远期利率协议(FRA) 案例资料 2011年3月15日,国内某企业A根据投资项目进度,预计将在6个月后向银 行贷款人民币1000万元,贷款期为半年,但担心6个月后利率上升提高融资成本,即 与银行商议,双方同意6个月后企业A按年利率6.2%(一年计两次复利)向银行贷入 半年期1000万元贷款。这就是远期利率协议 案例分析 2011年9月15日FRA到期时,市场实际半年期贷款利率为6,48%。这时企业 A有两个选择: (1)直接执行FRA,以6.2%向银行贷入半年期1000万元贷款,比市场利率节 1000万 6.48%6.2% 1 =1356 648% 万元的利息支出 (2)对FRA进行现金结算,由子市场利率上升,银行支付给A企业1000万 (6.48%-6.2%)/(2×(1+6.48%/2)=1.356万元,同时企业A直接到市场上以即期 利率6.48%借入1000万元的贷款,等价于按6.2%的利率贷款 假设2011年9月15日FRA到期时,市场实际半年期贷款利率下跌至6%,这 时企业A在FRA中损失而银行盈利,具体损失金额为1000万×(6%-6.2%)/(2× (1+6%/2)=0.9709万元。但无论如何,企业A的真实贷款利率锁定为6.2%远期利率协议（FRA） 案例资料 2011 年 3 月 15 日，国内某企业 A 根据投资项目进度，预计将在 6 个月后向银 行贷款人民币 1000 万元，贷款期为半年，但担心 6 个月后利率上升提高融资成本，即 与银行商议，双方同意 6 个月后企业 A 按年利率 6.2%（一年计两次复利）向银行贷入 半年期 1000 万元贷款。这就是远期利率协议。 案例分析 2011 年 9 月 15 日 FRA 到期时，市场实际半年期贷款利率为 6，48%。这时企业 A 有两个选择： （1）直接执行 FRA，以 6.2%向银行贷入半年期 1000 万元贷款，比市场利率节 省 万元的利息支出。 （2）对 FRA 进行现金结算，由子市场利率上升，银行支付给 A 企业 1000 万× （6.48%-6.2%）/（2×（1+6.48%/2）=1.356 万元，同时企业 A 直接到市场上以即期 利率 6.48%借入 1000 万元的贷款，等价于按 6.2%的利率贷款。 假设 2011 年 9 月 15 日 FRA 到期时，市场实际半年期贷款利率下跌至 6%，这 时企业 A 在 FRA 中损失而银行盈利，具体损失金额为 1000 万×（6%-6.2%）/（2× （1+6%/2）=-0.9709 万元。但无论如何，企业 A 的真实贷款利率锁定为 6.2%