利金的范围内，如果买的低而卖的高，平仓就能获利。相反则亏损。与期货不同的是，期权 多头的风险底线已经确定和支付，其风险控生制在权利金节围内。期叔空头持合的风险叫存在 与期货部位相同的不确定性。由于期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的担保，从而在 价格发生不利变动时，能够抵消期权卖方的部份损失。 虽然期权买方的风险有限，但其亏损的比例却有可能是100%，有限的亏损加起来就变成了 较大的亏损。期权卖方可以收到权利金，一旦价格发生较大的不利变化或者波动率大幅升高， 尿管期货的价格不可能跌至零，也不能无限上涨，但从资金管理的角度来讲，对于许多交 易者来说，此时的损失已相当于“无限”了。因此，在进行期权投资之前，投资者一定要全 面客观地认识期权交易的 三、期权与期货的风别 (一)买卖双方的权利义务 规定的价格是否买入或卖 旦买方提出执 行，卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。 (二)买卖双方的盈亏结构 期货交易中，随者期货价格的变化，买卖双方都面临者无限的盈与亏。期权交易中，买方潜 在盈利是不确定的，但亏损却是有限的，最大风险是确定的：相反，卖方的收益是有限的： 潜在的亏损却是不确定的， )保证金与权利金 期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。期权 交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。卖方收到权利金，但要交纳保证金。 (四)部位了结的方式 期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交制的方式了结期货交易。期权交易中，投资 者了结其部位的方式包括三种：平仓、执行履约或到期 (五)合约数量 期货交易中，期货合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。期权交易中，期权合约 不但有月份的差异，还有执行价格、买权与卖权的差异。不但如此，随着期货价格的波动 还要挂出新的执行价格的期权合约，因此期权合约的数量较多。 期权与期货各具优点与缺点。期权的好处在于风险限制特性，但却需要投资者付出权利金成 本，只有在标的物价格的变动弥补权利金后才能获利。但是，期权的出现，无论是在投资机 会或是风险管理方面，都给具有不同需求的投资者提供了更加灵活的选择。 四、为什么交易期权 (一)期权是一种有效的风险管理工具。期权以期货合约为标的，可以说是衍生品的衔 生品。因此，期权既可以用来为现货保值，也可以为期货业务进行保值。通过买入期取，为 现货或期货进行保值，不会面临追加保证金的风险。通过卖出期权，可以降低持仓成本或增 加部位收益。而不同执行价格、不同到期日的期权的综合使用，使为不同偏好的保值者提供 量体裁衣的保值策略成为可能。 (二)期权为投资者提供更多的投资机会和投资策略。期货交易中，只有在价格发生方 向性变化时，市场才有投资的机会。如果价格处于波动较小 盘整期，市场中就缺乏投资自 机会。期权交易中，无论是期货价格处于牛市、熊市或盘整，均可以为投资者提供获利的机 会。期货交易只能是基于方向性的。而期权的交易策略既可以基于期货价格的变动方向，也 可以进行基于期货价格波动率进行交易。当投资者看多波动率时，可以买入跨式(Straddle人 利金的范围内，如果买的低而卖的高，平仓就能获利。相反则亏损。与期货不同的是，期权 多头的风险底线已经确定和支付，其风险控制在权利金范围内。期权空头持仓的风险则存在 与期货部位相同的不确定性。由于期权卖方收到的权利金能够为其提供相应的担保，从而在 价格发生不利变动时，能够抵消期权卖方的部份损失。 虽然期权买方的风险有限，但其亏损的比例却有可能是 100％，有限的亏损加起来就变成了 较大的亏损。期权卖方可以收到权利金，一旦价格发生较大的不利变化或者波动率大幅升高， 尽管期货的价格不可能跌至零，也不可能无限上涨，但从资金管理的角度来讲，对于许多交 易者来说，此时的损失已相当于“无限”了。因此，在进行期权投资之前，投资者一定要全 面客观地认识期权交易的风险。 三、期权与期货的区别 （一）买卖双方的权利义务 期货交易中，买卖双方具有合约规定的对等的权利和义务。期权交易中，买方有以合约 规定的价格是否买入或卖出期货合约的权利，而卖方则有被动履约的义务。一旦买方提出执 行，卖方则必须以履约的方式了结其期权部位。 （二）买卖双方的盈亏结构 期货交易中，随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈与亏。期权交易中，买方潜 在盈利是不确定的，但亏损却是有限的，最大风险是确定的;相反，卖方的收益是有限的， 潜在的亏损却是不确定的。 （三）保证金与权利金 期货交易中，买卖双方均要交纳交易保证金，但买卖双方都不必向对方支付费用。期权 交易中，买方支付权利金，但不交纳保证金。卖方收到权利金，但要交纳保证金。 （四）部位了结的方式 期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。期权交易中，投资 者了结其部位的方式包括三种：平仓、执行履约或到期。 （五）合约数量 期货交易中，期货合约只有交割月份的差异，数量固定而有限。期权交易中，期权合约 不但有月份的差异，还有执行价格、买权与卖权的差异。不但如此，随着期货价格的波动， 还要挂出新的执行价格的期权合约，因此期权合约的数量较多。 期权与期货各具优点与缺点。期权的好处在于风险限制特性，但却需要投资者付出权利金成 本，只有在标的物价格的变动弥补权利金后才能获利。但是，期权的出现，无论是在投资机 会或是风险管理方面，都给具有不同需求的投资者提供了更加灵活的选择。 四、为什么交易期权 （一）期权是一种有效的风险管理工具。期权以期货合约为标的，可以说是衍生品的衍 生品。因此，期权既可以用来为现货保值，也可以为期货业务进行保值。通过买入期权，为 现货或期货进行保值，不会面临追加保证金的风险。通过卖出期权，可以降低持仓成本或增 加部位收益。而不同执行价格、不同到期日的期权的综合使用，使为不同偏好的保值者提供 量体裁衣的保值策略成为可能。 （二）期权为投资者提供更多的投资机会和投资策略。期货交易中，只有在价格发生方 向性变化时，市场才有投资的机会。如果价格处于波动较小的盘整期，市场中就缺乏投资的 机会。期权交易中，无论是期货价格处于牛市、熊市或盘整，均可以为投资者提供获利的机 会。期货交易只能是基于方向性的。而期权的交易策略既可以基于期货价格的变动方向，也 可以进行基于期货价格波动率进行交易。当投资者看多波动率时，可以买入跨式（Straddle）