为此笔者运用 EXCEL软件,对波导股份2001年到2008年的年报进行分析,得出如图5 所示的波导股份历年Z值与利润总额变化趋势图。由图可以清楚地发现,波导股份在刚上市 之初,虽然Z值处于1.8以下,但2001年到2003年的Z值呈现出明显的上升趋势,且伴随 着的是利润总额的大幅提升,说明企业在这几年里发展状态良好,具有较强的竞争能力和较 好的财务状况。然而,利润总额从2004年开始下滑,且在2005年和2007年出现巨亏,虽 然2006年有盈利,但远远不及2004年前的水平。就在波导股份利润出现巨大拐点的同时, 其Z值呈现出的是下降趋势,另据2008年年报分析Z值保持在了1.93的极度危险水平,在 此笔者根据Z值和利润趋势呈现岀来的情况,认为波导必须进行战略转型才能摆脱财务困 (二)转型战略目标及备选方案分析 1.转型战略的目标 对波导股份2008年的财务报表分析发现,全年仍亏1.72亿。在不考虑波导出售资产所 回笼资金的影响,反映公司营运能力指标的总资产周转率较2007年的158%下降到118%,说 明波导公司利用其资产进行营销的效率在持续降低。反映公司长期负债能力指标的资产负债 比率虽然较2007年的67.68%有所回落到45.73%,但仍处于较高负债经营。而反映公司获利 能力指标的总资产报酬率较2007年的一24.95%提升到一15.96%,说明波导公司也正积极提 高投入产出水平。 为此,波导股份选择摆脱财务困境转型战略的直接目标是要起到扭亏为盈,最终的战 略目标是提高营运能力,如提高总资产周转率达到2005年前200%以上的水平和降低负债 水平到30%左右的安全水平,同时提高主营业务竞争能力,使得总资产报酬率转为正值 稳步提高收入。 2.SW0T综合分析 通过综合上述对波导手机战略环境的分析,总结出对波导手机最具有影响的外部因素和 内部能力,以战略管理理论为指导,通过SwoT分析,试着题出转型战略备选方案。 表1波导手机SW0T分析矩阵 优势(S) 劣势(m 1.拥有先进的生产线 1.产品结构不全 内部能力 2.产品质量过硬 品牌建设不到位 3.销售渠道广 3.研究开发能力欠缺 4售后服务全面 4.产品规划能力弱 外部因素 5.信息化建设到位 5.未达到规模生产 6.产品性价比高 6.处于财务困境下 7.具有国外销售市场 7.成本控制欠缺 机会 S0战略: W0战略 1.市场需求强劲 发展现有产品的新顾客或新·利用需求的增加,回避自身12 为此笔者运用 EXCEL 软件，对波导股份 2001 年到 2008 年的年报进行分析，得出如图 5 所示的波导股份历年 Z 值与利润总额变化趋势图。由图可以清楚地发现，波导股份在刚上市 之初，虽然 Z 值处于 1.8 以下，但 2001 年到 2003 年的 Z 值呈现出明显的上升趋势，且伴随 着的是利润总额的大幅提升，说明企业在这几年里发展状态良好，具有较强的竞争能力和较 好的财务状况。然而，利润总额从 2004 年开始下滑，且在 2005 年和 2007 年出现巨亏，虽 然 2006 年有盈利，但远远不及 2004 年前的水平。就在波导股份利润出现巨大拐点的同时， 其 Z 值呈现出的是下降趋势，另据 2008 年年报分析 Z 值保持在了 1.93 的极度危险水平，在 此笔者根据 Z 值和利润趋势呈现出来的情况，认为波导必须进行战略转型才能摆脱财务困 境。 （二）转型战略目标及备选方案分析 1.转型战略的目标 对波导股份 2008 年的财务报表分析发现，全年仍亏 1.72 亿。在不考虑波导出售资产所 回笼资金的影响，反映公司营运能力指标的总资产周转率较 2007 年的 158%下降到 118%，说 明波导公司利用其资产进行营销的效率在持续降低。反映公司长期负债能力指标的资产负债 比率虽然较 2007 年的 67.68％有所回落到 45.73%,但仍处于较高负债经营。而反映公司获利 能力指标的总资产报酬率较 2007 年的－24.95%提升到－15.96%，说明波导公司也正积极提 高投入产出水平。 为此，波导股份选择摆脱财务困境转型战略的直接目标是要起到扭亏为盈，最终的战 略目标是提高营运能力，如提高总资产周转率达到 2005 年前 200％以上的水平和降低负债 水平到 30％左右的安全水平，同时提高主营业务竞争能力，使得总资产报酬率转为正值， 稳步提高收入。 2.SWOT 综合分析 通过综合上述对波导手机战略环境的分析，总结出对波导手机最具有影响的外部因素和 内部能力，以战略管理理论为指导，通过 SWOT 分析，试着题出转型战略备选方案。 表 1 波导手机 SWOT 分析矩阵 内部能力 外部因素 优势(S) 劣势(W) 1.拥有先进的生产线 1.产品结构不全 2.产品质量过硬 2.品牌建设不到位 3.销售渠道广 3.研究开发能力欠缺 4.售后服务全面 4.产品规划能力弱 5.信息化建设到位 5.未达到规模生产 6. 产品性价比高 6.处于财务困境下 7．具有国外销售市场 7.成本控制欠缺 机会 (O) 1.市场需求强劲 SO 战略： ⚫ 发展现有产品的新顾客或新 WO 战略： ⚫ 利用需求的增加，回避自身