持有者遭到的损失大于短期债券：利率下降，长期债券获得的利益要高于短期债券。 通货膨胀风险是指因物价水平发生变化导致投资资本收益的不确定性而造成的损失。物 价水平连续上涨后，货币购买力随之下降，致使货币持有者无形中受损。当然，也使投资者 承担通货膨胀的损失。在进行购买力风险的分析时，应将名义收益率与通货膨胀率进行比较。 名义收益即投资的货币收益。名义收益率是未根据通货膨胀率进行调整的收益率。对投资者 来说，更重要的是实际收益率，它是根据通货膨胀调整的收益率。 实际收益率=名义收益率一通货膨胀率 流动性风险又称流动能力风险或变现能力风险。是指将持有证券变卖为现款的速度快慢， 因此越易变现，就表示流动能力风险越小：反之，流动能力风险就越大。在进行流动能力风 险的分析时，应注意上市股票有热门股与冷门股之分，前者交易频繁，极易变现，可谓无流 动性风险，后者在几个月内难以流动一次，流动性风险就大。 6.2.3银行证券投资业务 商业银行证券投资可以概括为两大类：第一类是商业银行为获利和滚动性需要而持有的 各种组合证券：第二类是商业银行通过管理证券交易账户而从事的广泛证券业务，包括为客 户提供投资咨询：作为国债一级市场主承销商以及在证券市场上作为“造市者”买入和卖出 证券。 6.2.4银行证券投资策略 在证券投资业务中，需要采取一系列的投资策略和方法，以求尽量减少风险和增加收益。 商业银行的证券投资活动，应尽可能使投资收益最大化，并尽力使投资风险降低到最低限度。 这里主要介绍几种常见的证券投资组合方法。 主要的证券投资组合策略有：分散投资法、有效组合法、梯形投资法、杠铃结构方法、 计划投资法和趋势投资法 1、分散投资法 实行分散投资的意义就在于降低投资风险，保证投资者收益的稳定性。因为一旦一种证 券不景气时另一种证券的收益可能会上升，这样各种证券的收益和风险在相互抵消后，仍然 能获得较好的投资收益。证券分散投资包括四个方面：对象分散法：时机分散法：地域分散 法：期限分散法。 对象分散法就是商业银行在证券投资时，应将其投资的资金广泛分布于各种不同种类的 投资对象上。具体来说，在证券对象上，可用一部分资金购买政府债券，一部分资金购买公 司债券，还用一部分资金购买股票。在行业对象上，应避免将资金集中投放在一个行业上， 而应分散投资在各种行业上。即使是在同一个行业也应分资金去购买不同的企业或公司的证 券，而不应投资购买一个公司的证券。 时机分散是指由于证券市场瞬息万变，人们很难准确把握证券行市的变化，有时甚至会 出现失误，为此在投资时机上可以分散进行。即商业银行在购买证券时可以慢慢投入，经过 几个月或更长时间完成投资。这样可避免由于投资时机过于集中或者把握不准时机而带来的 风险。 地域分散法是指商业银行不仅仅持有某一地区的证券，而应购买国内各个地区乃至于国 际金融市场上发行的各国证券。这样做的好处是可以避免由于某一地区政治、经济的动荡而 可能出现的投资损失。 期限分散是由于不同时期市场利率的变化方向和变动幅度不同，从而导致不同期限的证 券市场的变动方向和变动幅度也大不一样。实行期限分散化，购买不同期限的证券，就可以 减少利率变动对商业银行所持有证券行市的影响，降低利率风险。 51持有者遭到的损失大于短期债券；利率下降，长期债券获得的利益要高于短期债券。 通货膨胀风险是指因物价水平发生变化导致投资资本收益的不确定性而造成的损失。物 价水平连续上涨后，货币购买力随之下降，致使货币持有者无形中受损。当然，也使投资者 承担通货膨胀的损失。在进行购买力风险的分析时，应将名义收益率与通货膨胀率进行比较。 名义收益即投资的货币收益。名义收益率是未根据通货膨胀率进行调整的收益率。对投资者 来说，更重要的是实际收益率，它是根据通货膨胀调整的收益率。 实际收益率=名义收益率－通货膨胀率 流动性风险又称流动能力风险或变现能力风险。是指将持有证券变卖为现款的速度快慢, 因此越易变现,就表示流动能力风险越小；反之，流动能力风险就越大。在进行流动能力风 险的分析时，应注意上市股票有热门股与冷门股之分，前者交易频繁，极易变现，可谓无流 动性风险，后者在几个月内难以流动一次，流动性风险就大。 6.2.3 银行证券投资业务 商业银行证券投资可以概括为两大类：第一类是商业银行为获利和滚动性需要而持有的 各种组合证券；第二类是商业银行通过管理证券交易账户而从事的广泛证券业务，包括为客 户提供投资咨询；作为国债一级市场主承销商以及在证券市场上作为“造市者”买入和卖出 证券。 6.2.4 银行证券投资策略 在证券投资业务中，需要采取一系列的投资策略和方法，以求尽量减少风险和增加收益。 商业银行的证券投资活动，应尽可能使投资收益最大化，并尽力使投资风险降低到最低限度。 这里主要介绍几种常见的证券投资组合方法。 主要的证券投资组合策略有：分散投资法、有效组合法、梯形投资法、杠铃结构方法、 计划投资法和趋势投资法 1、分散投资法 实行分散投资的意义就在于降低投资风险，保证投资者收益的稳定性。因为一旦一种证 券不景气时另一种证券的收益可能会上升，这样各种证券的收益和风险在相互抵消后，仍然 能获得较好的投资收益。证券分散投资包括四个方面：对象分散法；时机分散法；地域分散 法；期限分散法。 对象分散法就是商业银行在证券投资时，应将其投资的资金广泛分布于各种不同种类的 投资对象上。具体来说，在证券对象上，可用一部分资金购买政府债券，一部分资金购买公 司债券，还用一部分资金购买股票。在行业对象上，应避免将资金集中投放在一个行业上， 而应分散投资在各种行业上。即使是在同一个行业也应分资金去购买不同的企业或公司的证 券，而不应投资购买一个公司的证券。 时机分散是指由于证券市场瞬息万变，人们很难准确把握证券行市的变化，有时甚至会 出现失误，为此在投资时机上可以分散进行。即商业银行在购买证券时可以慢慢投入，经过 几个月或更长时间完成投资。这样可避免由于投资时机过于集中或者把握不准时机而带来的 风险。 地域分散法是指商业银行不仅仅持有某一地区的证券，而应购买国内各个地区乃至于国 际金融市场上发行的各国证券。这样做的好处是可以避免由于某一地区政治、经济的动荡而 可能出现的投资损失。 期限分散是由于不同时期市场利率的变化方向和变动幅度不同，从而导致不同期限的证 券市场的变动方向和变动幅度也大不一样。实行期限分散化，购买不同期限的证券，就可以 减少利率变动对商业银行所持有证券行市的影响，降低利率风险。 51