3.一种30年期的债券,息票率8%半年付息一次,5年后可按1100美元提前赎回。此 债券现在按到期收益率7%售出。 (1)赎回收益率是多少? (2)若赎回价格为1050美元,赎回收益率是多少? (3)若赎回保护期是两年,赎回收益率是多少?以半年计,所得赎回收益率分别为:3.368% 2.976%,3.031% 4.一个有严重财务危机的企业发行的10年期债券,息票率14%(每年付息一次),售价 为900美元。企业正与债权人协商,看来债权人同意将利息支付减至一半,则债券承 诺的和预期的到期收益率各是多少?承诺和预期的到期收益率分别为:1607%,8526% 5.假定两种有如下特征的企业发行的债券都平价售出。 项目 ABC债券 XYZ债券 发行数额忆美元「12 到期期限 10(可延期10年)20 息票率(%) 9 10 抵押 级抵押 普通债券 回购条款 保护期10年 回购价/美元 偿债基金 s年后开始 不考虑信用水平,找出四个能说明ABC债券息票率较低的原因,并说明理由。1)发行量更 大,具有更好的流动性。 2)可延期性。 3)有优先求偿权 4)XYZ债券的可赎回性使ABC债券相对而言更具吸引力。 5)偿债基金要求XYZ每年赎回一部分债券,对持有者而言是不利的。 7.一公司发行两种20年期的债券,都可按1050美元的价格提前赎回。第一种债券的息票 率为4%,售价580美元。第2种债券以平价出售,息票率875% (1)平价债券的到期收益率是多少?为什么会高于折价债券? (2)如果预期利率在此后两年大幅下跌,投资者会选择那种债券?1)8.75%因为折价债 券被赎回的可能性较小。 2)选择折价债券。 8一可转换债券年利率525%,债券市价7750美元,转换率20.83,可转换的普通股市价 2800美元,年红利120美元。计算债券的转换损益。775-20.83×28=191.769 9.(1)试说明发行债券时,附加的可赎回条款对债券收益率产生的影响。 (2)试说明发行债券时,附加的可赎回条款对债券的预期收益产生的影响 (3)试说明一个资产组合中包含可赎回债券的利弊 )提供了较高的到期收益率 2)减少了债券的预期有效期。利率下降,债券可被赎回;利率上升,债券则必须在到 期日被偿付而不能延后,具有不对称性。 3)优势在于能提供较高的收益率,缺点在于有被赎回的风险 10、一种新发行的债券每年支付一次息票,息票率为5%,期限20年,到期收益率8% (1)如果一年后该债券的到期收益率为7%,请问这一年的持有期收益率等于多少? 2)如果你一年后卖掉该债券,你要交纳多少税收?假定利息税税率为40%,资本利得 税税率为30%,且该债券适用于初始发行折价条款。税后持有期收益率等于多少?3. 一种 30 年期的债券，息票率 8%，半年付息一次，5 年后可按 1100 美元提前赎回。此 债券现在按到期收益率 7%售出。 （1）赎回收益率是多少？ （2）若赎回价格为 1050 美元，赎回收益率是多少？ （3）若赎回保护期是两年，赎回收益率是多少？以半年计，所得赎回收益率分别为：3.368%， 2.976%，3.031% 4. 一个有严重财务危机的企业发行的 10 年期债券，息票率 14%（每年付息一次），售价 为 900 美元。企业正与债权人协商，看来债权人同意将利息支付减至一半，则债券承 诺的和预期的到期收益率各是多少？承诺和预期的到期收益率分别为：16.07%，8.526% 5. 假定两种有如下特征的企业发行的债券都平价售出。 项目 ABC 债券 XYZ 债券 发行数额/忆美元 12 1.5 到期期限/年 10（可延期 10 年） 20 息票率（%） 9 10 抵押 一级抵押 普通债券 回购条款 不可赎回 保护期 10 年 回购价/美元 无 110 偿债基金 无 5 年后开始 不考虑信用水平，找出四个能说明 ABC 债券息票率较低的原因，并说明理由。1)发行量更 大，具有更好的流动性。 2）可延期性。 3）有优先求偿权。 4）XYZ 债券的可赎回性使 ABC 债券相对而言更具吸引力。 5）偿债基金要求 XYZ 每年赎回一部分债券，对持有者而言是不利的。 7．一公司发行两种 20 年期的债券，都可按 1050 美元的价格提前赎回。第一种债券的息票 率为 4%，售价 580 美元。第 2 种债券以平价出售，息票率 8.75%。 （1）平价债券的到期收益率是多少？为什么会高于折价债券？ （2）如果预期利率在此后两年大幅下跌，投资者会选择那种债券？1）8.75% 因为折价债 券被赎回的可能性较小。 2）选择折价债券。 8.一可转换债券年利率 5.25%，债券市价 775.0 美元，转换率 20.83，可转换的普通股市价 28.00 美元，年红利 1.20 美元。计算债券的转换损益。 775-20.8328=191.769. 9.（1）试说明发行债券时，附加的可赎回条款对债券收益率产生的影响。 （2）试说明发行债券时，附加的可赎回条款对债券的预期收益产生的影响。 （3）试说明一个资产组合中包含可赎回债券的利弊。 1）提供了较高的到期收益率。 2）减少了债券的预期有效期。利率下降，债券可被赎回；利率上升，债券则必须在到 期日被偿付而不能延后，具有不对称性。 3）优势在于能提供较高的收益率，缺点在于有被赎回的风险。 10、一种新发行的债券每年支付一次息票，息票率为 5%，期限 20 年，到期收益率 8%。 （1）如果一年后该债券的到期收益率为 7%，请问这一年的持有期收益率等于多少？ （2）如果你一年后卖掉该债券，你要交纳多少税收？假定利息税税率为 40%，资本利得 税税率为 30%，且该债券适用于初始发行折价条款。税后持有期收益率等于多少？