新资产组合将(1+O)放在市场组合上,将 的资δ放在无风险资产上,所以新组合的方 差为 a2=(1+)2a2=(1+2δ+δ2)oM =O+(2d+d2)o 忽略高阶小量82,a2=a M+26σ M 方差变化为: △a2=2δ2 所以:△E()E(mM)- △o 2 2OM新资产组合将 的资产放在市场组合上，将 - 的资产放在无风险资产上，所以新组合的方 差为： 忽略高阶小量 ， 方差变化为： 所以： （2） (1+ )  2 2 2 2 2 2 2 (2 ) (1 ) (1 2 ) M M M M           = + + = + = + + 2  2 2 2  = M + 2 M 2 2  = 2 M 2 2 2 ( ) ( ) M M f E r E r r   − =  