转换因子与实际现金价格的计算 案例资料 2007年12月,代码为USZ7的长期国债期货到期。由于案例5.4中的债券A 在2007年12月1日时的剩余期限为19年11个月又15天且不可提前赎回,因而是该 国债期货的可交割债券。根据计算规则,在计算转换因子时应取3个月的整数倍,从 而该债券在2007年12月1日的剩余期限近似为19年9个月,下一次付息日近似假设 为2008年3月1日。 案例分析 那么,面值每1美元的该债券未来现金流按6%到斯收益率贴现至2007年12 月3日的价值为 36.125%1 =10295 1+(103-1) 式中的分子意味着面值每1美元的该债券未来所有现金流贴现至2008年3月 1日的价值。由于一年计两次复利的年到斯收益率为6%,3个月的到期收益率就应为 n103-1 36125%1 103 =10295 1+(1.03-1) 因此再用此利率将分子贴视到2007年12月1日 根据转换因子的定义,转换因子等于该现值减去应计利息,在计算转换因子的 假设条件下,该债券有3个月的应计利息。故此对2007年12月到期的长期国债期货 而言,这个债券的转换因子等于 10295 6.125% 10142 4转换因子与实际现金价格的计算 案例资料 2007 年 12 月，代码为 USZ7 的长期国债期货到期。由于案例 5.4 中的债券 A 在 2007 年 12 月 1 日时的剩余期限为 19 年 11 个月又 15 天且不可提前赎回，因而是该 国债期货的可交割债券。根据计算规则，在计算转换因子时应取 3 个月的整数倍，从 而该债券在 2007 年 12 月 1 日的剩余期限近似为 19 年 9 个月，下一次付息日近似假设 为 2008 年 3 月 1 日。 案例分析 那么，面值每 1 美元的该债券未来现金流按 6%到斯收益率贴现至 2007 年 12 月 3 日的价值为 式中的分子意味着面值每 1 美元的该债券未来所有现金流贴现至 2008 年 3 月 1 日的价值。由于一年计两次复利的年到斯收益率为 6%，3 个月的到期收益率就应为 因此再用此利率将分子贴视到 2007 年 12 月 1 日。 根据转换因子的定义，转换因子等于该现值减去应计利息，在计算转换因子的 假设条件下，该债券有 3 个月的应计利息。故此对 2007 年 12 月到期的长期国债期货 而言，这个债券的转换因子等于