·银行承兑汇票原理 银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的一种工具，在对外贸易中运用较多。当 一笔国际贸易发生时，由于出口商对进口商的信用不了解，加之没有其他的信用协议，出口 方担心对方不付款或不按时付款，进口方担心对方不发货或不能按时发货，交易就很难进行。 这时便需要银行信用从中作保证。一般地，进口商首先要求本国银行开立信用证，作为向国 外出口商的保证。信用证授权国外出口商开出以开证行为付款人的汇票，可以是即期的也可 是远期的。这样，银行承兑汇票就产生了。 ·银行承兑汇票的市场交易 初级市场：银行承兑汇票不仅在国际贸易中运用，也在国内贸易中运用。 二级市场：银行承兑市场被创造后，银行既可以自己持有当作一种投资，也可以拿到二 级市场出售。如果出售，银行通过两个渠道，一是利用自己的渠道直接销售给投资者，二是 利用货币市场交易商销售给投资者。因此，银行承兑汇票二级市场的参与者主要是创造承兑 汇票的承兑银行、市场交易商及投资者。 7.2.1.5大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单(Negotiable Certificates of Deposits)简称CDs,是20世纪60年 代以来金融环境变革的产物。这种存单形式的最先发明者应归功于美国花旗银行。大额定期 存单一般由较大的商业银行发行，主要是由于这些机构信誉较高，可以相对降低筹资成本， 且发行规模大，容易在二级市场流通。 ·大额可转让定期存单的种类 国内存单：国内存单是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行 发行。存单上注明存款的金额、到期日、利率及利息期限。国内存单以记名方式或无记名方 式发行，大多数以无记名方式发行。 欧洲美元存单：欧洲美元存单是美国境外银行发行的以美元为面值的一种可转让定期存 单。欧洲美元存单市场的中心在伦敦，但欧洲美元存单的发行范围并不仅限于欧洲。 扬基存单：扬基存单是外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让的定期存单。其发 行者主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构。扬基存单期限一般较短，大 多在三个月以内。 储蓄机构存单：它是由一些非银行金融机构（储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作 社)发行的一种可转让定期存单。其中，储蓄贷款协会是主要的发行者。 7.2.1.6短期政府债券市场 短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债 务凭证。从广义上看，政府债券不仅包括国家财政部门所发行的债券，还包括了地方政府及 政府代理机构所发行的证券。狭义的短期政府债券则仅指国库券(TBs)。一般来说，政府 短期债券市场主要指的是国库券市场。 ●政府短期债券的发行 政府短期债券以贴现方式发行，投资者的收益是证券的购买价与证券面额之间的差额。 新国库券大多通过拍卖方式发行，投资者可以两种方式来投标：(1)竞争性方式，竞标者报 出认购国库券的数量和价格（拍卖中长期国债时通常为收益率），所有竞标根据价格从高到 低（或收益率从低到高）排队：(2)非竞争性方式，由投资者报出认购数量，并同意以中标 的平均竞价购买。 ●政府短期债券的市场特征 违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。 流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www,fineprint..cn● 银行承兑汇票原理 银行承兑汇票是为方便商业交易活动而创造出的一种工具，在对外贸易中运用较多。当 一笔国际贸易发生时，由于出口商对进口商的信用不了解，加之没有其他的信用协议，出口 方担心对方不付款或不按时付款，进口方担心对方不发货或不能按时发货，交易就很难进行。 这时便需要银行信用从中作保证。一般地，进口商首先要求本国银行开立信用证，作为向国 外出口商的保证。信用证授权国外出口商开出以开证行为付款人的汇票，可以是即期的也可 是远期的。这样，银行承兑汇票就产生了。 ● 银行承兑汇票的市场交易 初级市场：银行承兑汇票不仅在国际贸易中运用，也在国内贸易中运用。 二级市场：银行承兑市场被创造后，银行既可以自己持有当作一种投资，也可以拿到二 级市场出售。如果出售，银行通过两个渠道，一是利用自己的渠道直接销售给投资者，二是 利用货币市场交易商销售给投资者。因此，银行承兑汇票二级市场的参与者主要是创造承兑 汇票的承兑银行、市场交易商及投资者。 7． 2． 1． 5 大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单（Negotiable Certificates of Deposits）简称 CDs，是 20 世纪 60 年 代以来金融环境变革的产物。这种存单形式的最先发明者应归功于美国花旗银行。大额定期 存单一般由较大的商业银行发行，主要是由于这些机构信誉较高，可以相对降低筹资成本， 且发行规模大，容易在二级市场流通。 ● 大额可转让定期存单的种类 国内存单：国内存单是四种存单中最重要、也是历史最悠久的一种，它由美国国内银行 发行。存单上注明存款的金额、到期日、利率及利息期限。国内存单以记名方式或无记名方 式发行，大多数以无记名方式发行。 欧洲美元存单：欧洲美元存单是美国境外银行发行的以美元为面值的一种可转让定期存 单。欧洲美元存单市场的中心在伦敦，但欧洲美元存单的发行范围并不仅限于欧洲。 扬基存单：扬基存单是外国银行在美国的分支机构发行的一种可转让的定期存单。其发 行者主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构。扬基存单期限一般较短，大 多在三个月以内。 储蓄机构存单：它是由一些非银行金融机构（储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作 社）发行的一种可转让定期存单。其中，储蓄贷款协会是主要的发行者。 7． 2． 1． 6 短期政府债券市场 短期政府债券，是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年以内的债 务凭证。从广义上看，政府债券不仅包括国家财政部门所发行的债券，还包括了地方政府及 政府代理机构所发行的证券。狭义的短期政府债券则仅指国库券(T-Bills)。一般来说，政府 短期债券市场主要指的是国库券市场。 ● 政府短期债券的发行 政府短期债券以贴现方式发行，投资者的收益是证券的购买价与证券面额之间的差额。 新国库券大多通过拍卖方式发行，投资者可以两种方式来投标：（1）竞争性方式，竞标者报 出认购国库券的数量和价格（拍卖中长期国债时通常为收益率），所有竞标根据价格从高到 低（或收益率从低到高）排队；（2）非竞争性方式，由投资者报出认购数量，并同意以中标 的平均竞价购买。 ●政府短期债券的市场特征 违约风险小：由于国库券是国家的债务，因而它被认为是没有违约风险的。 流动性强：这一特征使得国库券能在交易成本较低及价格风险较低的情况下迅速变现。 面额小：对许多小投资者来说，国库券通常是他们能直接从货币市场购买的唯一有价证 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn