2013-09-25光明乳业 无大证春 1.2、中国国情决定低温酸奶短期内难以大规模全国化 酸奶口味和适用性使其比白奶人群更为广阔,但在中国酸奶市场规模占 比仅仅15%,占比较低的原因有两个 的)中国乳品消费中50%来自县乡镇,而低温酸奶的冷链眼制使其无法 这部分市场。中国地域广阔、贫富差距长期存在导致冷链一直是制约着 低温奶主要障碍;在冷链发达的一线城市,酸奶占比达到30%,与常温白奶 占比相冋,然而配送和终端冷链落后的县乡镇市场酸奶占比仅5%。这说明 酸奶无法充分触及中国核心乳品消费人群。 图3:城市的酸奶消费占比30%,远高于县乡镇5%的占比 2010-2012年中国不同等级城市乳制品消费结构 100% 80% 2010201120122010201120122010201120122010 北上广成 省级市 县乡镇 ■常温白奶■风味奶■中性乳饮料■乳酸饮料■冷藏奶■酸奶 资料来源: AC Nielsen 图4:中国牛奶区城结构占比 2012年中国牛奶消费区域结构占比 北上广成 县乡镇 地级市 资料来源: AC Nielsen 敬请参阅最后一页特别声明 证券研究报告2013-09-25 光明乳业 敬请参阅最后一页特别声明 -7- 证券研究报告 1.2、中国国情决定低温酸奶短期内难以大规模全国化 酸奶口味和适用性使其比白奶人群更为广阔，但在中国酸奶市场规模占 比仅仅 15%，占比较低的原因有两个： 1）中国乳品消费中 50%来自县乡镇，而低温酸奶的冷链限制使其无法 触及这部分市场。中国地域广阔、贫富差距长期存在导致冷链一直是制约着 低温奶主要障碍；在冷链发达的一线城市，酸奶占比达到 30%，与常温白奶 占比相同，然而配送和终端冷链落后的县乡镇市场酸奶占比仅 5%。这说明 酸奶无法充分触及中国核心乳品消费人群。 图 3：城市的酸奶消费占比 30%，远高于县乡镇 5%的占比 2010-2012 年中国不同等级城市乳制品消费结构 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 2010 2011 2012 北上广成 省级市 地级市 县乡镇 常温白奶 风味奶 中性乳饮料 乳酸饮料 冷藏奶 酸奶 资料来源：AC Nielsen 图 4：中国牛奶区域结构占比 2012 年中国牛奶消费区域结构占比 北上广成 省级市 地级市 县乡镇 资料来源：AC Nielsen