邦公开市场委员会必然成为联邦储备体系内决策的焦点。 联邦公开市场委员会不直接从事证券买卖，它只是向纽约联邦储备银行交易 部发出指令 公开市场操作可以分为两类：能动性的公开市场操作：保卫性的公开市场操 作。前者旨在改变准备金水平和基础货币：后者旨在抵消影响货币基数的其他因 素的变动。美联储公开市场操作的对象是美国财政部和政府机构证券，特别是美 国国库券。 纽约联邦储诸备银行交易部工作流程 国内业务操作经理监督交易员进行证券买卖。我们假如称这位经理为吉姆， 他的工作日从阅读一份估计昨天晚上银行系统准备金总量的报告开始，这份关于 准备金的报告，有助于他确定需要多大规模的准备金变动才能达到令人满意的货 币供应量水平。 他也检查当时的联邦基金利率一 一它可以提供有关银行系统准备金数量的 信息：如果银行体系拥有可贷放给其他银行的超额准备金，联邦基金利率便可能 下降；如果银行准备金水平低，几乎没有银行拥有超额准备金可以贷放，联邦基 金利率便可能上升。 上午9时，吉姆同几位政府证券交易商（他们为私人公司或商业银行工作） 进行讨论，以便对当天交易过程中这些证券价格的走势有所感觉。大约在上午 10点，他收到研究人员提交的报告，附有关于可能影响基础货币的一些短期因 素的详细预测。 这份根告亦对公众持有的通货情况做出预测。如果预期通货持有量上升，那 么，运用公开市场购买以增加货币基数，从而防止货币供应量下降，便是必须做 的事情了。 上午10点15分，吉姆或其手下的一名工作人员打电话给财政部，了解财政 部对财政部存款这些项目的预测。在取得了所有这些信息以后，吉姆查看他从联 邦公开市场委员会收到的指令。这个指令告诉他，联邦公开市场委员会欲实现的 几种货币总量指标的增长率和联邦基金利率的幅度是多少。 然后，他规划好为实现联邦公开市场指令所需进行的能动性的公开市场操 作。把必要的保卫性的公开市场操作同所需进行的能动性的公开市场操作合在一 起，该经理便做出了当天公开市场操作的“行动计划”。 整个过程到上午11点15分完成，这时，吉姆同联邦公开市场委员会的几位 成员举行每天例行的电话会议，扼要报告他的战略，计划得到同意以后。 通常在上午11点30分稍后一些，他让交易部的交易员打电话给政府证券一级交 易商（私人债券交易商，人数在40人左右），询问出售报价（如果拟做公开市场 购买)。 收集报价和着手交易，大约在12点15分完成。交易部随即平静下来，但是 邦公开市场委员会必然成为联邦储备体系内决策的焦点。 联邦公开市场委员会不直接从事证券买卖，它只是向纽约联邦储备银行交易 部发出指令。 公开市场操作可以分为两类：能动性的公开市场操作；保卫性的公开市场操 作。前者旨在改变准备金水平和基础货币；后者旨在抵消影响货币基数的其他因 素的变动。美联储公开市场操作的对象是美国财政部和政府机构证券，特别是美 国国库券。 纽约联邦储备银行交易部工作流程 国内业务操作经理监督交易员进行证券买卖。我们假如称这位经理为吉姆， 他的工作日从阅读一份估计昨天晚上银行系统准备金总量的报告开始，这份关于 准备金的报告，有助于他确定需要多大规模的准备金变动才能达到令人满意的货 币供应量水平。 他也检查当时的联邦基金利率——它可以提供有关银行系统准备金数量的 信息：如果银行体系拥有可贷放给其他银行的超额准备金，联邦基金利率便可能 下降；如果银行准备金水平低，几乎没有银行拥有超额准备金可以贷放，联邦基 金利率便可能上升。 上午 9 时，吉姆同几位政府证券交易商（他们为私人公司或商业银行工作） 进行讨论，以便对当天交易过程中这些证券价格的走势有所感觉。大约在上午 10 点，他收到研究人员提交的报告，附有关于可能影响基础货币的一些短期因 素的详细预测。 这份报告亦对公众持有的通货情况做出预测。如果预期通货持有量上升，那 么，运用公开市场购买以增加货币基数，从而防止货币供应量下降，便是必须做 的事情了。 上午 10 点 15 分，吉姆或其手下的一名工作人员打电话给财政部，了解财政 部对财政部存款这些项目的预测。在取得了所有这些信息以后，吉姆查看他从联 邦公开市场委员会收到的指令。这个指令告诉他，联邦公开市场委员会欲实现的 几种货币总量指标的增长率和联邦基金利率的幅度是多少。 然后，他规划好为实现联邦公开市场指令所需进行的能动性的公开市场操 作。把必要的保卫性的公开市场操作同所需进行的能动性的公开市场操作合在一 起，该经理便做出了当天公开市场操作的“行动计划”。 整个过程到上午 11 点 15 分完成，这时，吉姆同联邦公开市场委员会的几位 成员举行每天例行的电话会议，扼要报告他的战略，计划得到同意以后。 通常在上午 11 点 30 分稍后一些，他让交易部的交易员打电话给政府证券一级交 易商（私人债券交易商，人数在 40 人左右），询问出售报价（如果拟做公开市场 购买）。 收集报价和着手交易，大约在 12 点 15 分完成。交易部随即平静下来，但是