表6：撮合类型对收盘价的影响比较 案例 案例 集合竞删除可疑委托 可疑委托的 集合竞 删除可疑委 可疑委托的 价价格 后的集合竞价 价格影响 价价格 托后的集合 价格影响 价格 竞价价格 A:由不同撮合原则决定的集合竞价价格 9 7.00 5.38 30.11 4.59 无竞价 N/A B 6.76 5.38 25.65 4.59 无竞价 N/A C 6.76 5.44 24.26 4.59 无竞价 N/A D 7.00 5.39 29.87 4.59 无竞价 N/A E 7.00 5.40 29.63 4.59 无竞价 N/A B:可疑委托的影响分析 平均委托 可疑委托 上一笔交易 可疑委 全部 全部 规模 规模 价格 托价格 买入量 卖出量 案例 48,556 4,000,000 5.44 7.00 7,248,596 1,524,000 案例 6,968 80,188 4.03 4.59 113.189 57,583 三、如何避免收盘价操纵 1.上海股市收盘阶段的特点分析 我们分别绘出了收益率、流动性、波动性和交易活跃性在日内的 分时特征（见图1至图7），从中可以发现股价在收盘阶段具有以下一 些特点： 首先，在收益率方面，股票在收盘前有显著为正的收益率，价格 在收盘前的较短时段内显著上升。其次，收盘前价格波动性较前面的 交易时间显著增加：再次，从流动性角度看，收盘前交易非常活跃， 交易量为日内最大，除了深度指标略有下降外，大部分流动性指标都 显示收盘前有良好的流动性，每笔交易金额也显著变大。 1010 表 6：撮合类型对收盘价的影响比较 案例 案例 集合竞 价价格 删除可疑委托 后的集合竞价 价格 可疑委托的 价格影响 集合竞 价价格 删除可疑委 托后的集合 竞价价格 可疑委托的 价格影响 A：由不同撮合原则决定的集合竞价价格 A 7.00 5.38 30.11 4.59 无竞价 N/A B 6.76 5.38 25.65 4.59 无竞价 N/A C 6.76 5.44 24.26 4.59 无竞价 N/A D 7.00 5.39 29.87 4.59 无竞价 N/A E 7.00 5.40 29.63 4.59 无竞价 N/A B：可疑委托的影响分析 平均委托 规模 可疑委托 规模 上一笔交易 价格 可疑委 托价格 全部 买入量 全部 卖出量 案例 48,556 4,000,000 5.44 7.00 7,248,596 1,524,000 案例 6,968 80,188 4.03 4.59 113,189 57,583 三、如何避免收盘价操纵 1.上海股市收盘阶段的特点分析 我们分别绘出了收益率、流动性、波动性和交易活跃性在日内的 分时特征(见图 1 至图 7)，从中可以发现股价在收盘阶段具有以下一 些特点： 首先，在收益率方面，股票在收盘前有显著为正的收益率，价格 在收盘前的较短时段内显著上升。其次，收盘前价格波动性较前面的 交易时间显著增加；再次，从流动性角度看，收盘前交易非常活跃， 交易量为日内最大，除了深度指标略有下降外，大部分流动性指标都 显示收盘前有良好的流动性，每笔交易金额也显著变大