币政策所导致的。事实上，弗里德曼一向强调货币政策“单一规则”就是由于这样的原因。 三、金融危机的防范 1.健全的宏观经济环境 健全的宏观经济环境和合理的产业结构是防范金融危机的必要宏观环境。健全的宏观经济环境 主要包括适度的经济增长、较低的失业中、较稳定的物价水平、没有长期性的大规模的国际收支赤 字、平衡的政府财政收支和适度的政府债务规模等。例如，过高的经济增长率可能导致人们过于乐 观的预期，信贷急剧扩张，资产价格也迅速膨胀。另外，大规模的财政赤字和高失业率，都会造成 货币供应量的过快增长，带来通货膨胀。这些都会给金融体系的稳定带来隐患。 2.建立合理的企业治理结构 有效的企业治理结构是防范金融危机的微观基础。这是因为，有效的企业治理结构可以最大限 度地防止融资中的道德风险和逆向选择。有效的企业治理结构包括对企业经理人员的激励和约束两 个方面，如对企业经理人员利益的奖赏和不负责任行为的惩罚，促使经理人员采取有效率的行动。 因此，合理的企业治理结构减少了给商业银行带来不良贷款的可能性，同时也会提高公司的盈利能 力，从而给其投资者带来更高的回报，为股票价格的稳定上涨奠定良好的基础。 3.选择合理的汇率制度和资本项日开放 不合理的汇率制度与资本项目开放可能带来货币危机。例如，选择固定汇率制度与资本项目开 放就是一组错误的搭配。在固定汇率制下，一国货币的汇率往往会被高估，但由于资本项目开放、 当该国货币汇率被高估后，就很容易受到投机冲击，从而使固定汇率制度崩溃，该国货币汇率大幅 度地贬值，引发货币危机。 4.有效的金融监管 有效的金融监管可以减少道德风险和逆向选择，同时，通过限制金融机构从事高风险的业务活 动，也减少了金融机构发生坏账的可能性。从而增强了金融体系的稳定性。有关金融监管方面的内 容，我们在下一节详细讨论。 5.完善金融机构的内控制度 在防范金融危机方面，金融机构的作用不可忽视。金融机构健全的内部控制制度可以防微杜渐， 减少金融机构内部的道德风险。例如，科学的决策程序就可能避免导致严重不良后果的选择：严格 的内部稽核与审核就可能及早地发现潜在的问题等。此外，金融机构内部良好的激励与约束机制使 金融机构的业务人员在开展业务时更为审慎，减少高风险的活动。例如，商业银行良好的内控制度 就可以鼓励信贷员发掘风险更低的潜在借款人，也防止了信贷员与借款者之间相互勾结骗取银行的 信贷。巴林银行内控制度的不完善，在很大程度上导致了这家百年的英国商业银行破产，因为它在 新加坡的交易员里森可以为所欲为地从事期货交易。金融企业必须有严格的内控制度，才能保证其 业务的正常运营。防微杜渐是防范金融危机最安全的措施。 15.2.3金融监管 金融监管(financial regulation/supervision),是金融监督和金融管理的复合词。狭义的金融 监管是指金融主管当局依据国家法律法规的授权，对金融业实施监督、约束、管制，使它们依法稳 健运行的行为总称。当局对金融机构实施的监管包括：市场准入监管、业务范围及特定业务管制、 风险控制机制约束、市场退出监管等。广义的金融监管除上述主管当局的监管外，还包括金融机构 的内部控制与稽核、行业自律性组织的监督以及社会中介组织的监督等。 一、金融监管的基本原则 1.依法管理原则 依法管理包含几重含义：一是对金融机构进行监管必须有法可依：二是金融监管当局必须依法 实施监管：三是金融机构必须依法接受监管。只有以法律、法规为依据，监管才具有权威性、严肃 性、强制件和一贯性，从而保证监管的有效性。4 币政策所导致的。事实上，弗里德曼一向强调货币政策“单一规则”就是由于这样的原因。 三、金融危机的防范 1．健全的宏观经济环境 健全的宏观经济环境和合理的产业结构是防范金融危机的必要宏观环境。健全的宏观经济环境 主要包括适度的经济增长、较低的失业中、较稳定的物价水平、没有长期性的大规模的国际收支赤 字、平衡的政府财政收支和适度的政府债务规模等。例如，过高的经济增长率可能导致人们过于乐 观的预期，信贷急剧扩张，资产价格也迅速膨胀。另外，大规模的财政赤字和高失业率，都会造成 货币供应量的过快增长．带来通货膨胀。这些都会给金融体系的稳定带来隐患。 2．建立合理的企业治理结构 有效的企业治理结构是防范金融危机的微观基础。这是因为，有效的企业治理结构可以最大限 度地防止融资中的道德风险和逆向选择。有效的企业治理结构包括对企业经理人员的激励和约束两 个方面，如对企业经理人员利益的奖赏和不负责任行为的惩罚，促使经理人员采取有效率的行动。 因此，合理的企业治理结构减少了给商业银行带来不良贷款的可能性，同时也会提高公司的盈利能 力，从而给其投资者带来更高的回报，为股票价格的稳定上涨奠定良好的基础。 3．选择合理的汇率制度和资本项目开放 不合理的汇率制度与资本项目开放可能带来货币危机。例如，选择固定汇率制度与资本项目开 放就是一组错误的搭配。在固定汇率制下，一国货币的汇率往往会被高估，但由于资本项目开放、 当该国货币汇率被高估后，就很容易受到投机冲击，从而使固定汇率制度崩溃，该国货币汇率大幅 度地贬值，引发货币危机。 4．有效的金融监管 有效的金融监管可以减少道德风险和逆向选择，同时，通过限制金融机构从事高风险的业务活 动，也减少了金融机构发生坏账的可能性。从而增强了金融体系的稳定性。有关金融监管方面的内 容，我们在下一节详细讨论。 5．完善金融机构的内控制度 在防范金融危机方面，金融机构的作用不可忽视。金融机构健全的内部控制制度可以防微杜渐， 减少金融机构内部的道德风险。例如，科学的决策程序就可能避免导致严重不良后果的选择；严格 的内部稽核与审核就可能及早地发现潜在的问题等。此外，金融机构内部良好的激励与约束机制使 金融机构的业务人员在开展业务时更为审慎，减少高风险的活动。例如，商业银行良好的内控制度 就可以鼓励信贷员发掘风险更低的潜在借款人，也防止了信贷员与借款者之间相互勾结骗取银行的 信贷。巴林银行内控制度的不完善，在很大程度上导致了这家百年的英国商业银行破产，因为它在 新加坡的交易员里森可以为所欲为地从事期货交易。金融企业必须有严格的内控制度，才能保证其 业务的正常运营。防微杜渐是防范金融危机最安全的措施。 15.2.3 金融监管 金融监管(financial regulation／supervision)是金融监督和金融管理的复合词。狭义的金融 监管是指金融主管当局依据国家法律法规的授权，对金融业实施监督、约束、管制，使它们依法稳 健运行的行为总称。当局对金融机构实施的监管包括：市场准入监管、业务范围及特定业务管制、 风险控制机制约束、市场退出监管等。广义的金融监管除上述主管当局的监管外，还包括金融机构 的内部控制与稽核、行业自律性组织的监督以及社会中介组织的监督等。 一、金融监管的基本原则 1．依法管理原则 依法管理包含几重含义：一是对金融机构进行监管必须有法可依；二是金融监管当局必须依法 实施监管；三是金融机构必须依法接受监管。只有以法律、法规为依据，监管才具有权威性、严肃 性、强制件和一贯性，从而保证监管的有效性