5,事后评估。在投资项目完成后,要对投资项目进行事后评估,它称为后评 估( post audit)。投资项目的后评估的主要内容包括:一将投资项目的预期结果与 实际结果进行比较;二是解释出现差异的原因 对投资项目进行后评估,通过预测结果与实际结果的比较,可以找出并消除自 觉或不自觉的偏见,改进其所使用的预测方法。此外,如果人们知道正在被监督的 话,他们会提高工作效率,把各项工作做得更好 应该注意,后评估不是一个简单的过程。造成后评估复杂化的因素是多种多样 的。首先,长期投资决策中预测的现金流量都有一定的不确定性,因此任何具有合 理冒险性的企业所进行的项目中,总有一部分项目必然会差错。其次,项目有时由 于人们无法控制的原因而不能到期望值。第三,虽然一些独立存在的项目可直接知 道收益和费用,但通常很难把一项投资的运行费用从一个大系统中分离出来。第 四,由于实际上对某个决策负责的管理者到一个长期投资项目结果出现时已转移岗 位,因而无法提出批评和表扬。由于这些困难,很多企业忽视了后评估的重要性 第二节长期投资项目的评价方法 在长期投资决策中用来对投资项目进行评价并决策项目取舍的常用方法有如下 几种: 净现值法 内部收益率法 盈利能力指数法; 投资回收期法 下面我们分别介绍这些方法。 、净现值法 净现值( Net present value)是将项目开始到结束为止所发生的所有现金流量 用项目的资本机会成本贴现为项目开始时的现值之和。净现值法就是根据项目净现 值的大小对投资项目作出评价的一种方法。为了了解净现值方法的基本原理,我们 首先用一个简单的例子进行说明。 例9-1:假设一房地产公司打算投资400万元建一幢办公楼,预计办公楼在 年内建成。建成后公司打算前五年内将办公楼出租,每年的净租金收入估计为50 万元。第五年末将办公楼售出,估计售价为450万元。该公司是否应投资建办公 楼? 解:我们用时间轴将该投资项目的现金流量表示如下。 45，事后评估。在投资项目完成后，要对投资项目进行事后评估，它称为后评 估(post audit)。投资项目的后评估的主要内容包括：一将投资项目的预期结果与 实际结果进行比较；二是解释出现差异的原因。 对投资项目进行后评估，通过预测结果与实际结果的比较，可以找出并消除自 觉或不自觉的偏见，改进其所使用的预测方法。此外，如果人们知道正在被监督的 话，他们会提高工作效率，把各项工作做得更好。 应该注意，后评估不是一个简单的过程。造成后评估复杂化的因素是多种多样 的。首先，长期投资决策中预测的现金流量都有一定的不确定性，因此任何具有合 理冒险性的企业所进行的项目中，总有一部分项目必然会差错。其次，项目有时由 于人们无法控制的原因而不能到期望值。第三，虽然一些独立存在的项目可直接知 道收益和费用，但通常很难把一项投资的运行费用从一个大系统中分离出来。第 四，由于实际上对某个决策负责的管理者到一个长期投资项目结果出现时已转移岗 位，因而无法提出批评和表扬。由于这些困难，很多企业忽视了后评估的重要性。 第二节 长期投资项目的评价方法 在长期投资决策中用来对投资项目进行评价并决策项目取舍的常用方法有如下 几种： ➢ 净现值法； ➢ 内部收益率法； ➢ 盈利能力指数法； ➢ 投资回收期法。 下面我们分别介绍这些方法。 一、净现值法 净现值(Net Present Value)是将项目开始到结束为止所发生的所有现金流量 用项目的资本机会成本贴现为项目开始时的现值之和。净现值法就是根据项目净现 值的大小对投资项目作出评价的一种方法。为了了解净现值方法的基本原理，我们 首先用一个简单的例子进行说明。 例 9-1：假设一房地产公司打算投资 400 万元建一幢办公楼，预计办公楼在一 年内建成。建成后公司打算前五年内将办公楼出租，每年的净租金收入估计为 50 万元。第五年末将办公楼售出，估计售价为 450 万元。该公司是否应投资建办公 楼？ 解：我们用时间轴将该投资项目的现金流量表示如下。 450 0 1 2 3 4 5 400 50