优状态,但这种情况在现实经济中是极为罕见的,大量存在的是其他八种非均衡状 态。而这八种情况又可以分为三大类:第一类,国内经济和国际收支都不均衡;第二类 国内经济均衡,国际收支不均衡;第三类,国内是非充分就业均衡,国际收支均衡。这三 类非均衡状态都需要进行相应的调整,即采取措施使S、LM、和BP相交于一个能够实 现充分就业的利率和收入组合点上。根据作用的对象不同,调整国内均衡和国外均衡的政 策可分为三种类型 (1)移动S、LM曲线的政策,即改变总需求的政策 (2)移动BP曲线的政策,即调整支出结构的政策,如贸易政策和货币政策 (3)抵消国际收支盈余或赤字的其他金融政策。其中,第一种政策在引入对外经济之 前的宏观部分已经加以论述,在这里就不再重复。对第二类和第三类政策在这里做简要 说明 第二类政策,又可以分为经济政策和直接干预手段两类。经济政策有改变汇率、升降 国内价格和利息率等措施。汇率提高和国内价格的上升,会抑制出口、鼓励进口;利息率 的下降,则使资本净流出额增加,这些都会消除国际收支顺差,在图形上表现为BP曲线的 向左移动。如果汇率和国内价格下降,则进口受到抑制,出口受到鼓励;利息率提高,资 本净流出额减少,从而消除国际收支逆差,即BP曲线向右移动。注意,汇率和价格变动 在对BP曲线产生影响的同时,也会使IS曲线出现移动,而利息率的变动会使IS和LM曲 线都受到一定的影响,但并不会使分析脱离上述基本关系。除了上述经济政策外,政府还 可以采取出口津贴、进口关税和限额等措施进行直接干预,这些措施会对进出口产生有力 的影响,进而影响到BP曲线。 第三类政策的实行,可以抵消国际收支失衡对国内经济的影响,从而收到与实现国外 均衡相同的效果。这类政策主要涉及与资本流动、债务管理以及异国国外净资产规模有关 的金融政策。下面,我们具体考察为同时实现国际收支平衡和充分就业平衡的调整 假设初始状态为低于充分就业均衡和国际收支逆差,见图13.5。 N3814
381 开放经济的国民收入理论 第 13 章 (1) 国内通货膨胀与国际收支赤字。 (2) 国内经济衰退与国际收支盈余。 (3) 国内通货膨胀与国际收支盈余。 (4) 国内经济衰退与国际收支赤字。 (5) 国内经济均衡与国际收支赤字。 (6) 国内经济均衡与国际收支盈余。 (7) 国内通货膨胀与国际收支均衡。 (8) 国内经济衰退与国际收支均衡。 (9) 国内经济均衡与国际收支均衡。 在上述九种情况中，只有第九种是内部均衡与外部均衡同时实现的一种不需要进行调 节的最优状态，但这种情况在现实经济中是极为罕见的，大量存在的是其他八种非均衡状 态。而这八种情况又可以分为三大类：第一类，国内经济和国际收支都不均衡；第二类， 国内经济均衡，国际收支不均衡；第三类，国内是非充分就业均衡，国际收支均衡。这三 类非均衡状态都需要进行相应的调整，即采取措施使 IS 、 LM 、和 BP 相交于一个能够实 现充分就业的利率和收入组合点上。根据作用的对象不同，调整国内均衡和国外均衡的政 策可分为三种类型。 (1) 移动 IS 、 LM 曲线的政策，即改变总需求的政策。 (2) 移动 BP 曲线的政策，即调整支出结构的政策，如贸易政策和货币政策。 (3) 抵消国际收支盈余或赤字的其他金融政策。其中，第一种政策在引入对外经济之 前的宏观部分已经加以论述，在这里就不再重复。对第二类和第三类政策在这里做简要 说明。 第二类政策，又可以分为经济政策和直接干预手段两类。经济政策有改变汇率、升降 国内价格和利息率等措施。汇率提高和国内价格的上升，会抑制出口、鼓励进口；利息率 的下降，则使资本净流出额增加，这些都会消除国际收支顺差，在图形上表现为 BP 曲线的 向左移动。