商业银行证券投资的主要种类分为：1)国库券。国库券是政府发行的短期债券，期限 在1年以内，所筹资金主要用于弥补中央财政预算暂时性的收支不平衡。2)中长期国家债 券。中长期国家债券是政府发行的中长期债务凭证，2一10年为中期国家债券，10年以上为 长期国家债券，所筹资金用于平衡中央财政预算长期缺口（即赤字）。3)政府机构债券。政 府机构债券是指除中央财政部门以外其它政府机构所发行的债券，如中央银行发行的融资债 券、国家政策性银行发行的债券等。4)市政债券或地方政府债券。市政债券是由地方政府 发行的，所筹集的资金多用于地方基础设施建设和公益事业发展 6.2.2银行证券投资的风险和收益 证券投资的收益由利息收入和资本损益所构成。由于债券多为固定收入证券，故债券的 价格与市场利率负相关。 1、投资收益率的计算 投资收益率的计算方法主要有以下几种： 1)票面的收益率（也叫名义收益率）是指证券票面收益与票面额的比率。附有息票的债 券，其名义收益率也是息票率。息票率=息票利息额/债券面值×100%。 2)当前收益率。这是债券到期前按当前市场价格出售或购买时的收益率。它体现出债券 市场价格对债券收益率的影响。当前收益率等于债券票面收益除以当前市场价格。 3)到期收益率是指持券人一直将债券持有到最终期限时的实际收益率，是票面收益率、 市场利率、票面价格、购买价格及购买成本等因素综合作用而得到的收益率。计算方法是： 到期收益率=[面值×票面收益率+（收回金额一市场价格）/期限]/儿（面值+市场价格）/2] 4)到期税后收益率。在有些国家，投资者购买债券的利息收入也要缴纳所得税，纳税后 的收益才是净收益或实际收益。因此，在计算到期收益率时应把资本盈利的差别税率考虑进 去，作为一个负因素予以扣除。 2、证券投资的风险类别 商业银行要获得投资收益，就必须承担相应的投资风险。一般来说，证券投资的收益与 风险之间，存在某种函数关系，即证券投资的风险越大，其收益就越高。而风险越小，收益 也越小。这就是所谓的证券投资风险收益同增规律。商业银行投资所面临的风险主要有信用 风险、市场风险、利率风险、通货膨胀风险和流动性风险。 信用风险是指由于证券发行人到期不能付息而使投资人遭受损失的可能性。这种风险主 要受证券发行人的经营能力、资本额大小、事业的前途和事业的稳定性等影响。一般说来政 府债券信用风险小，特别是中央政府债券，无信用风险可言。对公司债券和股票，国外有专 门的资信评级机构，对公司发行的证券进行评判并分为不同级别。一类是投资级证券，即信 誉较可靠、信用风险不高的证券：一类是投机级证券，指那些信誉较差、存在较大信用风险 的证券。 市场风险是指由空头和多头等市场条件所引起的投资总收益变动中的相应部分。当证券 指数从某个较低点（波谷）持续稳定上升时，这种上升趋势称为多头市场（牛市Bull Market)。 多头市场在市场指数达到某个较高点（波峰）并开始下降结束。而空头市场（熊市Bar Market)则是市场指数从较高点一直呈下降趋势至某个较低点。从这个点开始，证券市场又 进入多头市场，多头市场和空头市场的这种交替，导致市场收益发生变动，进而引起市场风 险。 利率风险是指市场利率的变动影响证券的市场价格，从而给投资者带来损失的风险。市 场利率与证券价格呈反方向变化。当市场利率上涨，证券价格下跌时，固定利率的投资者此 时出售，价格上受损失：不出售，则利息上受损失。利率风险对持有不同期限的投资者有不 同的影响。一般来说，长期债券对利率变动的敏感性要大于短期债券。利率上升，长期债券 50商业银行证券投资的主要种类分为：1）国库券。国库券是政府发行的短期债券，期限 在 1 年以内，所筹资金主要用于弥补中央财政预算暂时性的收支不平衡。2）中长期国家债 券。中长期国家债券是政府发行的中长期债务凭证，2—10 年为中期国家债券，10 年以上为 长期国家债券，所筹资金用于平衡中央财政预算长期缺口（即赤字）。3）政府机构债券。政 府机构债券是指除中央财政部门以外其它政府机构所发行的债券，如中央银行发行的融资债 券、国家政策性银行发行的债券等。4）市政债券或地方政府债券。市政债券是由地方政府 发行的，所筹集的资金多用于地方基础设施建设和公益事业发展 6.2.2 银行证券投资的风险和收益 证券投资的收益由利息收入和资本损益所构成。由于债券多为固定收入证券，故债券的 价格与市场利率负相关。 1、投资收益率的计算 投资收益率的计算方法主要有以下几种： 1)票面的收益率（也叫名义收益率）是指证券票面收益与票面额的比率。附有息票的债 券，其名义收益率也是息票率。息票率=息票利息额/债券面值×100%。 2)当前收益率。这是债券到期前按当前市场价格出售或购买时的收益率。它体现出债券 市场价格对债券收益率的影响。当前收益率等于债券票面收益除以当前市场价格。 3)到期收益率是指持券人一直将债券持有到最终期限时的实际收益率，是票面收益率、 市场利率、票面价格、购买价格及购买成本等因素综合作用而得到的收益率。计算方法是： 到期收益率=[面值×票面收益率+（收回金额－市场价格）/期限]/[（面值+市场价格）/2] 4)到期税后收益率。在有些国家，投资者购买债券的利息收入也要缴纳所得税，纳税后 的收益才是净收益或实际收益。因此，在计算到期收益率时应把资本盈利的差别税率考虑进 去，作为一个负因素予以扣除。 2、证券投资的风险类别 商业银行要获得投资收益，就必须承担相应的投资风险。一般来说，证券投资的收益与 风险之间，存在某种函数关系，即证券投资的风险越大，其收益就越高。而风险越小，收益 也越小。这就是所谓的证券投资风险收益同增规律。商业银行投资所面临的风险主要有信用 风险、市场风险、利率风险、通货膨胀风险和流动性风险。 信用风险是指由于证券发行人到期不能付息而使投资人遭受损失的可能性。这种风险主 要受证券发行人的经营能力、资本额大小、事业的前途和事业的稳定性等影响。一般说来政 府债券信用风险小，特别是中央政府债券，无信用风险可言。对公司债券和股票，国外有专 门的资信评级机构，对公司发行的证券进行评判并分为不同级别。一类是投资级证券，即信 誉较可靠、信用风险不高的证券；一类是投机级证券，指那些信誉较差、存在较大信用风险 的证券。 市场风险是指由空头和多头等市场条件所引起的投资总收益变动中的相应部分。当证券 指数从某个较低点（波谷）持续稳定上升时，这种上升趋势称为多头市场（牛市 Bull Market）。 多头市场在市场指数达到某个较高点（波峰）并开始下降结束。而空头市场（熊市 Bear Market）则是市场指数从较高点一直呈下降趋势至某个较低点。从这个点开始，证券市场又 进入多头市场，多头市场和空头市场的这种交替，导致市场收益发生变动，进而引起市场风 险。 利率风险是指市场利率的变动影响证券的市场价格，从而给投资者带来损失的风险。市 场利率与证券价格呈反方向变化。当市场利率上涨，证券价格下跌时，固定利率的投资者此 时出售，价格上受损失；不出售，则利息上受损失。利率风险对持有不同期限的投资者有不 同的影响。一般来说，长期债券对利率变动的敏感性要大于短期债券。利率上升，长期债券 50