China- to. coM 1章投资组合管理的系统方法 1.5数据库 上述五个重大的理论突破给试图分析金融市场的结构和动力的投资者提供了一个非常宝贵 框架,也是财务、金融和经济数据库开发的首要推动力量。这些数据库(例如60年代早期的 普通股股票价格和回报率的数据库的开发)反过来成为测试理论的有效性的工具,也成为开发 新的理论和分析技术的工具。回顾往事,值得注意的是关于股票回报率的客观数据的开发历史 还不超过30年,而且取得了重大的成果,其主要原因是理论发现的推动。 自从开发出普通股票的价格和回报率的数据库以来,数据库包括了大量的多类型的财务 金融和经济的度量方法和指标。现在在某些领域里存在数据过剩的情况,而在另一些领域例如 房地产业和国际市场则还需要更多更好的数据。计算机技术和高速电子通信技术的快速发展已 提供了数据传输并进行有效处理的手段 数据库的运用方式多种多样:在测试中,可 表13财务、金融和经济数据库 作为模型的输入:或用于更好地理解市场及其各 组成部分。全面地列举和描述数据库及其应用远 I数据类型 市场价值 远超出了本书的范围。在这里我们仅仅列出一些 回报率 主要的数据库,并讨论如何使用它们,以便演示 础数据(盈利、红利等) 数据库和投资组合管理之间的相互关系 经济数据(GNP、CP等 表1-3列举了按不同准则对数据库进行的分类 结合数据(PE比率、红利收益率等) 以及投资者使用数据的各种方法。历史数据提供 Ⅱ分析的周期 了一种正确观察有关事物相互关系的能力,而现 现行的一当代的 历史的 行数据为正在进行的运作所需要,期望的数据则 期望的 为深入分析提供了洞察力。各成分证券的数据对 Ⅲ证券类型 于各自的分析研究是十分重要的,而且能够整合 个别证券 起来在更大的范围内进行综合比较。投资者可能 部门产业 愿意按部门或产业(例如,比较能源部门和耐用 资产类别 消费品部门)、按市场(例如,比较美国市场和日 本市场)或按资产类型(例如股票、债券、国库 券)来评价这些数据。 1.6分析工具 表14分析工具 在给出理论框架和适当的数据的情况下,统 统计和其他定量方法 计技术、计算机和软件则形成了所谓“分析工具”。 回归和变差 这些分析工具代表了在进行投资组合系统管理中 多元分析 所必须的三个基础中的第三个重要方面。它们为 素分析 客观和有效地评价财务和经济数据在投资组合管 判别分析 理过程中是否有用提供了基础。统计技术和计 时间序列分析 ARCH模型 机软件还为测试最新开发的投资组合管理战略和 ARIMA模型 方法的有效性提供了手段。最后,它们可以有效 计算能力和速度 地评价投资组合管理成功与否而不管其实现业绩 PC工作站 标的过程中是否运用系统方法 表1-4是关于选择统计技术的说明。回归分析 电子通1.5 数据库 上述五个重大的理论突破给试图分析金融市场的结构和动力的投资者提供了一个非常宝贵 的框架，也是财务、金融和经济数据库开发的首要推动力量。这些数据库（例如 6 0年代早期的 普通股股票价格和回报率的数据库的开发）反过来成为测试理论的有效性的工具，也成为开发 新的理论和分析技术的工具。回顾往事，值得注意的是关于股票回报率的客观数据的开发历史 还不超过3 0年，而且取得了重大的成果，其主要原因是理论发现的推动。 自从开发出普通股票的价格和回报率的数据库以来，数据库包括了大量的多类型的财务、 金融和经济的度量方法和指标。现在在某些领域里存在数据过剩的情况，而在另一些领域例如 房地产业和国际市场则还需要更多更好的数据。计算机技术和高速电子通信技术的快速发展已 提供了数据传输并进行有效处理的手段。 数据库的运用方式多种多样：在测试中，可 作为模型的输入；或用于更好地理解市场及其各 组成部分。全面地列举和描述数据库及其应用远 远超出了本书的范围。在这里我们仅仅列出一些 主要的数据库，并讨论如何使用它们，以便演示 数据库和投资组合管理之间的相互关系。 表1 - 3列举了按不同准则对数据库进行的分类 以及投资者使用数据的各种方法。历史数据提供 了一种正确观察有关事物相互关系的能力，而现 行数据为正在进行的运作所需要，期望的数据则 为深入分析提供了洞察力。各成分证券的数据对 于各自的分析研究是十分重要的，而且能够整合 起来在更大的范围内进行综合比较。投资者可能 愿意按部门或产业（例如，比较能源部门和耐用 消费品部门）、按市场（例如，比较美国市场和日 本市场）或按资产类型（例如股票、债券、国库 券）来评价这些数据。 1.6 分析工具 在给出理论框架和适当的数据的情况下，统 计技术、计算机和软件则形成了所谓“分析工具”。 这些分析工具代表了在进行投资组合系统管理中 所必须的三个基础中的第三个重要方面。它们为 客观和有效地评价财务和经济数据在投资组合管 理过程中是否有用提供了基础。统计技术和计算 机软件还为测试最新开发的投资组合管理战略和 方法的有效性提供了手段。最后，它们可以有效 地评价投资组合管理成功与否而不管其实现业绩 目标的过程中是否运用系统方法。 表1 - 4是关于选择统计技术的说明。回归分析 第1章 投资组合管理的系统方法 5 下载 表1-3 财务、金融和经济数据库 Ⅰ数据类型 市场价值 回报率 基础数据（盈利、红利等） 经济数据（G N P、C P I等） 结合数据（P / E比率、红利收益率等） Ⅱ分析的周期 现行的—当代的 历史的 期望的 Ⅲ证券类型 个别证券 部门/产业 市场 资产类别 表1-4 分析工具 统计和其他定量方法 回归和变差 多元分析 因素分析 判别分析 时间序列分析 A R C H模型 A R I M A模型 计算能力和速度 P C工作站 软件 电子通信