上式两端同除以“今年盈利”,则有 下一年盈利今年盈利今年留存收益 ×今年留存收益回报率 今年盈利今年盈利今年盈利 1+g=1+留存收益率×留存收益回报率 g=留存收益率×留存收益回报率 公式(2-19) 其中的“留存收益回报率”的确定,可假定近期选择的项目与其他年 度投资项目有着同样的回报,即可利用历史上的权益报酬率(ROE)来 估计现有的留存收益的预期回报率 例如,P公司财务报告有2000000盈利,计划留存收益率为40%,公司历 史上权益报率(ROE)为16%,求P公司盈利增长率(股利增长率与盈利 增长率同比例) 公司见保留800000元(2000000×40%),假设历史ROE是对未来回 报率的恰当估计,则盈利预计增长128000(80000×16%),盈利增长率为 盈利增长率=12800020000064-64%上式两端同除以“今年盈利”，则有 下一年盈利 今年盈利 今年留存收益 —————— = ————— + ——————×今年留存收益回报率 今年盈利 今年盈利 今年盈利 1+g=1+留存收益率×留存收益回报率 g=留存收益率×留存收益回报率 公式（2—19） 其中的“留存收益回报率”的确定，可假定近期选择的项目与其他年 度投资项目有着同样的回报，即可利用历史上的权益报酬率（ROE）来 估计现有的留存收益的预期回报率。 例如，P公司财务报告有2000000元盈利，计划留存收益率为40%，公司历 史上权益报率（ROE）为16%，求P公司盈利增长率（股利增长率与盈利 增长率同比例）。 公司见保留800000元（2000000×40%），假设历史ROE是对未来回 报率的恰当估计，则盈利预计增长128000（800000×16%），盈利增长率为 盈利增长率=128000/2000000=0.064=6.4%