I48金融工寝限 公【案例9.2】 通用电气(GE)看跌期权 2007年8月31日 芝加哥期权交易所(CBOE) GEUH(20756040p) 1.764025V A31,2007@1018 Last Sale Down Time of Last Sale 0803120070954 Exchange CBOE Net Change Previous Close Low Volne Open Interest opration Dste 022g 数据来源:CBOE网站,www,cboe.com 这是个股票看跌期权的典型例子2007年8月31日美国东部时间10:18,在 CBOE,1份以通用电气股票为标的资产,执行价格为40美元,到期日为2007年 9月22日的看跌期权价格为1.76美元(当时的通用电气股票价格为38.5 美元)。 这意味着,如果一个投资者在2007年8月31日按照1.76美元的价格买人1份 通用电气的这个看跌期权,就有权利在2007年9月22日之前按照40美元的价格卖 出1股通用电气股票。以2007年9月22日为例,如果那一天股票价格低于40美 元,这个期权的购买者(也叫多方)应该执行这个权利,而且股票价格比40美元低多 少,就从股票上获利多少,当然还要扣除最初的1.76美元的期权费才是最终利润。 反之如果9月22日那天通用电气股票价格高于40美元,显然多方应该放弃这个权 利:他有权利不进行任何交易,而最终损失的,就是1,76美元的期权费,2007年9 月22日之后,期权到期,多方的权利也就失效了。 如果一个投资者在2007年8月31日按照1.76美元的价格卖出1份通用电气 的这个看跌期权就成为该看跌期权的空方。在收取了1.76美元的期权费后,空方 就只有义务而没有权利了:当股票价格低于40美元,多方要执行期权时,空方必须按 照40美元的价格向多方买入股票;当股票价格高于40美元,多方不执行期权时,空 方也必须接受多方的选择。 从这个例子中可以看出,所谓看跌期权,就是赋予了多方未来按约定价格卖出某 种资产的权利。未来如果价格下跌,多方将执行这个权利;如果价格上涨,多方有权