8、某债券的年比例到期收益率(APR)为12%,但它每季度支付一次利息,请问该债券 的实际年收益率等于(3)? 解:实际年收益率=(1+3%)4-1=12.55%,选3 3.1.2利率水平的决定 3.1.3利率的结构 9、下列有关利率期限结构的说法(4)是对的。 (1)预期假说认为,如果预期将来短期利率高于目前的短期利率,收益率曲线就是平的 (2)预期假说认为,长期利率等于预期短期利率 (3)偏好停留假说认为,在其他条件相同的情况下,期限越长,收益率越低。 4)市场分割假说认为,不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。 (1)预期假说认为,如果预期将来短期利率高于目前的短期利率,收益率曲线应该是向上倾 斜的。 (2)预期假说认为,长期利率等于该期限内人们预期出现的所有短期利率的,两者会同方向 变动,但不一定相等 (3)偏好停留假说认为,在其他条件相同的情况下,期限越长,收益率应该是越高,这是收 益率曲线向上倾斜的原因,期限越长,风险越大,但收益率差距并不太大 (4)市场分割假说认为,不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段的不同偏好 10、预期假说认为,当收益率曲线斜率为正时,表示市场预期短期利率会上升,对吗? 答对的 因为预期假说解释了利率期限结构随着时间不同变化而变化的原因。 当收益率曲线向上倾斜时(即斜率为正),短期利率预期在未来呈上升趋势。由于长期利率 水平在短期利率之上,未来短期利率的平均数预计会高于现行短期利率,这种情况只有在短 期利率预计上升时才会发生 11.6个月国库券即期利率为4%年期国库券即期利率为5%则从6个月到1年的远期利率应 为(4) (1)30%(2)4.5%(3)5.5%(4)6.0% 解(1+4%)(1+r”)=(1+5% 12.1年期零息票债券的到期收益率为7%,2年期零息票债券的到期收益率为8%,财政部 计划发行年期的附息票债券,息票率为9%,每年支付1次。债券面值为100元。 (1)该债券的售价将是多少? P=100*91+7%)+100*9%(1+8%)2+100(1+8%)=101.86元 (2)该债券的到期收益率将是多少? P=100*9%/(1+Y)+(100*9%+100(1+Y)2=101.86 Y=7.958% (3)如果预期假说正确的话,市场对1年后该债券价格的预期是多少? 远期利率=(1+8%)2/(1+7%)-1=9.01% P=109/1+9.01%)=9999 13.1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为9434元,2年期零息票债券目前的市价为 8499元你正在考虑购买2年期面值为100元息票率为12%(每年支付一次利息)的债券 (1)2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少 (2)第2年的远期利率等于多少?8、 某债券的年比例到期收益率（APR）为12%，但它每季度支付一次利息，请问该债券 的实际年收益率等于（3 ）？ 解：实际年收益率=(1+3%) 4 -1=12.55%,选3 3．1．2 利率水平的决定 3．1．3 利率的结构 9、下列有关利率期限结构的说法（4）是对的。 （1）预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，收益率曲线就是平的。 （2）预期假说认为，长期利率等于预期短期利率。 （3）偏好停留假说认为，在其他条件相同的情况下，期限越长，收益率越低。 （4）市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。 (1)预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，收益率曲线应该是向上倾 斜的。 (2)预期假说认为，长期利率等于该期限内人们预期出现的所有短期利率的，两者会同方向 变动，但不一定相等。 (3)偏好停留假说认为，在其他条件相同的情况下，期限越长，收益率应该是越高，这是收 益率曲线向上倾斜的原因，期限越长，风险越大，但收益率差距并不太大。 (4)市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段的不同偏好。 10、预期假说认为，当收益率曲线斜率为正时，表示市场预期短期利率会上升，对吗？ 答:对的. 因为预期假说解释了利率期限结构随着时间不同变化而变化的原因。 当收益率曲线向上倾斜时（即斜率为正），短期利率预期在未来呈上升趋势。由于长期利率 水平在短期利率之上，未来短期利率的平均数预计会高于现行短期利率，这种情况只有在短 期利率预计上升时才会发生。 11．6个月国库券即期利率为4%,1年期国库券即期利率为5%,则从6个月到1年的远期利率应 为（4） (1)3.0% (2)4.5% (3)5.5% (4)6.0% 解:(1+4%)(1+r’) =(1+5%)2 12．1年期零息票债券的到期收益率为7%，2年期零息票债券的到期收益率为8%，财政部 计划发行2年期的附息票债券，息票率为9%，每年支付1次。债券面值为100元。 （1）该债券的售价将是多少？ P= 100*9%/(1+7%)+100*9%/(1+8%)2+100/(1+8%)2=101.86元 （2）该债券的到期收益率将是多少？ P=100*9%/(1+Y)+(100*9%+100)/(1+Y)2=101.86 Y=7.958% （3）如果预期假说正确的话，市场对1年后该债券价格的预期是多少？ 远期利率=(1+8%)2 /(1+7%)-1=9.01% P=109/(1+9.01%)=99.99 13. 1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为94.34元,2年期零息票债券目前的市价为 84.99元.你正在考虑购买2年期,面值为100元,息票率为12%(每年支付一次利息)的债券. （1）2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少? （2）第2年的远期利率等于多少?