2.波导股份当前战略与财务因境 许多现代跨国企业都有通过产业多元化来增加盈利点,规避经营风险的经营策略。然 而波导在进行多元化发展战略时,却没有抓住机遇,没能真正利用资金大力发展商业地产, 无疾而终。在209年2月长丰集团终止了和波导的整车合作时,波导酝酿三年的造车梦也 从此化为泡影。再综观波导的发展战略,可以发现波导的发展战略由第一阶段做中文寻呼机 业务进入第二阶段做手机业务,能做到民族品牌手机领头羊的地位,就是因为两个业务是 脉相承的。后来在第四阶段转战完全不在企业产业价值链里的房地产和汽车制造,以致企业 发展步履维艰。当面对2007年波导股份巨亏5.93亿后,波导股份从2008年起就拿出了很 多扭亏措施,如频繁出售波导手机相关业务资产,同时还调整了销售渠道,关闭原有销售公 司等等措施回笼资金,重新回归到以优质资产做手机的战略。但2008年全年仍亏1.72亿 最终在今年4月正式被特别处理,为此波导未来的资本运作之路将更加艰难 3.波导股份战略转型的必要性 分析波导股份战略演变的过程可以发现,自从2005年波导手机经受巨大考验的同时, 波导公司就试图通过多元化战略来增加盈利,规避手机市场失利的风险,但却未能达到预期 的效果。现在摆在波导股份面前的难题就是:是否该进行新一轮的战略转型,是继续实行寻 求新的利润点的多元化战略,还是从多元化战略中转变过来。借鉴Dr. Edward. Altman 于1968年在第22期的《财务杂志》中《财务比率、判别分析及公司破产预测》一文提出的 多变量的财务预警Z模型③,可以用于预测企业前景,衡量企业出现财务困境,甚至是破产 的可能性。而且一般认为如果Z值落在灰色区域中的1.81-2.67,且伴有下降趋势或明显 的波动,则企业处于危机边缘,企业必须采取较大变革才能摆脱困境山 2.5 2 0 0.5 -60000 0 Z值变化趋势1521.692.76202216191921.93 利润总额1266527182|34974258374693828295-59158-17227 Z值变化趋势→利润」 图5波导股份历年Z值与利润总额变化趋势图 数据来源:波导股份年报数据均来自和讯网公司定期报告 http://stockdata.stockhexun.com/stockbulletin600130.shtml 1111 2．波导股份当前战略与财务困境 许多现代跨国企业都有通过产业多元化来增加盈利点，规避经营风险的经营策略[10]。然 而波导在进行多元化发展战略时，却没有抓住机遇，没能真正利用资金大力发展商业地产， 无疾而终。在 2009 年 2 月长丰集团终止了和波导的整车合作时，波导酝酿三年的造车梦也 从此化为泡影。再综观波导的发展战略，可以发现波导的发展战略由第一阶段做中文寻呼机 业务进入第二阶段做手机业务，能做到民族品牌手机领头羊的地位，就是因为两个业务是一 脉相承的。后来在第四阶段转战完全不在企业产业价值链里的房地产和汽车制造，以致企业 发展步履维艰。当面对 2007 年波导股份巨亏 5.93 亿后，波导股份从 2008 年起就拿出了很 多扭亏措施，如频繁出售波导手机相关业务资产，同时还调整了销售渠道，关闭原有销售公 司等等措施回笼资金，重新回归到以优质资产做手机的战略。但 2008 年全年仍亏 1.72 亿， 最终在今年 4 月正式被特别处理，为此波导未来的资本运作之路将更加艰难。 3．波导股份战略转型的必要性 分析波导股份战略演变的过程可以发现，自从 2005 年波导手机经受巨大考验的同时， 波导公司就试图通过多元化战略来增加盈利，规避手机市场失利的风险，但却未能达到预期 的效果。现在摆在波导股份面前的难题就是：是否该进行新一轮的战略转型，是继续实行寻 求新的利润点的多元化战略，还是从多元化战略中转变过来。借鉴 Dr. Edward I. Altman 于 1968 年在第 22 期的《财务杂志》中《财务比率、判别分析及公司破产预测》一文提出的 多变量的财务预警 Z 模型○5 ，可以用于预测企业前景，衡量企业出现财务困境，甚至是破产 的可能性。而且一般认为如果 Z 值落在灰色区域中的 1.81－2.67，且伴有下降趋势或明显 的波动，则企业处于危机边缘，企业必须采取较大变革才能摆脱困境[11]。 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 Z值 -80000 -60000 -40000 -20000 0 20000 40000 利润（万元） Z值变化趋势 利润总额 Z值变化趋势 1.52 1.69 2.76 2.02 2.16 1.99 1.92 1.93 利润总额 12665 27182 34974 25837 -46938 2829.5 -59158 -17227 1 2 3 4 5 6 7 8 图 5 波导股份历年 Z 值与利润总额变化趋势图 数据来源：波导股份年报数据均来自和讯网公司定期报告 http://stockdata.stock.hexun.com/stock_bulletin2_600130.shtml