时又为交易融资的银行家分忧,这样就找到了一个共同的基础。这一解决方案体现了 金融工程的价值。 Amoco公司对石油和天然气的未来价格比较乐观,可以给 Apache一个有上限 的价格支持保证,如果石油价格在公司出卖后前两年里低于指定的“价格支持”水 平, Amoco将向 Apache支付补偿。有了这种支持在手中,如果石油和天然气的价格疲 软, Apache会看到其短期收入和利润仍有保障。其借款人也被保证有足够的还款现金 流。作为对担保的交换,在未来5~8年里,如果石油或天然气价格超过指定的“价格 分享”水平,那么 Apache要将其超出额支付给 Amoco。虽然当石油天然气价格上升时 Apache要为购买Mw石油公司支付多一些,但相应增加的收入足以负担增加的支付 放弃一部分价格上升的好处, Apache得以避免价格下跌的损失。这一协议是一个真正 的双赢方案,如果预测是正确的话,每一方都得到了其预测的价格。这样每一方都感 到比较满意。 回头过来看这宗交易,意识到交易中的风险可以分担并不需要金融工程技术, 买卖双方也不必理解他们实际上创造了价格区间( Collar),这是一种买权和卖权的 组合。但金融工程师却可以为该价格区间定价,并且这种定价不是纯理论的,实际上 在这次交易结束之后,双方都在金融市场上卖掉了其所持有的期权头寸从而化解了风 险时又为交易融资的银行家分忧，这样就找到了一个共同的基础。这一解决方案体现了 金融工程的价值。 Amoco 公司对石油和天然气的未来价格比较乐观，可以给 Apache 一个有上限 的价格支持保证，如果石油价格在公司出卖后前两年里低于指定的“价格支持”水 平，Amoco 将向 Apache 支付补偿。有了这种支持在手中，如果石油和天然气的价格疲 软，Apache 会看到其短期收入和利润仍有保障。其借款人也被保证有足够的还款现金 流。作为对担保的交换，在未来 5~8 年里，如果石油或天然气价格超过指定的“价格 分享”水平，那么 Apache 要将其超出额支付给 Amoco。虽然当石油天然气价格上升时 Apache 要为购买 MW 石油公司支付多一些，但相应增加的收入足以负担增加的支付。 放弃一部分价格上升的好处，Apache 得以避免价格下跌的损失。这一协议是一个真正 的双赢方案，如果预测是正确的话，每一方都得到了其预测的价格。这样每一方都感 到比较满意。 回头过来看这宗交易，意识到交易中的风险可以分担并不需要金融工程技术， 买卖双方也不必理解他们实际上创造了价格区间（Collar），这是一种买权和卖权的 组合。但金融工程师却可以为该价格区间定价，并且这种定价不是纯理论的，实际上 在这次交易结束之后，双方都在金融市场上卖掉了其所持有的期权头寸从而化解了风 险