所发行债券的40%。多年来国库券一直是美国货币市场上最重要的信用工具。当政府开支 出现赤字时，政府往往要通过发行长期债券筹措资金？以弥补财政收入不足。但当长期资金 利息不稳时，政府一般不宜发行长期公债，在这种情况下，可先发行国库 国库券是政 弥补财政开支不足，等待筹措长期资金的非常有用的工具。国库券也是满足政府对短期资金 需要的重要工具，它可以用来应付财政收支季节性变化的需要。国库券还是中央银行进行公 开市场活动的主要工具。中央银行通过买卖国库券，可以影响全国的货币供应量，调节市场 资金利总率，以实现对经济的调节。 国库券的期限分为3 6 、9个月和 一年期四种 是贴现债券 发行价格与票 面价格的差额即是投资者的利息。国库券的发行时间大体上可分为三种。3个月和6个月期 限的国库券，每周发行一一次， 一年期的国库券每个月发行一次。第三种为不定期发行。不定 期发行的国库券1970年以前称为租税预期券，1974年后又发行了现金管理券。租税预期量 的最长期限为9个月，而现金管理券的期限由数日至6个月不等。 美国的国库券均由财政部采用公募投标方式发行 可分为“竞争性投标”和“非竞争性 投标 ”两种方法。竞争性投标通常由银行及证券经纪商等机构投资者参加，机构投资者一极 都购买大数额的国库券，参加竞争性投标者要表明自己愿意接受的债券的年收益率。参加竞 争性投标可能会出现因为提出的年收益过高而无法中标，或太低虽中标而投资收益受影响的 现象，非贲争性投标，通常由小领投资者参加。此类投标单上不需注明债券的收益宰，只需 注明认购额数，非竞争性投标的最高中标额为100万美 ,此类投标如没超过最高限额，原 侧上可以全数中标。国库券的发行程序是 投资者向联邦 银行提交投标单， 联邦 行接受投标单并决定中标者及中标价格。联邦储备银行停止受理投标以后，将投标单按年收 益率从低到高州顺序排列，提交财政部进行分配。财政部首先将认购领度分配给将准备维刻 投资的外国政府机构及联邦储备银行，以替换即将到期的旧国库券：其次分配给所有的非竞 争性投标者：而后再分配给竞争性投标者，按照年收益率由低到高的顺序分配，直至原定的 发行数额售完为止 竞争性投资者按各自中标的收 益率认购债券 。最后中标者其收益率最高 然后再根据竞争性投标者的中标价格计算平均价格，作为非竞争性投标者的中标价格。然后 由财政部宣布投标结果后正式发行国库券。新发行的国库券大约有2/3是由大银行和经营 政府债券的证券商购买，余下的则由公司、地方政府、外国银行和私人购买，私人可以通过 银行或证券商购买，也可桶过投标直接向政府购买诵银行或证券商买要支付一定的手 速费」 由于国库券期限短 安全性启 流通性强，所以银行及其他金融机构，各企业公司 地方政府以及外国银行均踊跃认购国库券，以有效运用其短期资 证券商在国库券标售时 每次购入大量国库券，以便事后零售给众多的投资者。美国联邦储备银行则随时通过证券商 买入或实出国库券从而调节市场上的货币流通量。 2)中期债券。中期债券是美国财政部发行的期限在1年以上、10年以下的债拳。债 按面值购买，利息每半年支付 一次 支付方式分为两 种是用息票 另一种是用支票 到期还本，持券人随时可以在证券交易市场上将该种债券售出，中期债券的发行面额有100 美元、5000美元、10000美元、100000美元以及1000000美元5种，其中以1000美元的最 为普遍。中期债券分记名和非记名式两类。记名式中期债券必须债券正面记载本金、利息和 购买人的姓名。这种债券的转让以原持有人在债券背面的签字为前提条件。非记名债券则不 司，谁持有债券谁是债券的合法持有人 关国中期债券发行时间有 一定却律 年期债券每月20日前后发行，4年期债券每季度第2个月的月底发行，其他期限的债券 股在季度中或季度末发行。 中期国债的发行方式有两种，一是认购方式，另一种是竞争投标方式，也称拍卖方式。 以认购方式发行，债券的利率、期限、认购价格、付款时间均由财政部在发行前决定，投资所发行债券的 40％。多年来国库券一直是美国货币市场上最重要的信用工具。