第十二章期权定价的款值方法223 的贴现法根据下一个时点的期权价值算出本节点的期权价值,然后与在该时刻提 前执行期权可以得到的收益(如看涨期权为S-X)进行比较,取两者中的较大者 作为本节点的期权价值。案例12.1给出了一个用二叉树给美式看跌期权定价的 例子 【案例12.1】 美式看跌期权的二叉树定价 假设标的资产为不付红利殷票,其当前市场价为50元,波动率为每年40%, 无风险连续复利年利率为10%,该股票5个月期的美式看跌期权协议价格为50 元,求该期权的价值 为了构造二叉树,把期权有效期分为五段,每段一个月(等于0.0833年)。 根据式(12.4)到(12.6),可以算出 4=e=1.1224 eva=0,8909 =0.5076 1-p=0.4924 据此,可以画出该股票在期权有效期内的树形图,如图12.3所示。在每个节 56.12 448 453.7045265 695 6.37 10.35 536 2807 213 能油 图12.3不付红利股票美式看跌期权二又树 吊去异道中两划,登出(产关)对便对