利率得出，称为MM(国际货币市场)指数。如年利率4厘，MM指数即为96.00。以MM 指数报价时，指数越高，利率期货合约的价值就越高：反之亦然。 ●股票指数期货交易 股票指数期货交易是指在期货交易所买入或卖出某种股票的指数而在未来一定的时间 交割的一种行为。这种交易的股票指数因具体交易所而不同。如在美国，有堪萨斯交易所用 的价值线综合指数：芝加哥交易所用的标准普尔500及100指数：纽约交易所用的该所综合 指数：美国股票交易所用的主要市场指数。世界其他地方的交易所指数名称也不一，如香港 是恒生指数，并于1986年5月6日开始买卖指数期货，等等。股票指数期货合约的价格升 降以“点”来计算，一点代表多少价值因地而异，如在美国股票指数每升降1个点，就表示 合约升降500美元，而在香港每点则为50港元。股票指数交易的原理与其他金融期货相似。 下面以一简例加以说明。假设有甲、乙投资者，它们对香港恒生指数的升降预期不一， 甲认为两个月后恒指会上升，乙认为会下降，于是双方订立恒指期货交易合同进行操作，如 表所示。 甲投资者 乙投资者 因预期恒指会上升，故买入一张12月 1997年 的恒指期贷合约，其时期货市场内的 与甲作反向预测，卖出12月的一张 10月1日 恒指期货合约，作价为8100点 作价为8100点 股市果然上升，收市恒指为8185点， 1997年 12月30 结果净赚4250港元[(8185一—8 股市走势与预测相反，结果亏损4 00)x50] 250港元[(8185一8100)X50] 日 (其他费用支出未计) (其他费用支出未计) 当然如果股市走势与表中所述相反，则甲会亏损，而乙会净赚，亏损、净赚数目相等。 股票指数期货交易相对于其他现货交易也有几个特点： ①该交易是用现金结算的，而不用实物（股票）交割。因为指数代表的是若干种股票的价 格变动，而非若干数量的某种股票。 ②该交易打破了正常交易先买后卖的程序限制，既可以先买后卖（做多头），亦可先卖后 买（做空头）。 ③股票指数期货交易也是保值的一个手段。保值原理与其他金融期货交易保值一样。 ●黄金期货交易 黄金期货交易是指在期货交易所买进或卖出黄金而在未来一定的时间交割的交易。该交 易是以实物形态体现的金融期货，但交易原理则与其他金融期货一样。黄金期货交易最早由 加拿大的温尼伯商品交易所开拓。1974年12月31日美国才开办此项业务，此后澳大利亚 的悉尼商品交易所也开办黄金期货交易，但交易条件较严，只允许本国居民参与。1978年 11月新加坡成立了亚洲地区第一个国际性黄金期货交易所，随后香港于1980年8月也开办 该业务。1981年初伦敦也创立了黄金期货交易，并建立了一个独立的国际清算公司来处理 与各国的跨市场交易。同年9月日本经内阁批准在东京纤维交易所开办了黄金期货交易。 黄金期货交易同商品期货一样，实际上不需真正交货，绝大多数的合同在其到期前就己 对冲掉，故只需计算一下盈亏即可。黄金期货交易要收取许多费用，如手续费、仓储费、收 仓手续费以及保险费等。黄金期货市场投机也极活跃，一般的做法是，对黄金期货价格看涨 者，做多头期货的买方，而看跌者，则是做空头的卖方，如果金价变动与预期的一样，则在 期货到期前再作反向的对冲，从中盈利。当然如果预测失误，就会亏损。此外，投资者还可 PDF文件使用"pdfFactory Pro"试用版本创建ww,fineprint.cn利率得出，称为 IMM(国际货币市场)指数。如年利率 4 厘，IMM 指数即为 96.00。以 IMM 指数报价时，指数越高，利率期货合约的价值就越高；反之亦然。 ● 股票指数期货交易 股票指数期货交易是指在期货交易所买入或卖出某种股票的指数而在未来一定的时间 交割的一种行为。这种交易的股票指数因具体交易所而不同。如在美国，有堪萨斯交易所用 的价值线综合指数；芝加哥交易所用的标准普尔 500 及 100 指数；纽约交易所用的该所综合 指数；美国股票交易所用的主要市场指数。世界其他地方的交易所指数名称也不一，如香港 是恒生指数，并于 1986 年 5 月 6 日开始买卖指数期货，等等。股票指数期货合约的价格升 降以“点”来计算，一点代表多少价值因地而异，如在美国股票指数每升降 1 个点，就表示 合约升降 500 美元，而在香港每点则为 50 港元。股票指数交易的原理与其他金融期货相似。 下面以一简例加以说明。假设有甲、乙投资者，它们对香港恒生指数的升降预期不一， 甲认为两个月后恒指会上升，乙认为会下降，于是双方订立恒指期货交易合同进行操作，如 表所示。 甲投资者 乙投资者 1997 年 10 月 1 日 因预期恒指会上升，故买入一张 12 月 的恒指期贷合约，其时期货市场内的 作价为 8100 点 与甲作反向预测，卖出 12 月的一张 恒指期货合约，作价为 8 100 点 1997 年 12 月 30 日 股市果然上升，收市恒指为 8 185 点， 结果净赚 4 250 港元[(8 185—8 00 )x50] (其他费用支出未计) 股市走势与预测相反，结果亏损 4 250 港元[(8 185—8l00)X50] (其他费用支出未计) 当然如果股市走势与表中所述相反，则甲会亏损，而乙会净赚，亏损、净赚数目相等。 股票指数期货交易相对于其他现货交易也有几个特点： ①该交易是用现金结算的，而不用实物(股票)交割。因为指数代表的是若干种股票的价 格变动，而非若干数量的某种股票。 ②该交易打破了正常交易先买后卖的程序限制，既可以先买后卖(做多头)，亦可先卖后 买(做空头)。 ③股票指数期货交易也是保值的一个手段。保值原理与其他金融期货交易保值一样。 ●黄金期货交易 黄金期货交易是指在期货交易所买进或卖出黄金而在未来一定的时间交割的交易。该交 易是以实物形态体现的金融期货，但交易原理则与其他金融期货一样。黄金期货交易最早由 加拿大的温 尼伯商品交易所开拓。1974 年 12 月 31 日美国才开办此项业务，此后澳大利亚 的悉尼商品交易所也开办黄金期货交易，但交易条件较严，只允许本国居民参与。1978 年 11 月新加坡成立了亚洲地区第一个国际性黄金期货交易所，随后香港于 1980 年 8 月也开办 该业务。1981 年初伦敦也创立了黄金期货交易，并建立了一个独立的国际清算公司来处理 与各国的跨市场交易。同年 9 月日本经内阁批准在东京纤维交易所开办了黄金期货交易。 黄金期货交易同商品期货一样，实际上不需真正交货，绝大多数的合同在其到期前就已 对冲掉，故只需计算一下盈亏即可。黄金期货交易要收取许多费用，如手续费、仓储费、收 仓手续费以及保险费等。黄金期货市场投机也极活跃，一般的做法是，对黄金期货价格看涨 者，做多头期货的买方，而看跌者，则是做空头的卖方，如果金价变动与预期的一样，则在 期货到期前再作反向的对冲，从中盈利。当然如果预测失误，就会亏损。此外，投资者还可 PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn