机构兼并和金融衍生交易等方面具有垄断地位,这导致了风险逐步向大型金融机构高度集 中,国际金融体系的稳定性也变得更加脆弱。 二、次货攴持证券如何成为金融危机的导火索 1、美国房地产金融市场的发展历程 要了解次级住房按揭贷款,必须首先了解美国房地产金融市场和金融体系的发展历史 20世纪30年代前,美国全国性金融监管体系尚未形成,住房抵押贷款主要由互助金融机 构、银行及抵押贷款公司提供,贷款类型多样,也没有权威的评级机构对借款人的信用级别 进行认定。20年代美国经历了一次较长时间的经济增长,房地产金融市场也快速膨胀,但 在经济繁荣的掩蓋盖下,金融机构的风险管理意识淡薄,房地产金融市场蕴含了较大的风险。 1929-1933年的经济大萧条对美国房地产金融市场造成了巨大的冲击,通过深刻总结,以 美联储为首的金融监管体系得到加强,并通过1933年《银行法(格拉斯-斯蒂格尔法》等 在内的一系列法规,禁止金融机构商业银行业务和投资银行业务的相互交叉,并成立联邦存 款保险公司加强对银行资产的保护。在房地产金融市场方面,颁布《联邦住房法案》,成立 联邦住房贷款委员会、联邦住房管理局、联邦住房贷款银行系统以及联邦住房抵押协会,以 加强对房地产金融市场的监管,增加市场的有序性和安全性。在此基础上,美国整个金融系 统的监管能力大大増强,金融机构的风险得到了有效控制,这在一定程度上助推了美国金融 市场的繁荣和美国经济的发展为二战后建立以美元为主导地位的布雷顿森林体系的全球金 融格局奠定了基础。 20世纪70年代两次石油危机再次演变为了全球性的经济萧条,由于无法承受巨大的 储备兑换压力,布雷顿森林体系由此解体。利率的不断上升使得互助金融杋构和抵押贷款公 司等陷入困境,同时也威胁到商业银行。在经过反思和总结后,新轮大规模的金融改革开 始,其结果是国会于1980年通过了《存款机构放松管制和货币控制法案》,放松对住房抵- 6 - 机构兼并和金融衍生交易等方面具有垄断地位，这导致了风险逐步向大型金融机构高度集 中，国际金融体系的稳定性也变得更加脆弱。 二、次贷支持证券如何成为金融危机的导火索 1、美国房地产金融市场的发展历程 要了解次级住房按揭贷款，必须首先了解美国房地产金融市场和金融体系的发展历史。 20 世纪 30 年代前，美国全国性金融监管体系尚未形成，住房抵押贷款主要由互助金融机 构、银行及抵押贷款公司提供，贷款类型多样，也没有权威的评级机构对借款人的信用级别 进行认定。20 年代美国经历了一次较长时间的经济增长，房地产金融市场也快速膨胀，但 在经济繁荣的掩盖下，金融机构的风险管理意识淡薄，房地产金融市场蕴含了较大的风险。 1929-1933 年的经济大萧条对美国房地产金融市场造成了巨大的冲击，通过深刻总结，以 美联储为首的金融监管体系得到加强，并通过 1933 年《银行法（格拉斯-斯蒂格尔法）》等 在内的一系列法规，禁止金融机构商业银行业务和投资银行业务的相互交叉，并成立联邦存 款保险公司加强对银行资产的保护。在房地产金融市场方面，颁布《联邦住房法案》，成立 联邦住房贷款委员会、联邦住房管理局、联邦住房贷款银行系统以及联邦住房抵押协会，以 加强对房地产金融市场的监管，增加市场的有序性和安全性。在此基础上，美国整个金融系 统的监管能力大大增强，金融机构的风险得到了有效控制，这在一定程度上助推了美国金融 市场的繁荣和美国经济的发展，为二战后建立以美元为主导地位的布雷顿森林体系的全球金 融格局奠定了基础。 20 世纪 70 年代两次石油危机再次演变为了全球性的经济萧条，由于无法承受巨大的 储备兑换压力，布雷顿森林体系由此解体。利率的不断上升使得互助金融机构和抵押贷款公 司等陷入困境，同时也威胁到商业银行。在经过反思和总结后，新一轮大规模的金融改革开 始，其结果是国会于 1980 年通过了《存款机构放松管制和货币控制法案》，放松对住房抵