②债券发行方式以辛迪加为主。债券的发行方式，一般由一家大专业银行或大商人银行 或投资银行牵头，联合十几家或数十家不同国家的大银行代为发行，大部分债券是由这些银 行买进，然后转到销售证券的二级市场或本国市场卖出。 ③高度自由。债券发行一般不需经过有关国家政府的批准，不受各国金融法规的约束， 所以比较自由灵活。 ④不影响发行地国家的货币流通。发行债券所筹措的是欧洲货币资金，而非发行地国家 的货币资金，故这个债券的发行，对债券发行地国家的货币资金流动影响不太大。 ⑤货币选择性强。发行欧洲债券，既可在世界范围内筹资，同时也可安排在许多国家出 售，而且还可以任意选择发行市场和债券面值货币，筹资潜力很大。如借款人可以根据各种 货币的汇率、利率和其他需要，选择发行欧洲美元、英镑、马克、法郎、日元等任何一种或 几种货币的债券，投资者亦可选择购买任何一种债券。 ⑥债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不预先扣除借款国家的税款。 此外，它的不记名的发行方式还可使投资者逃避国内所得税。因此，该债券对投资者极具吸 引力，也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。 ⑦安全性较高，流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国际组 织。这些借款机构资信较高，故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个有效的和极富有 活力的二级市场，持券人可转让债券取得现金。 ⑧市场反映灵敏，交易成本低。欧洲债券市场拥有两大清算系统，从而使该市场能够准 确、迅速、及时地提供国际资本市场现时的资金供求和利率汇率的动向，缩小债券交割时间， 减少交割手续。世界各地的交易者可据此快速进行交易，极大地降低了交易成本。 ⑨金融创新持续不断。欧洲债券市场是最具有活力的市场之一，它可以根据供求情况， 不断推出新的或组合产品，并以此把国际股票市场、票据市场、外汇市场和黄金市场紧密地 联系在一起，有力地推动了国际金融一体化与世界经济一体化。 7.2.6.4欧洲货币市场的影响 欧洲货币市场的产生和迅速发展，对世界经济产生了广泛而深刻的影响。 ·欧洲货币市场的积极作用： ①为各国经济发展提供资金便利 欧洲货币市场是国际资金再分配的重要渠道。在这个市场上，金融机构发达，资金规模 大，借款成本较低，融资效率高，因此它成了各国获取资金推动经济发展的重要场所。如日 本在60年代和70年代，就从该市场借入可观的欧洲货币，推动了日本经济的高速发展。 ②有利于平衡国际收支 欧洲货币市场的发展，拓展了金融市场的空间范围，也丰富了国际结算的支付手段。如 果一国在国际贸易上出现了逆差，就可以从欧洲货币市场上直接借入欧洲美元或其他欧洲货 币来弥补，从而缓和了逆差压力，反之，一国出现贸易顺差，过多的外汇储备也可投入该市 场，这样，就达到了平衡国际收支的目的。 ③推动了跨国公司国际业务的发展 欧洲货币市场作为离岸金融市场，不受各国法律制度的约束，它既可为跨国公司的国际 投资提供大量的资金来源，又可为这些资金在国际间进行转移提供便利，从而推动跨国公司 的国际经营和业务的国际化。 ●欧洲货币市场的消极影响： ①刺激投机，加刷外汇市场的动荡 欧洲货币市场因不受市场所在地政府法令的管理，具有极强的流动性，有可能使上万亿 美元的资金容易地在国际间流窜，而且一旦各地信贷市场和外汇市场的利率和汇率稍有变 化，货币投机者便倾巢而出，利用各种手段，如套利、套汇或进行黄金投机牟取暴利，使本 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建www,fineprint..cn②债券发行方式以辛迪加为主。债券的发行方式，一般由一家大专业银行或大商人银行 或投资银行牵头，联合十几家或数十家不同国家的大银行代为发行，大部分债券是由这些银 行买进，然后转到销售证券的二级市场或本国市场卖出。 ③高度自由。债券发行一般不需经过有关国家政府的批准，不受各国金融法规的约束， 所以比较自由灵活。 ④不影响发行地国家的货币流通。发行债券所筹措的是欧洲货币资金，而非发行地国家 的货币资金，故这个债券的发行，对债券发行地国家的货币资金流动影响不太大。 ⑤货币选择性强。发行欧洲债券，既可在世界范围内筹资，同时也可安排在许多国家出 售，而且还可以任意选择发行市场和债券面值货币，筹资潜力很大。如借款人可以根据各种 货币的汇率、利率和其他需要，选择发行欧洲美元、英镑、马克、法郎、日元等任何一种或 几种货币的债券，投资者亦可选择购买任何一种债券。 ⑥债券的发行条件比较优惠。其利息通常免除所得税或者不预先扣除借款国家的税款。 此外，它的不记名的发行方式还可使投资者逃避国内所得税。因此，该债券对投资者极具吸 引力，也使筹资者得以较低的利息成本筹到资金。 ⑦安全性较高，流动性强。欧洲债券市场的主要借款人是跨国公司、各国政府和国际组 织。这些借款机构资信较高，故对投资者来说比较安全。同时该市场是一个有效的和极富有 活力的二级市场，持券人可转让债券取得现金。 ⑧市场反映灵敏，交易成本低。欧洲债券市场拥有两大清算系统，从而使该市场能够准 确、迅速、及时地提供国际资本市场现时的资金供求和利率汇率的动向，缩小债券交割时间， 减少交割手续。世界各地的交易者可据此快速进行交易，极大地降低了交易成本。 ⑨金融创新持续不断。欧洲债券市场是最具有活力的市场之一，它可以根据供求情况， 不断推出新的或组合产品，并以此把国际股票市场、票据市场、外汇市场和黄金市场紧密地 联系在一起，有力地推动了国际金融一体化与世界经济一体化。 7． 2． 6． 4 欧洲货币市场的影响 欧洲货币市场的产生和迅速发展，对世界经济产生了广泛而深刻的影响。 ● 欧洲货币市场的积极作用： ①为各国经济发展提供资金便利 欧洲货币市场是国际资金再分配的重要渠道。在这个市场上，金融机构发达，资金规模 大，借款成本较低，融资效率高，因此它成了各国获取资金推动经济发展的重要场所。如日 本在 60 年代和 70 年代，就从该市场借入可观的欧洲货币，推动了日本经济的高速发展。 ②有利于平衡国际收支 欧洲货币市场的发展，拓展了金融市场的空间范围，也丰富了国际结算的支付手段。如 果一国在国际贸易上出现了逆差，就可以从欧洲货币市场上直接借入欧洲美元或其他欧洲货 币来弥补，从而缓和了逆差压力，反之，一国出现贸易顺差，过多的外汇储备也可投入该市 场，这样，就达到了平衡国际收支的目的。 ③推动了跨国公司国际业务的发展 欧洲货币市场作为离岸金融市场，不受各国法律制度的约束，它既可为跨国公司的国际 投资提供大量的资金来源，又可为这些资金在国际间进行转移提供便利，从而推动跨国公司 的国际经营和业务的国际化。 ● 欧洲货币市场的消极影响： ①刺激投机，加剧外汇市场的动荡 欧洲货币市场因不受市场所在地政府法令的管理，具有极强的流动性，有可能使上万亿 美元的资金容易地在国际间流窜，而且一旦各地信贷市场和外汇市场的利率和汇率稍有变 化，货币投机者便倾巢而出，利用各种手段，如套利、套汇或进行黄金投机牟取暴利，使本 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn