GEEM全球智库半月谈 世界热点 使人们工作更努力,不断获得教育、储蓄、投资,并承担风险。”然而,耶伦警 示到,“收入不平等会加剧机会不平等,因此会产生不平等程度的持续恶化 作为全球最有影响力的央行,美联储实行的超低利率导致风险增加,资产泡 沫滋生,同时抑制储蓄和资本投资,导致高收入群体的收益膨胀,而耶伦对美联 储发挥的这种加剧不平等化的作用三缄其口 当前,货币政策没有任何指示可循:政策制定者也没有可依据的货币规则 我们处于一个完全法定货币的世界中,对美联储来说则意味着完全的自由裁定权 这种环境会滋生不确定性,同时忽视货币政策的局限性。 伯南克认为美联储设定的2%的通货膨胀目标太低了;3%或许更适当。其他 经济学家甚至建议更高一点。但价格稳定的目标怎么办?当然,通货膨胀其实是 对实际现金余额征税,扭曲相对价格,并使借款人受益、贷款人受损。如果美国 的通货膨胀率提高至3-4%或更高,名义利率也将上升。拥有庞大美国债权的中 国将遭受以美元计价的美国债务缩水,美元疲弱,债券价格下跌 美国人或许相信“平等机会”,但美国宪法并未涉及这一点。宪法允诺了平 等权利而不是捐赠意义上的平等机会。从宪法角度来看,正义的本质是“游戏规 则”保护人类和财产,且平等适用。这就是诺贝尔经济学家F.A. Hayek所指的 正当行为规则”。个体都能从保障财产权的法规中获益,包括拥有稳健货币的 权利。 美国货币政策应当列入宪法并由法规约束。1971年金本位制的终结意味着 黄金在美国货币体系中不具备任何作用。美联储也不受任何规则约束。现在是时 候让国会重新审视宪法,敦促当局“规范”货币价值了。未来的正确方向应该是 建立多党委员会来规范美联储的行为,并且考虑设置一种新型货币来替代自由的 政府法定货币。 美国需要建立一种以规则为基础的货币体系来限制美联储的权力,降低不确 定性,继而保障美元价值。只有拥有了健全的货币和自由的市场,美国经济增长 才能再度成为解决贫穷问题的驱动力 本文原题名为“ Yellen' s Concern for Inequality Ignores Fed' s Role in Creating It'。本文作者 James a.Don为华盛顿卡托研究所高级研究员。本文于2014年11月刊于CATO官网。单 击此处可以访问原文链接。8 CEEM 全球智库半月谈 世界热点 使人们工作更努力，不断获得教育、储蓄、投资，并承担风险。”然而，耶伦警 示到，“收入不平等会加剧机会不平等，因此会产生不平等程度的持续恶化。” 作为全球最有影响力的央行，美联储实行的超低利率导致风险增加，资产泡 沫滋生，同时抑制储蓄和资本投资，导致高收入群体的收益膨胀，而耶伦对美联 储发挥的这种加剧不平等化的作用三缄其口。 当前，货币政策没有任何指示可循；政策制定者也没有可依据的货币规则。 我们处于一个完全法定货币的世界中，对美联储来说则意味着完全的自由裁定权。 这种环境会滋生不确定性，同时忽视货币政策的局限性。 伯南克认为美联储设定的 2%的通货膨胀目标太低了；3%或许更适当。其他 经济学家甚至建议更高一点。但价格稳定的目标怎么办？当然，通货膨胀其实是 对实际现金余额征税，扭曲相对价格，并使借款人受益、贷款人受损。如果美国 的通货膨胀率提高至 3-4%或更高，名义利率也将上升。拥有庞大美国债权的中 国将遭受以美元计价的美国债务缩水，美元疲弱，债券价格下跌。 美国人或许相信“平等机会”，但美国宪法并未涉及这一点。宪法允诺了平 等权利而不是捐赠意义上的平等机会。从宪法角度来看，正义的本质是“游戏规 则”保护人类和财产，且平等适用。这就是诺贝尔经济学家 F. A. Hayek 所指的 “正当行为规则”。个体都能从保障财产权的法规中获益，包括拥有稳健货币的 权利。 美国货币政策应当列入宪法并由法规约束。1971 年金本位制的终结意味着 黄金在美国货币体系中不具备任何作用。美联储也不受任何规则约束。现在是时 候让国会重新审视宪法，敦促当局“规范”货币价值了。未来的正确方向应该是 建立多党委员会来规范美联储的行为，并且考虑设置一种新型货币来替代自由的 政府法定货币。 美国需要建立一种以规则为基础的货币体系来限制美联储的权力，降低不确 定性，继而保障美元价值。只有拥有了健全的货币和自由的市场，美国经济增长 才能再度成为解决贫穷问题的驱动力。 本文原题名为“Yellen’s Concern for Inequality Ignores Fed’s Role in Creating It”。本文作者 James A. Dorn 为华盛顿卡托研究所高级研究员。本文于 2014 年 11 月刊于 CATO 官网。单 击此处可以访问原文链接