二、息票债券的即期利率与远期利率 1、零息票债券的组合:可将每次付息当作一张零息票债 券的到期,将多张零息票债券组合在一起,即为息票债券 Pv (1+S1)×(1+f1)=(1+S1) (1+S) 持有期回报率 C+p R 、不确定条件下的远期利率 、确定条件下的远期利率 未来利率确定,投资于2年期和投资于1年期到期再投瓷1年 期零息票一样 2、不确定条件下的远期利率未来利率不确定 投瓷者偏好短期投资,则长期投资必须获得足够的溢价,才 被选择;即远期利率大于预期短期利率,才会长期投资。 投资者偏好长期投资 期投资必须获得足够的溢价,才 选择;颍期短期利率关子邮近期利率, 短期投资。• 二、息票债券的即期利率与远期利率 • 1、零息票债券的组合：可将每次付息当作一张零息票债 券的到期，将多张零息票债券组合在一起，即为息票债券 • 持有期回报率 三、不确定条件下的远期利率 1、确定条件下的远期利率 未来利率确定，投资于2年期和投资于1年期到期再投资1年 期零息票一样 2、不确定条件下的远期利率 未来利率不确定 投资者偏好短期投资，则长期投资必须获得足够的溢价，才 被选择；即远期利率大于预期短期利率，才会长期投资。 投资者偏好长期投资，则短期投资必须获得足够的溢价，才 被选择；预期短期利率大于即远期利率，才会短期投资。 1 (1 ) n t t t t C PV = S = +  1 t 1 1, t (1 ) )=(1+S ) t t t t S f − + (+ − − 1 1 t t t C P P R P − − + − =