CAPM逻辑过程 导出CAPM的简单方法 1、CAPM假设下，市场组合是投资者的有效组合 我们从前面章节上己知，不管投资者具体对风险的态度如何其 有效的选择都将是这样的：他将总是选择RP直线段上的某一点 (见图9.1)。 选择该直线上的点意味着：所选风险证券资产的组合将总是P, 而与具体哪个投资者无关。按照CAPM基本假设，投资者期望是 齐次的，即每个投资者对市场上任意证券的期望收益率、风险 以及两个证券之间的协方差估计相同，根据前一章的结论，每 个投资者的有效边界都是一样。由于市场上只有一种无风险资 产，所以图9.1中每个投资者的最优资产组合P,是完全相同的 (在这里P；相同，是指每个投资者持有任一种风险资产比例相 同，而不是任一风险资产的市值相同)·CAPM逻辑过程 w 导出CAPM的简单方法 w 1、CAPM假设下，市场组合是投资者的有效组合 w 我们从前面章节上已知，不管投资者具体对风险的态度如何其 有效的选择都将是这样的：他将总是选择RFPi直线段上的某一点 （见图9.1）。 w 选择该直线上的点意味着：所选风险证券资产的组合将总是Pi， 而与具体哪个投资者无关。 按照CAPM基本假设，投资者期望是 齐次的，即每个投资者对市场上任意证券的期望收益率、风险 以及两个证券之间的协方差估计相同，根据前一章的结论，每 个投资者的有效边界都是一样。由于市场上只有一种无风险资 产，所以图9.1中每个投资者的最优资产组合Pi是完全相同的 （在这里Pi 相同，是指每个投资者持有任一种风险资产比例相 同，而不是任一风险资产的市值相同）