表5韩国公司债二级市场流动性（单位：千亿韩元，百分比） 交易量 柜台 交易所 发行余额 换手率 1993 556 0 376 73.94% 1994 911 11 459 101.63% 1995 1265 565 114.07% 1996 1273 12 731 8871% 1997 1277 38 860 78.66% 1998 3816 90 1194 167.34% 1999 4428 117 111山 209.81% 2000 2724 36 1279 109.30% 2001 2634 20 1412 94.69% 2002 2274 11 1655 69.37% *公司债中不包括金融债 *换手率=（柜台交易量2+交易所交易量）1发行余额 资料来源：Korea Securities Dealers Association 表6马来西亚公司债二级市场流动性（单位：亿马币，百分比） 年份 交易量 发行余额 换手率 1995 161.59 320.13 50.48% 1996 33.11 467.55 7.08% 1997 86.57 633.5 13.67% 1998 73.76 754.02 9.78% 1999 759.39 1117.76 67.94% *债券包括了资产证券化债券 资料来源：Bank Negara Malaysia:Securities Commission 表7泰国债券交易中心公司债流动性（单位：亿铢，百分比） 年份 交易量 登记余额 换手率 1995 505.97 892.28 56.71% 1996 1957.75 1301.89 150.38% 1997 909.55 1325.91 68.60% 1998 88.96 1258.41 7.07% 1999 328.19 1793.86 18.30% 2000 734 2098.83 34.97% 2001 912.94 2517.2 36.27% 2002 900.82 2803.42 32.13% 资料来源：The Thai Bond Dealing Center *以集中交易换手率代替总体换手率，因为柜台换手率基本相同 (四)发展公司债券市场采取的政策 1.韩国 韩国从1991年开始取消对公司债发行的行政审批和限制，1991年取消了对2年期限公司债 发行的限制，进而在1993年取消了对所有期限的公司债券的发行限制。危机后主要鼓励政策有： 第一，1996年韩国放开了对机构投资者的限制，降低市场准入门槛。投资信托公司(ITC)从1998 年开始迅速增长，成为公司债投资主体。第二，政府通过定期大量发行国债、建立一级承销商体8 表 5 韩国公司债二级市场流动性（单位：千亿韩元，百分比） 交易量 柜台 交易所 发行余额 换手率 1993 556 0 376 73.94% 1994 911 11 459 101.63% 1995 1265 12 565 114.07% 1996 1273 12 731 88.71% 1997 1277 38 860 78.66% 1998 3816 90 1194 167.34% 1999 4428 117 1111 209.81% 2000 2724 36 1279 109.30% 2001 2634 20 1412 94.69% 2002 2274 11 1655 69.37% *公司债中不包括金融债 **换手率=（柜台交易量/2+交易所交易量）/发行余额 资料来源：Korea Securities Dealers Association 表 7 泰国债券交易中心公司债流动性（单位：亿铢，百分比） 年份 交易量 登记余额 换手率 1995 505.97 892.28 56.71% 1996 1957.75 1301.89 150.38% 1997 909.55 1325.91 68.60% 1998 88.96 1258.41 7.07% 1999 328.19 1793.86 18.30% 2000 734 2098.83 34.97% 2001 912.94 2517.2 36.27% 2002 900.82 2803.42 32.13% 资料来源：The Thai Bond Dealing Center *以集中交易换手率代替总体换手率，因为柜台换手率基本相同 （四）发展公司债券市场采取的政策 1．韩国 韩国从 1991 年开始取消对公司债发行的行政审批和限制，1991 年取消了对 2 年期限公司债 发行的限制，进而在 1993 年取消了对所有期限的公司债券的发行限制。危机后主要鼓励政策有： 第一，1996 年韩国放开了对机构投资者的限制，降低市场准入门槛。投资信托公司（ITC）从 1998 年开始迅速增长，成为公司债投资主体。第二，政府通过定期大量发行国债、建立一级承销商体 表 6 马来西亚公司债二级市场流动性（单位：亿马币，百分比） 年份 交易量 发行余额 换手率 1995 161.59 320.13 50.48% 1996 33.11 467.55 7.08% 1997 86.57 633.5 13.67% 1998 73.76 754.02 9.78% 1999 759.39 1117.76 67.94% *债券包括了资产证券化债券 资料来源:Bank Negara Malaysia; Securities Commission