如果汇率和国内价格下降，则进口受到抑制，出口受到鼓励；利息率提高，资 本净流出额减少，从而消除国际收支逆差，即 BP 曲线向右移动。注意，汇率和价格变动 在对 BP 曲线产生影响的同时，也会使 IS 曲线出现移动，而利息率的变动会使 IS 和 LM 曲 线都受到一定的影响，但并不会使分析脱离上述基本关系。除了上述经济政策外，政府还 可以采取出口津贴、进口关税和限额等措施进行直接干预，这些措施会对进出口产生有力 的影响，进而影响到 BP 曲线。 第三类政策的实行，可以抵消国际收支失衡对国内经济的影响，从而收到与实现国外 均衡相同的效果。这类政策主要涉及与资本流动、债务管理以及异国国外净资产规模有关 的金融政策。下面，我们具体考察为同时实现国际收支平衡和充分就业平衡的调整。 假设初始状态为低于充分就业均衡和国际收支逆差，见图 13.5
宏观经济学(原理与实务 充分就业收入水平由y,表示。初始状态为:IS M、BB,由于BS与LM的交点位于y直线左边 故这是低于充分就业均衡;由于Sn与LM的交点不在 Bp BP上,故这是国际收支逆差。 如果政府的政策目标仅仅是实现充分就业或实现国 收支均衡,则政策选择非常容易:只须单独使用货币 攻策或单独使用财政政策即可。例如,为达到充分就业 可以通过扩张性财政政策把S曲线沿LM。右移到LM 线与y垂直线的交点处,或者,通过扩张性货币政策把O LM曲线沿S右移到与y的交点处。再例如,为达到图135内部失衡与外部失衡 国际收支均衡,可以通过紧缩性货币政策把LM曲线沿 S。左移到S0与BP相交的位置 如果政府政策目标是同时实现充分就业和国际收支平衡,则需要将财政政策和货币政 策协调使用。方法如下:已知BP曲线与yr垂线相交于A点,与S、LM。的交点相比,A 意味着更高的收入和更高的利率水平。更高的收入可以通过扩张性货币政策达到:它使LM 曲线沿S右移(扩张性财政政策也可以使利率稍微提高;更高的利率,可以通过紧缩性货 币政策达到:它使LM曲线沿⑧S左移(紧缩性货币政策同时使收入稍微下降)。这种政策配 的结果是使S曲线和LM曲线的交点不断接近A点。如果BP曲线保持BP不变,则S与 LM的交点最终会达到A。但是,IS与LM的变动会引起总需求曲线从而价格水平的变动 在这里,由于S与LM变动的结果是交点向右上方移动,总需求曲线亦向右移动,价格水 平上升。价格水平上升造成净出口的下降,从而使BP曲线左移。BP曲线与y的交点上移。 假定BP与y的交点由于价格水平上升而上移到B点,意味着应该采用更加扩张的财政政 策和更加紧缩的货币政策,才能使IS曲线与LM曲线的交点达到B。 总之,从理论上说,在低于充分就业和国际逆差同时出现的情况下,政策方针是,可以 通过紧缩性货币政策提高利率以减少资本净流出,从而实现外部目标,通过扩张性财政政策 扩大总需求以提高收入,从而实现内部目标。有些西方学者认为,虽然这两项目标可能达到, 但为做到这一点,政策的实施又会带来一些其他问题。他们认为,作为一个封闭经济中实现 充分就业的手段,财政政策和货币政策的功效是有限度的,而在一个开放经济中,作为实现 充分就业外部均衡这两个重要目标的手段,财政政策和货币政策的功效就更加有限。 13.3蒙代尔一弗莱明模型 132节虽然较具体地阐述了国际收支的失衡及其调节办法,但没有考虑具体的汇率制 度以及资本自由流动程度对政策效应的影响。蒙代尔与弗莱明则进一步扩展了开放经济条 382
