招商证券 行业研究 (3)特征3：跌幅大、时间长 1986年到1991年，日本六大城市地价上涨2.07倍，CAGR为25.2%； >1992年泡沫破灭之后，日本地价持续下降14年，直到2006年才有所回升； 2007年底，六大城市土地价格仅相当于1991年高点的27.7%；绝对价格也只相 当于25年前，也即1982年的水平； 图5：日本土地价格走势图(1983-2007年) 400 ◆一全因地价◆六城市地价 350 300 250 持续下降14年 200 150 100 50 令1983年=100 0 83 858789919395979901030507 资料来源：Bloomberg,招商证券研发中心 敬请阅读末页的免责条款 Page 7行业研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 7 （3）特征 3：跌幅大、时间长 ¾ 1986 年到 1991 年，日本六大城市地价上涨 2.07 倍，CAGR 为 25.2%； ¾ 1992 年泡沫破灭之后，日本地价持续下降 14 年，直到 2006 年才有所回升； ¾ 2007 年底，六大城市土地价格仅相当于 1991 年高点的 27.7%；绝对价格也只相 当于 25 年前，也即 1982 年的水平； 图 5：日本土地价格走势图（1983-2007 年） 资料来源：Bloomberg，招商证券研发中心 持续下降 14 年 令 1983年=100