国内法律制度的障碍，又可以利用国外成熟市场己建立的相关法律体系。(3)规范的信用增级操 作，保证资产证券化产品获得必须的信用等级。(4)充分利用有经验的中介服务机构，构建合理 的产品结构，提供有效的发行和维护服务。(5)广泛的销售网络，保证资产证券化产品可以成功 地为投资者所接受。(6)活跃的海外二级市场为资产证券化产品的成功发行创造了条件，同时也 降低了产品流动性溢价(liquidity premium),提高了产品的竞争力。 2.信托计划在资产证券化实践中的作用 信托计划是资产证券化实践中SPV的主要形式。中国的信托行业从2001开始进入了一个新 的发展阶段。近年来，信托的创新主要在以下几个方面：(1)克服发行限制，推动信托权益凭证。 在实践中，信托机构在管理、运用和处理信托集合资金时，按规定信托合同不得超过200份，每 份合同金额不得低于5万元。信托公司在向有关部门争取信托产品公募的同时，力图通过发行创 新，突破发行数量上的障碍。信托权益凭证是一种突破形式。2001年的《信托法》对收益权作 了重要的法律规定：收益人的信托收益权可以转让和继承：收益人的收益权期限可以与信托合同 一致：信托文件可以对共同收益人的收益权的分配比例作出规定。信托公司依据《信托法》发行 的信托收益凭证突破了发行信用合同200份的限制：而且收益权凭证可以转让，为发展信托收益 权的交易市场打下基础。最近信托收益权凭证被成功地运用于不良资产处理（如华融资产管理公 司和中信信托以信托受益权方式处理132.5亿元债权资产)和房地产信托（如中煤信托的“荣丰 2008项目财产信托优先受益权”)的实际操作中。 (2)增加产品种类。信托公司近年来在单一资金信托、集合资金信托、不动产信托、动产 信托、公益信托等领域不断开拓新产品。值得关注的是，一些集合资金信托形式的产品创新己经 具有资产证券化的主要特征。资产租赁信托、汽车按揭信托、住房按揭信托、外汇资金信托、证 券投资信托等产品的开发和推广正在成为信托公司业务发展的战略重点。 3.资产证券化实践已形成发展重点 国内（在岸）资产证券化产品和项目尽管不能称为从严格或标准意义上的资产证券化实践， 但已经形成了资产证券化发展的一些特点和趋势。1)资产证券化实践的主要领域在房地产、不 良资产的处理和基础设施行业。2)与房地产行业发展密切相关的房地产抵押贷款证券化成为国 内外专业机构的发展战略重点，政策和技术准备工作正在进行中。3)资产证券化的操作特征逐 步强化，如伊斯兰信托将公寓房产和未来房产经营收益权利所产生的现金流作为标的资产，并开 始使用利差余额等信用增级手段，提高信托计划产品的信用：新华信托和深圳商业银行的合作模 式，明确了资产证券化实践中出售方、发起人、管理人等主要参与者的职能，具备了资产证券化 66 国内法律制度的障碍，又可以利用国外成熟市场已建立的相关法律体系。（3）规范的信用增级操 作，保证资产证券化产品获得必须的信用等级。（4）充分利用有经验的中介服务机构，构建合理 的产品结构，提供有效的发行和维护服务。（5）广泛的销售网络，保证资产证券化产品可以成功 地为投资者所接受。（6）活跃的海外二级市场为资产证券化产品的成功发行创造了条件，同时也 降低了产品流动性溢价（liquidity premium），提高了产品的竞争力。 2. 信托计划在资产证券化实践中的作用 信托计划是资产证券化实践中 SPV的主要形式。中国的信托行业从 2001 开始进入了一个新 的发展阶段。近年来,信托的创新主要在以下几个方面：（1）克服发行限制，推动信托权益凭证。 在实践中，信托机构在管理、运用和处理信托集合资金时，按规定信托合同不得超过200 份，每 份合同金额不得低于 5 万元。信托公司在向有关部门争取信托产品公募的同时，力图通过发行创 新，突破发行数量上的障碍。信托权益凭证是一种突破形式。2001 年的《信托法》对收益权作 了重要的法律规定：收益人的信托收益权可以转让和继承；收益人的收益权期限可以与信托合同 一致；信托文件可以对共同收益人的收益权的分配比例作出规定。信托公司依据《信托法》发行 的信托收益凭证突破了发行信用合同200 份的限制；而且收益权凭证可以转让，为发展信托收益 权的交易市场打下基础。最近信托收益权凭证被成功地运用于不良资产处理（如华融资产管理公 司和中信信托以信托受益权方式处理132.5 亿元债权资产）和房地产信托（如中煤信托的“荣丰 2008 项目财产信托优先受益权”）的实际操作中。 （2）增加产品种类。 信托公司近年来在单一资金信托、集合资金信托、不动产信托、动产 信托、公益信托等领域不断开拓新产品。值得关注的是，一些集合资金信托形式的产品创新已经 具有资产证券化的主要特征。资产租赁信托、汽车按揭信托、住房按揭信托、外汇资金信托、证 券投资信托等产品的开发和推广正在成为信托公司业务发展的战略重点。 3. 资产证券化实践已形成发展重点 国内（在岸）资产证券化产品和项目尽管不能称为从严格或标准意义上的资产证券化实践， 但已经形成了资产证券化发展的一些特点和趋势。1）资产证券化实践的主要领域在房地产、不 良资产的处理和基础设施行业。2）与房地产行业发展密切相关的房地产抵押贷款证券化成为国 内外专业机构的发展战略重点，政策和技术准备工作正在进行中。3）资产证券化的操作特征逐 步强化，如伊斯兰信托将公寓房产和未来房产经营收益权利所产生的现金流作为标的资产，并开 始使用利差余额等信用增级手段，提高信托计划产品的信用；新华信托和深圳商业银行的合作模 式，明确了资产证券化实践中出售方、发起人、管理人等主要参与者的职能，具备了资产证券化