382 宏观经济学 原理与实务 充分就业收入水平由 f y 表示。初始状态为： 0 IS 、 0 LM 、 BP0 ，由于 0 IS 与 0 LM 的交点位于 f y 直线左边， 故这是低于充分就业均衡；由于 0 IS 与 LM0 的交点不在 BP0 上，故这是国际收支逆差。 如果政府的政策目标仅仅是实现充分就业或实现国 际收支均衡，则政策选择非常容易：只须单独使用货币 政策或单独使用财政政策即可。例如，为达到充分就业， 可以通过扩张性财政政策把 IS 曲线沿 LM0 右移到 LM0 线与 f y 垂直线的交点处，或者，通过扩张性货币政策把 LM0 曲线沿 0 IS 右移到与 f y 的交点处。再例如，为达到 国际收支均衡，可以通过紧缩性货币政策把 LM 曲线沿 0 IS 左移到 0 IS 与 BP0 相交的位置。 如果政府政策目标是同时实现充分就业和国际收支平衡，则需要将财政政策和货币政 策协调使用。方法如下：已知 BP0 曲线与 f y 垂线相交于 A 点，与 0 IS 、LM0 的交点相比，A 意味着更高的收入和更高的利率水平。更高的收入可以通过扩张性货币政策达到：它使 LM 曲线沿 0 IS 右移(扩张性财政政策也可以使利率稍微提高)；更高的利率，可以通过紧缩性货 币政策达到：它使 LM 曲线沿 0 IS 左移(紧缩性货币政策同时使收入稍微下降)。这种政策配 合的结果是使 IS 曲线和 LM 曲线的交点不断接近 A 点。如果 BP 曲线保持 BP0 不变，则 IS 与 LM 的交点最终会达到 A。但是，IS 与 LM 的变动会引起总需求曲线从而价格水平的变动。 在这里，由于 IS 与 LM 变动的结果是交点向右上方移动，总需求曲线亦向右移动，价格水 平上升。价格水平上升造成净出口的下降，从而使 BP 曲线左移。BP 曲线与 f y 的交点上移。 假定 BP 与 f y 的交点由于价格水平上升而上移到 B 点，意味着应该采用更加扩张的财政政 策和更加紧缩的货币政策，才能使 IS 曲线与 LM 曲线的交点达到 B。 总之，从理论上说，在低于充分就业和国际逆差同时出现的情况下，政策方针是，可以 通过紧缩性货币政策提高利率以减少资本净流出，从而实现外部目标，通过扩张性财政政策 扩大总需求以提高收入，从而实现内部目标。有些西方学者认为，虽然这两项目标可能达到， 但为做到这一点，政策的实施又会带来一些其他问题。他们认为，作为一个封闭经济中实现 充分就业的手段，财政政策和货币政策的功效是有限度的，而在一个开放经济中，作为实现 充分就业外部均衡这两个重要目标的手段，财政政策和货币政策的功效就更加有限。 13.3 蒙代尔—弗莱明模型 13.2 节虽然较具体地阐述了国际收支的失衡及其调节办法，但没有考虑具体的汇率制 度以及资本自由流动程度对政策效应的影响。蒙代尔与弗莱明则进一步扩展了开放经济条 图 13.5 内部失衡与外部失衡
第章 开放经济的国民收入理论,·日 件下不同政策效应的分析,说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济 的影响,经济学上称为蒙代尔一弗莱明模型( Mundell-flemming model)l 蒙代尔一弗莱明模型的基本结论是:货币政策在固定汇率下对刺激经济毫无效果,在 浮动汇率下则效果显著;财政政策在固定汇率下对刺激经济效果显著,在浮动汇率下则效 果甚微或亳无效果。下面利用蒙代尔一弗莱明模型对开放经济条件下财政政策效应与货币 政策效应作一简要分析。 133.1开放经济的财政政策效应 1.固定汇率制下的财政政策 在图136(a)中描述了在固定汇率制下LM曲线比BP曲线更陡时,政府实行扩张性财 政政策的效果。图中,A点为最初的经济均衡点,伴随着政府实行扩张性的财政政策,IS 曲线从IS0向右移动到S1,从而形成新的内部均衡点B。由于B点位于BP曲线上方,故 有顺差存在。这种情况说明尽管收入的提高会引起经常账户收支的恶化,但国内利率上升 又会使更多的外国资本流入,最终导致国际收支出现盈余 当BP曲线比LM曲线更陡时,财政扩张政策的效果正好相反。