Amoco公司和 Apache公司的并购案例 案例资料 在当今世界,每年都有成千上万成功的并购案例,但也有更多不成功的并购事 件。虽然其中有些交易的失败是由于买卖双方对公司前景看法上的巨大差异,但有一 些失败却是在二者的差异很小时发生的。给定正确的技术资源,巧妙的谈判可以弥合 双方的差异,打破实现公司战略计划的障碍 1991年初,一个可能帮助 Amoco公司和 Apache公司实现其战略目标拟议中的 交易看起来似乎要失败,Am0co公司是一家一体化的石油和化学公司,年销售额超过 280亿美元,他从其长期战略规划中意识到,给定公司的成本结构,它必须处理一些 收益仅能够支出的石油和天然气企业。于是它创立了新的MW石油公司,作为一个独立 的石油勘探开发主体,经营三百多块地域的9500口油井。 Amoco的一个选择是将MW 石油公司作为一个中型的独立石油公司出售。于是 Amoco与其财务顾问摩根一斯坦利 集团一起将WW公司向国外潜在的买主推销。其中 Apache公司显得很有兴趣。这是 家独立的石油和天然气公司,销售额为2.7亿美元,它是一家富于进攻性的石油天然 气企业的收购者,其战略是收购哪些主营业务收入仅够支出的企业,然后利用自己的 专长和低成本经营以取得实实在在地高利润 如果两家公司能够找到双方都能接受的价格,那么这笔交易就是一个双赢的战 略交易。然而1991年春季的石油和天然气市场刚刚经历了一段混乱时期。伊拉克对科 威特的入侵不仅将石油价格推到了历史高位,而且增加了其变动方向的不确定性。在 这种环境下, Amoco认为未来的石油价格会涨,而 Apache认为会跌。因此尽管两家公 司对w公司的大多数技术特征看法相同,但对石油价格看法的差异成为了交易的障 碍。更重要的是,为这次收购提供融资的 Apache的银行家对石油价格的未来前景十分 悲观,并将其拟议中的贷款建立在最坏情况的基础上。这样买卖双方的差距大于等于 交易价值的10%,交易似乎就要死掉了。从中不难发现,虽然战略目标是对的,但只 有以合理的价格才可以实现目标 案例分析 在这个例子中,不一致的是未来商品的价格,而不是买卖的企业本身的特征 虽然双方坚持自己的预测,但最终还是意识到应该分担未来石油价格变动的风险,同Amoco 公司和 Apache 公司的并购案例 案例资料 在当今世界，每年都有成千上万成功的并购案例，但也有更多不成功的并购事 件。虽然其中有些交易的失败是由于买卖双方对公司前景看法上的巨大差异，但有一 些失败却是在二者的差异很小时发生的。给定正确的技术资源，巧妙的谈判可以弥合 双方的差异，打破实现公司战略计划的障碍。 1991 年初，一个可能帮助 Amoco 公司和 Apache 公司实现其战略目标拟议中的 交易看起来似乎要失败，Amoco 公司是一家一体化的石油和化学公司，年销售额超过 280 亿美元，他从其长期战略规划中意识到，给定公司的成本结构，它必须处理一些 收益仅能够支出的石油和天然气企业。于是它创立了新的 MW 石油公司，作为一个独立 的石油勘探开发主体，经营三百多块地域的 9500 口油井。Amoco 的一个选择是将 MW 石油公司作为一个中型的独立石油公司出售。于是 Amoco 与其财务顾问摩根—斯坦利 集团一起将 MW 公司向国外潜在的买主推销。其中 Apache 公司显得很有兴趣。这是一 家独立的石油和天然气公司，销售额为 2.7 亿美元，它是一家富于进攻性的石油天然 气企业的收购者，其战略是收购哪些主营业务收入仅够支出的企业，然后利用自己的 专长和低成本经营以取得实实在在地高利润。 如果两家公司能够找到双方都能接受的价格，那么这笔交易就是一个双赢的战 略交易。然而 1991 年春季的石油和天然气市场刚刚经历了一段混乱时期。伊拉克对科 威特的入侵不仅将石油价格推到了历史高位，而且增加了其变动方向的不确定性。在 这种环境下，Amoco 认为未来的石油价格会涨，而 Apache 认为会跌。因此尽管两家公 司对 MW 公司的大多数技术特征看法相同，但对石油价格看法的差异成为了交易的障 碍。更重要的是，为这次收购提供融资的 Apache 的银行家对石油价格的未来前景十分 悲观，并将其拟议中的贷款建立在最坏情况的基础上。这样买卖双方的差距大于等于 交易价值的 10%，交易似乎就要死掉了。从中不难发现，虽然战略目标是对的，但只 有以合理的价格才可以实现目标。 案例分析 在这个例子中，不一致的是未来商品的价格，而不是买卖的企业本身的特征。 虽然双方坚持自己的预测，但最终还是意识到应该分担未来石油价格变动的风险，同