商品。 ④当看跌期叔的限约价格低干相关的期货价格时，该看跌期权的内在价值为负值（损 价)，称虚值期权。如某商品看跌期权规定执行价格为5.5美元，而期货价格为6美 如期权持有者要执行合约，则损失0.5美元(5.5美元一6美元)，当然，期权持有者是不 会要求履约的。 ⑤当看涨期权的展约价格与相关商品的期货价格相等或相沂时，该期权不存在内在价 值，称两平期权。 ©当看跌期权的履约价格与相关商品的期货价格相等或相近时，该期权不存在内在价 值，称两平期权 (2)期权的时间价值 所谓期权的时间价值是指期权的买方希望随着时间的延长，相关期货价格的变动有可能 使期权增值时乐意为购买这一期权所付出的权利金金额，同时它也反映出期权的卖方所愿意 一个期权通常是以高于内在价值的价格出售的，高于内在价值的这一部分 就是时 间价 间价值的大小取 余有效期的长短 胡权的剩余有效期 越长，其时间价值也就越大。因为对买方面言，期权有效期越长，获利的机会就越大。对卖 方而言，期权有效期越长，被要求履约的风险也就越大，期权的售价也就越高。时间价值也 随到期的时间临近而减少，期满时时间价值为零。 (3)其他因素 影响期权价值变动相关的因素，还包括短期利率、现金红利、德尔塔值等 ①短期利率。短期利率与期权价格反向相关，短期利率上升，期权价格下降：短期利率 下降，期权的价格会提高。 ②现金红利。现金红利主要是对股票期权的价格有影响。红利越高，买方期权的价格越 高，卖方期权的价格越低。 ③德尔塔值。德尔塔值是用于衡量单位相关期货价格变动时所引发的期权权利金变动 值。 常常被理解为相关期货价格在合约到期时转向实值的可能性。其公式为：德尔塔 期 权利金的变化量/期权中协议的金避工具、价格变化量。总的说来，当期权向实值转化时， 德尔塔值增加：当期权向虚值转化时，德尔塔值减少。 期权交易 option trading 证券交易参与者在进行交易时，签订一个标准的可转让的、高流动性的期权合约。该合 约赋予买方按照合约事先约定的价格，在指定时间内买进或卖出，或放弃行使买卖某种上市 证券的权利：同时，规定卖方在买方按合约规定行使买进或卖出权利时，必须无条件地卖出 或买进这种上市证券的义务。这种赋予买方的选择权被称为期权，因此，期权交易又称选 权交易。 沿革： 现代期权交易起丽于1973年4月6日关国梦加哥期货交易所。开始时，交易所只做君 涨期权 易”，1977年6月1日开始做 “看跌期权交易”。此后，美国证券交易所、太平洋 证券交易所、费城证券交易所都相继经营期权交易业务，并逐步普及到欧洲、加拿大、日本 等地，成为证券交易的主要方式之一。 商品。 ④当看跌期权的履约价格低于相关的期货价格时，该看跌期权的内在价值为负值(损 价)，称虚值期权。如某商品看跌期权规定执行价格为 5．5 美元，而期货价格为 6 美元，假 如期权持有者要执行合约，则损失 0．5 美元(5．5 美元一 6 美元)，当然，期权持有者是不 会要求履约的。 ⑤当看涨期权的履约价格与相关商品的期货价格相等或相近时，该期权不存在内在价 值，称两平期权。 ⑥当看跌期权的履约价格与相关商品的期货价格相等或相近时，该期权不存在内在价 值，称两平期权。 (2)期权的时间价值 所谓期权的时间价值是指期权的买方希望随着时间的延长，相关期货价格的变动有可能 使期权增值时乐意为购买这一期权所付出的权利金金额，同时它也反映出期权的卖方所愿意 接受的期权售价。一个期权通常是以高于内在价值的价格出售的，高于内在价值的这一部分 权利金，就是时间价值，时间价值的大小取决于期权剩余有效期的长短。期权的剩余有效期 越长，其时间价值也就越大。因为对买方面言，期权有效期越长，获利的机会就越大。对卖 方而言，期权有效期越长，被要求履约的风险也就越大，期权的售价也就越高。时间价值也 随到期的时间临近而减少，期满时时间价值为零。 (3)其他因素 影响期权价值变动相关的因素，还包括短期利率、现金红利、德尔塔值等。 ①短期利率。短期利率与期权价格反向相关，短期利率上升，期权价格下降；短期利率 下降，期权的价格会提高。 ②现金红利。现金红利主要是对股票期权的价格有影响。红利越高，买方期权的价格越 高，卖方期权的价格越低。 ③德尔塔值。德尔塔值是用于衡量单位相关期货价格变动时所引发的期权权利金变动 值。常常被理解为相关期货价格在合约到期时转向实值的可能性。其公式为：德尔塔＝期权 权利金的变化量／期权中协议的金融工具、价格变化量。总的说来，当期权向实值转化时， 德尔塔值增加；当期权向虚值转化时，德尔塔值减少。 期权交易 option trading 证券交易参与者在进行交易时,签订一个标准的可转让的、高流动性的期权合约。该合 约赋予买方按照合约事先约定的价格，在指定时间内买进或卖出，或放弃行使买卖某种上市 证券的权利；同时，规定卖方在买方按合约规定行使买进或卖出权利时，必须无条件地卖出 或买进这种上市证券的义务。这种赋予买方的选择权被称为期权，因此，期权交易又称选择 权交易。 沿革： 现代期权交易起源于 1973 年 4 月 26 日美国芝加哥期货交易所。开始时，交易所只做“看 涨期权交易”，1977 年 6 月 1 日开始做“看跌期权交易”。此后，美国证券交易所、太平洋 证券交易所、费城证券交易所都相继经营期权交易业务，并逐步普及到欧洲、加拿大、日本 等地，成为证券交易的主要方式之一