(二)银行同业间的外汇交易 中央银行(第四层次) 外汇经纪商(第三层次) 外汇银行 第二层次 外汇银行 进口商 出口商 第一层次 进口商 出口商 图4-1外汇市场参与者的构成 银行在每个营业日,根据顾客的需要与其进行外汇交易的结果,难免产生各种外汇头寸的 多头( Long position)或空头( Short Position),统称敞开头寸( Open Position)。多头表示银行 该种外汇的购入额大于出售额,空头则表示银行该种外汇的出售额多于购入额。当银行各种外 汇头寸处于不平衡时,银行便承担了外汇风险。若银行要回避外汇风险,就需通过银行同业间 的交易,“轧平”外汇头寸,即将多头抛出,空头补进,使其所承诺的某种货币的出售数量与所 承诺的同种货币的购进数量相平衡。此外,银行还出于投机、套利、套期保值等目的从事同业 的外汇交易。因此,银行同业间的外汇交易构成了绝大部分的外汇交易,占外汇市场交易总额 的90%以上。 银行同业市场是外汇市场供求流量的汇集点,因此它决定着外汇汇率的高低。在外汇市场 上,有些实力雄厚的大银行处于“做市商”( Market maker)的地位,由于其雄厚的实力和巨额 的经营,因此其报价对市场汇价的形成有很大的影响。 (三)银行与中央银行之间的外汇交易 中央银行为了使外汇市场上自发形成的供求关系所决定的汇率能相对地稳定在某一期望的 水平上,可通过其与外汇银行之间的交易对外汇市场进行干预。 如果某种外币兑换本币的汇率低于期望值,中央银行就会向外汇银行购入该种外币,增加 市场对该外币需求量,促使银行调高其汇率;反之,如果中央银行认为该外币的汇率偏高,就 向银行出售该种外汇的储备,促使其汇率下降。 外汇市场的交易方式 外汇市场上的各种交易可按不同的标准作不同的种类划分。若按合同的交割期限或交易的 形式特征来区分,可分为即期外汇交易和远期外汇交易两大类:若按交易的目的或交易的性质 来区分,那么除了因国际结算、信贷融通和跨国投资等所引起的一般商业性外汇交易以外,外 汇买卖还可分成套利交易、掉期交易、互换交易、套期保值交易、投机交易以及中央银行的外6 （二）银行同业间的外汇交易 图 4－l 外汇市场参与者的构成 银行在每个营业日，根据顾客的需要与其进行外汇交易的结果，难免产生各种外汇头寸的 多头（Long Position）或空头（Short Position），统称敞开头寸（Open Position）。多头表示银行 该种外汇的购入额大于出售额，空头则表示银行该种外汇的出售额多于购入额。当银行各种外 汇头寸处于不平衡时，银行便承担了外汇风险。若银行要回避外汇风险，就需通过银行同业间 的交易，“轧平”外汇头寸，即将多头抛出，空头补进，使其所承诺的某种货币的出售数量与所 承诺的同种货币的购进数量相平衡。此外，银行还出于投机、套利、套期保值等目的从事同业 的外汇交易。因此，银行同业间的外汇交易构成了绝大部分的外汇交易，占外汇市场交易总额 的 90％以上。 银行同业市场是外汇市场供求流量的汇集点，因此它决定着外汇汇率的高低。在外汇市场 上，有些实力雄厚的大银行处于“做市商”（Market Maker）的地位，由于其雄厚的实力和巨额 的经营，因此其报价对市场汇价的形成有很大的影响。 （三）银行与中央银行之间的外汇交易 中央银行为了使外汇市场上自发形成的供求关系所决定的汇率能相对地稳定在某一期望的 水平上，可通过其与外汇银行之间的交易对外汇市场进行干预。 如果某种外币兑换本币的汇率低于期望值，中央银行就会向外汇银行购入该种外币，增加 市场对该外币需求量，促使银行调高其汇率；反之，如果中央银行认为该外币的汇率偏高，就 向银行出售该种外汇的储备，促使其汇率下降。 第三节 外汇市场的交易方式 外汇市场上的各种交易可按不同的标准作不同的种类划分。若按合同的交割期限或交易的 形式特征来区分，可分为即期外汇交易和远期外汇交易两大类；若按交易的目的或交易的性质 来区分，那么除了因国际结算、信贷融通和跨国投资等所引起的一般商业性外汇交易以外，外 汇买卖还可分成套利交易、掉期交易、互换交易、套期保值交易、投机交易以及中央银行的外 中央银行（第四层次） 外汇经纪商（第三层次） 外汇银行 外汇银行 进口商 出口商 进口商 出口商 第二层次 第一层次