在图136b)中,BP线 是一条比LM线更陡的线。当政府实行扩张性的财政政策时,S线从IS0向右移至S1,内 部均衡从A点移动到B点,由于B点位于BP线右下方,因此有国际收支逆差存在。这种 情况说明国民收入增长导致了进口增加和出口减少,从而净出口下降,尽管利率的上升会 导致资本流入增加,但资本流入的增加幅度不足以弥补经常账户收支的恶化,最终会导致 国际收支出现逆差 2.浮动汇率制下的财政政策 在浮动汇率制下,一国货币当局不会通过行政干预来稳定汇率,而是听任汇率在外汇 市场上自发形成。在图13.7中,假定LM线比BP线陡,当政府扩张性的财政政策使IS曲 线从S0向右移动到S1时,内部经济在B点达到新均衡,这时的国际收支处于顺差状态 因此,在外汇市场上外汇供给大于外汇需求,本币将升值而外汇汇率下降。当汇率从eo降 为e1时,BP线从BPea)向左移动到BP(e1)。与此同时,汇率下降使净出口减少,S曲线又 会向左移动,因此经济均衡点不会在B点稳定下来,而是在汇率下调的作用下反向调整, 最终在C点达到均衡。可见当LM线比BP线陡时,财政扩张政策的效果比在封闭经济时 的效果要小 383
383 开放经济的国民收入理论 第 13 章 件下不同政策效应的分析，说明了资本是否自由流动以及不同的汇率制度对一国宏观经济 的影响，经济学上称为蒙代尔—弗莱明模型(Mundell-Flemming model)。 蒙代尔—弗莱明模型的基本结论是：货币政策在固定汇率下对刺激经济毫无效果，在 浮动汇率下则效果显著；财政政策在固定汇率下对刺激经济效果显著，在浮动汇率下则效 果甚微或毫无效果。下面利用蒙代尔—弗莱明模型对开放经济条件下财政政策效应与货币 政策效应作一简要分析。 13.3.1 开放经济的财政政策效应 1．固定汇率制下的财政政策 在图 13.6(a)中描述了在固定汇率制下 LM 曲线比 BP 曲线更陡时，政府实行扩张性财 政政策的效果。图中，A 点为最初的经济均衡点，伴随着政府实行扩张性的财政政策，IS 曲线从 IS0 向右移动到 IS1，从而形成新的内部均衡点 B。由于 B 点位于 BP 曲线上方，故 有顺差存在。这种情况说明尽管收入的提高会引起经常账户收支的恶化，但国内利率上升 又会使更多的外国资本流入，最终导致国际收支出现盈余。 当 BP 曲线比 LM 曲线更陡时，财政扩张政策的效果正好相反。在图 13.6(b)中，BP 线 是一条比 LM 线更陡的线。当政府实行扩张性的财政政策时，IS 线从 IS0 向右移至 IS1，内 部均衡从 A 点移动到 B 点，由于 B 点位于 BP 线右下方，因此有国际收支逆差存在。这种 情况说明国民收入增长导致了进口增加和出口减少，从而净出口下降，尽管利率的上升会 导致资本流入增加，但资本流入的增加幅度不足以弥补经常账户收支的恶化，最终会导致 国际收支出现逆差。 2. 浮动汇率制下的财政政策 在浮动汇率制下，一国货币当局不会通过行政干预来稳定汇率，而是听任汇率在外汇 市场上自发形成。在图 13.7 中，假定 LM 线比 BP 线陡，当政府扩张性的财政政策使 IS 曲 线从 IS0 向右移动到 IS1 时，内部经济在 B 点达到新均衡，这时的国际收支处于顺差状态， 因此，在外汇市场上外汇供给大于外汇需求，本币将升值而外汇汇率下降。当汇率从 e0 降 为 e1 时，BP 线从 BP(e0)向左移动到 BP(e1)。与此同时，汇率下降使净出口减少，IS 曲线又 会向左移动，因此经济均衡点不会在 B 点稳定下来，而是在汇率下调的作用下反向调整， 最终在 C 点达到均衡。可见当 LM 线比 BP 线陡时，财政扩张政策的效果比在封闭经济时 的效果要小一些
