Q31有数市场的内涵及其表现 311有效市场与随机游走 个年轻的法国数学家, Louis bachelier,的博士论 文:“投机的理论”,1900 过去、现在、甚至“折现”后的将来事件,都会反 映到市场价格中,但他却发现这些事件却与价格的 变化没有显示出明显的关系。 发现时间序列几乎是随机游走,价格变化之间的序 列相关性相互独立 f(r/+1B)=f( j, t+I =(P-p) P 在他的那个时代,他并不成功,不为人知;直到 1954才被 Savage发现;在 Paul samuelson早期关于 投机的研究受 Bachelier的影响很大。 2021/2/22 光华管狸学院2021/2/22 光华管理学院 5 3.1 有效市场的内涵及其表现 3.1.1 有效市场与随机游走 –一个年轻的法国数学家, Louis Bachelier, 的博士论 文: “投机的理论”, 1900 – 过去、现在、甚至“折现”后的将来事件，都会反 映到市场价格中，但他却发现这些事件却与价格的 变化没有显示出明显的关系 。 – 发现时间序列几乎是随机游走，价格变化之间的序 列相关性相互独立。 –在他的那个时代，他并不成功，不为人知；直到 1954才被Savage发现；在Paul Samuelson 早期关于 投机的研究受Bachelier 的影响很大。 , 1 , 1 ( | ) ( ) j t t j t f r f r + +  = , 1 , 1 , , ( ) / j t j t j t j t r p p p + + = −