政 府 公 沙 金融债 政 府 公 司 金 融 政 府 公 司 金 融 债 债 债 债 债 债 债 债 中国 7.1 0.7 4.5 14.9 0.6 9.5 61.0 -0.2 39.3 印尼 0.0 0.0 0.0 19.8 1.5 1.1 88.4 6.6 5.0 韩国 4.9 10.3 10.0 25.2 23.4 34.9 34.8 22.5 42.7 马来 19.4 20.8 16.8 38.2 38.0 13.9 56.7 52.0 -8.8 西亚 菲律 22.3 0.1 0.0 28.4 1.2 0.0 85.0 15.0 0.0 宾 泰国 0.2 6.0 0.1 22.4 12.3 5.4 65.6 18.7 15.7 香港 7.5 18.8 0.0 9.7 37.4 0.9 10.4 89.6 0.0 新 加 13.6 11.2 0.0 41.2 32.4 0.0 56.6 43.4 0.0 报告指出，在1997年至2004年期间，东亚地区债券市场取得了较快的发 展，债市规模相对于GDP的比重均有较大幅度的上升。但东亚地区债市仍有两 个“明显”的不足。一是相比于银行资产和股市市值，债市规模依旧偏小；二 是债券的种类发展不平衡。在东亚地区，除香港和韩国外，其它经济体在1997 年至2004年期间占发行量一半以上的债券为政府所发，而且除香港外，政府债 的增长速度远高于公司债和金融债。由此可见，企业对债市的利用率不高，东 亚地区的债券市场对企业提供融资服务的能力非常有限。导致公司债市不发达 的原因之一是发债的条件较为苛刻，通常只有享有最高信誉等级的少数大型公 司才能获准发债。加之此类公司发债经常会取得政府某种形式的担保，因此也 被称为“准政府债券”。报告认为，东亚地区债券市场的总体信用度较高。 用债市规模相对于GDP的比重来衡量，中国在东亚地区属于债市发展最为 缓慢的经济体之一，尤其是公司债的发展最为滞后。在1997年至2004年期间 公司债市规模相对于GDP的比重呈负增长，这在东亚地区是绝无仅有的。我国 企业对债券市场的利用是最低的。 4、债券市场的流动性 经济体 2004年交易额（亿美 2004年换手率 2004年买卖差价（以 元) 万分之一为基点) 政府债 公司债 政府债 公司债 政府债 中国 5686 14 2.2 12.0 N/A 印尼 277 9 0.6 0.2 14.3 韩国 9522 3822 3.3 1.0 2.5 马来西亚 843 381 1.8 0.8 4.3 菲律宾 N/A N/A N/A N/A N/A 泰国 701 56 2.0 0.3 6.3 香港 5424 N/A 34.7 N/A 2.4 新加坡 1305 N/A 3.2 N/A 3.2 日本（参 299642 11396 5.4 0.9 2.0 55 政 府 债 公 司 债 金融债 政 府 债 公 司 债 金 融 债 政 府 债 公 司 债 金 融 债 中国 7.1 0.7 4.5 14.9 0.6 9.5 61.0 -0.2 39.3 印尼 0.0 0.0 0.0 19.8 1.5 1.1 88.4 6.6 5.0 韩国 4.9 10.3 10.0 25.2 23.4 34.9 34.8 22.5 42.7 马 来 西亚 19.4 20.8 16.8 38.2 38.0 13.9 56.7 52.0 -8.8 菲 律 宾 22.3 0.1 0.0 28.4 1.2 0.0 85.0 15.0 0.0 泰国 0.2 6.0 0.1 22.4 12.3 5.4 65.6 18.7 15.7 香港 7.5 18.8 0.0 9.7 37.4 0.9 10.4 89.6 0.0 新 加 坡 13.6 11.2 0.0 41.2 32.4 0.0 56.6 43.4 0.0 报告指出，在 1997 年至 2004 年期间，东亚地区债券市场取得了较快的发 展，债市规模相对于 GDP 的比重均有较大幅度的上升。但东亚地区债市仍有两 个“明显”的不足。一是相比于银行资产和股市市值，债市规模依旧偏小；二 是债券的种类发展不平衡。在东亚地区，除香港和韩国外，其它经济体在 1997 年至 2004 年期间占发行量一半以上的债券为政府所发，而且除香港外，政府债 的增长速度远高于公司债和金融债。由此可见，企业对债市的利用率不高，东 亚地区的债券市场对企业提供融资服务的能力非常有限。导致公司债市不发达 的原因之一是发债的条件较为苛刻，通常只有享有最高信誉等级的少数大型公 司才能获准发债。加之此类公司发债经常会取得政府某种形式的担保，因此也 被称为“准政府债券”。报告认为，东亚地区债券市场的总体信用度较高。 用债市规模相对于 GDP 的比重来衡量，中国在东亚地区属于债市发展最为 缓慢的经济体之一，尤其是公司债的发展最为滞后。在 1997 年至 2004 年期间 公司债市规模相对于 GDP 的比重呈负增长，这在东亚地区是绝无仅有的。我国 企业对债券市场的利用是最低的。 4、债券市场的流动性 经济体 2004 年交易额（亿美 元） 2004 年换手率 2004年买卖差价（以 万分之一为基点） 政府债 公司债 政府债 公司债 政府债 中国 5686 14 2.2 12.0 N/A 印尼 277 9 0.6 0.2 14.3 韩国 9522 3822 3.3 1.0 2.5 马来西亚 843 381 1.8 0.8 4.3 菲律宾 N/A N/A N/A N/A N/A 泰国 701 56 2.0 0.3 6.3 香港 5424 N/A 34.7 N/A 2.4 新加坡 1305 N/A 3.2 N/A 3.2 日 本 ( 参 299642 11396 5.4 0.9 2.0