当政府开支 出现赤字时，政府往往要通过发行长期债券筹措资金?以弥补财政收入不足。但当长期资金 利息不稳时，政府一般不宜发行长期公债，在这种情况下，可先发行国库券。国库券是政府 弥补财政开支不足，等待筹措长期资金的非常有用的工具。国库券也是满足政府对短期资金 需要的重要工具，它可以用来应付财政收支季节性变化的需要。国库券还是中央银行进行公 开市场活动的主要工具。中央银行通过买卖国库券，可以影响全国的货币供应量，调节市场 资金利息率，以实现对经济的调节。 国库券的期限分为 3 个月、6 个月、9 个月和一年期四种，是贴现债券，发行价格与票 面价格的差额即是投资者的利息。国库券的发行时间大体上可分为三种。3 个月和 6 个月期 限的国库券，每周发行一次，一年期的国库券每个月发行一次。第三种为不定期发行。不定 期发行的国库券 1970 年以前称为租税预期券，1974 年后又发行了现金管理券。租税预期量 的最长期限为 9 个月，而现金管理券的期限由数日至 6 个月不等。 美国的国库券均由财政部采用公募投标方式发行，可分为“竞争性投标”和“非竞争性 投标”两种方法。竞争性投标通常由银行及证券经纪商等机构投资者参加，机构投资者一般 都购买大数额的国库券，参加竞争性投标者要表明自己愿意接受的债券的年收益率。参加竞 争性投标可能会出现因为提出的年收益过高而无法中标，或太低虽中标而投资收益受影响的 现象，非竞争性投标，通常由小额投资者参加。此类投标单上不需注明债券的收益宰，只需 注明认购额数，非竞争性投标的最高中标额为 100 万美元，此类投标如没超过最高限额，原 则上可以全数中标。国库券的发行程序是：投资者向联邦储备银行提交投标单，联邦储备银 行接受投标单并决定中标者及中标价格。联邦储备银行停止受理投标以后，将投标单按年收 益率从低到高州顺序排列，提交财政部进行分配。财政部首先将认购额度分配给将准备继续 投资的外国政府机构及联邦储备银行，以替换即将到期的旧国库券；其次分配给所有的非竞 争性投标者；而后再分配给竞争性投标者，按照年收益率由低到高的顺序分配，直至原定的 发行数额售完为止，竞争性投资者按各自中标的收益率认购债券。最后中标者其收益率最高。 然后再根据竞争性投标者的中标价格计算平均价格，作为非竞争性投标者的中标价格。然后 由财政部宣布投标结果后正式发行国库券。新发行的国库券大约有 2／3 是由大银行和经营 政府债券的证券商购买，余下的则由公司、地方政府、外国银行和私人购买，私人可以通过 银行或证券商购买，也可通过投标直接向政府购买，通过银行或证券商购买要支付一定的手 续费。由于国库券期限短，安全性高，流通性强，所以银行及其他金融机构，各企业公司， 地方政府以及外国银行均踊跃认购国库券，以有效运用其短期资金。证券商在国库券标售时 每次购入大量国库券，以便事后零售给众多的投资者。美国联邦储备银行则随时通过证券商 买入或卖出国库券从而调节市场上的货币流通量。 (2)中期债券。中期债券是美国财政部发行的期限在 1 年以上、10 年以下的债券。债券 按面值购买，利息每半年支付一次，支付方式分为两种：一种是用息票，另一种是用支票。 到期还本，持券人随时可以在证券交易市场上将该种债券售出，中期债券的发行面额有 1000 美元、5000 美元、10000 美元、100000 美元以及 1000000 美元 5 种，其中以 1000 美元的最 为普遍。中期债券分记名和非记名式两类。记名式中期债券必须债券正面记载本金、利息和 购买人的姓名。这种债券的转让以原持有人在债券背面的签字为前提条件。非记名债券则不 同，谁持有债券谁是债券的合法持有人。美国中期债券发行时间有一定规律。一般来说，2 年期债券每月 20 日前后发行，4 年期债券每季度第 2 个月的月底发行，其他期限的债券一 般在季度中或季度末发行。 中期国债的发行方式有两种，一是认购方式，另一种是竞争投标方式，也称拍卖方式。 以认购方式发行，债券的利率、期限、认购价格、付款时间均由财政部在发行前决定，投资