投资学课程论文 否具有持续性。本文用两种持续性检验方法对所选取的样本基金的多个业绩评价 指标进行持续性检验,以研究基金业绩持续性与否是否受所选取的持续性检验方 法或者业绩评价指标的影响。第二,在检验出基金存在持续性的基础上,从市场 因子和动量因子两个角度检验了基金业绩持续性的来源。 (三)论文结构 全文总共分为四章,具体结构如下: 第一章是本论文的引言部分,介绍了本文的研究背景、研究意义、全文组织 结构,以及文献综述,主要介绍了国内外学者对基金业绩持续性的研究成果。 第二章介绍了主要的研究基金业绩持续性的方法,及所用数据的来源 第三章是本论文的实证部分,主要为实证检验过程及结果分析。 第四章对本文进行总结,并提出未来的研究和改进方向。 (四)文献综述 国外学者对基金业绩是否具有持续性的研究起步较早,随着时间的推移,出 现了截然不同的两种结论。 Shapre(1966)以 Spearman等级相关系数来研究基 金业绩的持续性,结果显示基金前后业绩并没有持续性。 Grinblatt and Titman (1992)用横截面回归的办法,发现基金过去五年的业绩可预测基金后五年的业 绩。 Brown and goetzmann(1995)运用一个交叉乘比例,运用相对基准和绝对 基准,发现风险调整后的基金业绩在大多数期数都具有持续性。 Carhart(1997) 认为大部分基金业绩持续性可以由成本因素和动量效应来解释,并以建构投资组 合的方式研究基金业绩的持续性,结论显示基金业绩的持续性只有在短期(一年 或二年)存在,在两年之后也无突出表现。 Bollen and busse(2005)利用日数据 来研究基金业绩的短期持续性,将基金按用三个不同模型得出的季度风险调整收 益进行排序分组,然后观察基金在接下来的一个季度的表现,发现在排序期风险 调整收益最高的那一组基金能产生至25-39个基点的统计意义上显著的超额收益 国内学者也对基金业绩的持续性进行了研究。倪苏云、肖辉、吴冲锋(2002) 采用回归系数法发现基金的业绩不具有持续性,而且在一定期间出现了反转现象。 杜书明(2002)发现基金的业绩无论是月收益、季度收益、还是半年收益,都不投资学课程论文 5 否具有持续性。本文用两种持续性检验方法对所选取的样本基金的多个业绩评价 指标进行持续性检验，以研究基金业绩持续性与否是否受所选取的持续性检验方 法或者业绩评价指标的影响。第二，在检验出基金存在持续性的基础上，从市场 因子和动量因子两个角度检验了基金业绩持续性的来源。 (三) 论文结构 全文总共分为四章，具体结构如下： 第一章是本论文的引言部分，介绍了本文的研究背景、研究意义、全文组织 结构，以及文献综述，主要介绍了国内外学者对基金业绩持续性的研究成果。 第二章介绍了主要的研究基金业绩持续性的方法，及所用数据的来源 第三章是本论文的实证部分，主要为实证检验过程及结果分析。 第四章对本文进行总结，并提出未来的研究和改进方向。 (四) 文献综述 国外学者对基金业绩是否具有持续性的研究起步较早，随着时间的推移，出 现了截然不同的两种结论。Shapre（1966）以 Spearman 等级相关系数来研究基 金业绩的持续性，结果显示基金前后业绩并没有持续性。Grinblatt and Titman （1992）用横截面回归的办法，发现基金过去五年的业绩可预测基金后五年的业 绩。Brown and Goetzmzann（1995）运用一个交叉乘比例，运用相对基准和绝对 基准，发现风险调整后的基金业绩在大多数期数都具有持续性。Carhart（1997） 认为大部分基金业绩持续性可以由成本因素和动量效应来解释，并以建构投资组 合的方式研究基金业绩的持续性，结论显示基金业绩的持续性只有在短期（一年 或二年）存在，在两年之后也无突出表现。Bollen and Busse（2005）利用日数据 来研究基金业绩的短期持续性，将基金按用三个不同模型得出的季度风险调整收 益进行排序分组，然后观察基金在接下来的一个季度的表现，发现在排序期风险 调整收益最高的那一组基金能产生至25-39个基点的统计意义上显著的超额收益。 国内学者也对基金业绩的持续性进行了研究。倪苏云、肖辉、吴冲锋（2002） 采用回归系数法发现基金的业绩不具有持续性，而且在一定期间出现了反转现象。 杜书明（2002）发现基金的业绩无论是月收益、季度收益、还是半年收益，都不