深圳证券交易所综合研究所研究报告 基金已经将经济附加值指标作为投资分析的重要工具;一大批跨 国公司也已经将经济附加值指标作为业绩评价的工具应用于公司 的内部管理之中,其中很多公司的业绩和股票价格因此得到大幅 提升,股东受益匪浅 目前,我国投资界对上市公司进行财务分析的工具基本上还 停留在传统业绩衡量指标上,引入经济附加值指标可以提高我国 证券分析人员进行财务分析的准确程度。此外,我国证券市场正 处在一个高速发展的时期,市场规模不断扩大,上市公司的数量迅 速增加。在市场扩容的同时,上市公司的质量也成为人们关注的 焦点之一。国外许多公司在内部管理中引入经济附加值指标后业 绩得到大幅提升,其中的运行机制可以为我国上市公司改善质量 提供借鉴。因此,本报告的基本目的就是将经济附加值指标引入 我国证券市场,并探索经济附加值指标在投资分析和上市公司经 营管理两个领域中的应用。 本报告的第一部分阐述经济附加值指标的基本原理,并介绍 国外成熟市场对经济附加值指标的应用和理论研究的现状。第二 部分详细介绍经济附加值指标的计算方法。第三部分利用经济附 加值指标分析我国上市公司1994-1998年的经营业绩,包括整体 状况、国际比较、行业差异、资本规模对经济附加值创造的影响等 投资界比较关注的问题,得出一系列有建设性的结论。第四部分 釆用统计回归的方法比较经济附加值指标与传统指标在解释股票 价格变动方面的有效性,分析经济附加值指标在投资分析中的应 用。第五部分介绍国外公司采用经济附加值指标促进业绩增长的 运作机制和成功经验基金已经将经济附加值指标作为投资分析的重要工具；一大批跨 国公司也已经将经济附加值指标作为业绩评价的工具应用于公司 的内部管理之中，其中很多公司的业绩和股票价格因此得到大幅 提升，股东受益匪浅。 目前，我国投资界对上市公司进行财务分析的工具基本上还 停留在传统业绩衡量指标上，引入经济附加值指标可以提高我国 证券分析人员进行财务分析的准确程度。此外，我国证券市场正 处在一个高速发展的时期，市场规模不断扩大，上市公司的数量迅 速增加。在市场扩容的同时，上市公司的质量也成为人们关注的 焦点之一。国外许多公司在内部管理中引入经济附加值指标后业 绩得到大幅提升，其中的运行机制可以为我国上市公司改善质量 提供借鉴。因此，本报告的基本目的就是将经济附加值指标引入 我国证券市场，并探索经济附加值指标在投资分析和上市公司经 营管理两个领域中的应用。 本报告的第一部分阐述经济附加值指标的基本原理，并介绍 国外成熟市场对经济附加值指标的应用和理论研究的现状。第二 部分详细介绍经济附加值指标的计算方法。第三部分利用经济附 加值指标分析我国上市公司!""#$!""%年的经营业绩，包括整体 状况、国际比较、行业差异、资本规模对经济附加值创造的影响等 投资界比较关注的问题，得出一系列有建设性的结论。第四部分 采用统计回归的方法比较经济附加值指标与传统指标在解释股票 价格变动方面的有效性，分析经济附加值指标在投资分析中的应 用。第五部分介绍国外公司采用经济附加值指标促进业绩增长的 运作机制和成功经验。 — & — 深圳证券交易所综合研究所研究报告