回购协议的逆进行。 7.2.1.3商业票据市场 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭 证。美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。由于商业票据没有担保， 仅以信用作保证，因此能够发行商业票据的一般都是规模巨大、信誉卓著的大公司。商业票 据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。 ·商业票据的历史： 商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初。大多数早期的 商业票据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。20世纪20年代以来，商业票据的性 质发生了一些变化。20世纪60年代，商业票据的发行量迅速地增加。 ·商业票据市场的要素： 一是发行者。商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有三种： 附属性公司、与银行有关的公司及独立的金融公司。 二是面额及期限。在美国商业票据市场上，虽然有的商业票据的发行面额只有25000美 元或50000美元，但大多数商业票据的发行面额都在100000美元以上。二级市场商业票据 的最低交易规模为100000美元。商业票据的期限较短，一般不超过270天。市场上未到期 的商业票据平均期限在30天以内，大多数商业票据的期限在20至40天之间。 三是销售。商业票据的销售渠道有二：一是发行者通过自己的销售力量直接出售；二是 通过商业票据交易商间接销售。究竞采取何种方式，主要取决于发行者使用这两种方式的成 本高低。 四信用评估。美国主要有四家机构对商业票据进行评级，它们是穆迪投资服务公司、标 准普尔公司、德莱·费尔普斯信用评级公司和费奇投资公司。商业票据的发行人至少要获得 其中的一个评级，大部分获得两个。 发行商业票据的非利息成本： ①信用额度支持的费用。 ②代理费用。 ③信用评估费用。 五是投资者。在美国，商业票据的投资者包括中央银行、非金融性企业、投资公司、政 府部门、私人抚恤基金、基金组织及个人。另外，储蓄贷款协会及互助储蓄银行也获准以其 资金的20%投资于商业票据。 ·商业票据市场的新发展 首先，是其他国家开始发行自己的商业票据。1987年11月，日本大藏省批准日本公司 在国内发行商业票据。日本公司发行的以日元标值的商业票据被称为武士商业票据。此外还 有欧洲商业票据，是指在货币发行国以外发行的以该国货币标值的商业票据。 其次，是出现了外国公司在美国发行的商业票据、由储蓄贷款协会及互助储蓄银行发行 的商业票据、信用证支持的商业票据及免税的商业票据等新品种，使商业票据市场能够吸引 更多的资金供求者。 7.2.1.4银行承兑票据市场 在商品交易活动中，售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票，经付款人在票面上承 诺到期付款的承兑”字样并签章后，就成为承兑汇票。经购货人承兑的汇票称商业承兑汇票， 经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。由于银行承兑汇票由银行承诺承担最后付款责任，实 际上是银行将其信用出借给企业，因此，企业必须交纳一定的手续费。这里，银行是第一 责任人，而出票人则只负第二手责任。以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票 据市场。 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www,fineprint..cn回购协议的逆进行。 7． 2． 1． 3 商业票据市场 商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭 证。美国的商业票据属本票性质，英国的商业票据则属汇票性质。由于商业票据没有担保， 仅以信用作保证，因此能够发行商业票据的一般都是规模巨大、信誉卓著的大公司。商业票 据市场就是这些信誉卓著的大公司所发行的商业票据交易的市场。 ● 商业票据的历史： 商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到 19 世纪初。大多数早期的 商业票据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。 20 世纪 20 年代以来，商业票据的性 质发生了一些变化。20 世纪 60 年代，商业票据的发行量迅速地增加。 ● 商业票据市场的要素： 一是发行者。商业票据的发行者包括金融性和非金融性公司。金融性公司主要有三种： 附属性公司、与银行有关的公司及独立的金融公司。 二是面额及期限。在美国商业票据市场上,虽然有的商业票据的发行面额只有 25000 美 元或 50000 美元，但大多数商业票据的发行面额都在 100000 美元以上。二级市场商业票据 的最低交易规模为 100000 美元。商业票据的期限较短，一般不超过 270 天。市场上未到期 的商业票据平均期限在 30 天以内，大多数商业票据的期限在 20 至 40 天之间。 三是销售。商业票据的销售渠道有二：一是发行者通过自己的销售力量直接出售；二是 通过商业票据交易商间接销售。究竟采取何种方式，主要取决于发行者使用这两种方式的成 本高低。 四信用评估。美国主要有四家机构对商业票据进行评级，它们是穆迪投资服务公司、标 准普尔公司、德莱·费尔普斯信用评级公司和费奇投资公司。商业票据的发行人至少要获得 其中的一个评级，大部分获得两个。 发行商业票据的非利息成本： ①信用额度支持的费用。 ②代理费用。 ③信用评估费用。 五是投资者。在美国，商业票据的投资者包括中央银行、非金融性企业、投资公司、政 府部门、私人抚恤基金、基金组织及个人。另外，储蓄贷款协会及互助储蓄银行也获准以其 资金的 20%投资于商业票据。 ● 商业票据市场的新发展 首先，是其他国家开始发行自己的商业票据。1987 年 11 月，日本大藏省批准日本公司 在国内发行商业票据。日本公司发行的以日元标值的商业票据被称为武士商业票据。此外还 有欧洲商业票据，是指在货币发行国以外发行的以该国货币标值的商业票据。 其次，是出现了外国公司在美国发行的商业票据、由储蓄贷款协会及互助储蓄银行发行 的商业票据、信用证支持的商业票据及免税的商业票据等新品种，使商业票据市场能够吸引 更多的资金供求者。 7． 2． 1． 4 银行承兑票据市场 在商品交易活动中，售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票，经付款人在票面上承 诺到期付款的“承兑”字样并签章后，就成为承兑汇票。经购货人承兑的汇票称商业承兑汇票， 经银行承兑的汇票即为银行承兑汇票。由于银行承兑汇票由银行承诺承担最后付款责任，实 际上是银行将其信用出借给企业，因此，企业必须交纳一定的手续费。这里 ，银行是第一 责任人，而出票人则只负第二手责任。以银行承兑票据作为交易对象的市场即为银行承兑票 据市场。 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn