了买卖主体、所用币种以及由此决定的流动性存在差异外,A、B股股东的其他权益是相同的,但两 者存在很大的价差。这是一个非常有意思的研究课题 普通股股东还具有优先认股权( Preemptive Right),即当公司增发新的普通股时,现有股东有 权按其原来的持股比例认购新股,以保持对公司所有权的现有比例。现有股东也可以在市场上出售 优先认股权,其价值取决于市场价格、新股出售价和购买一股所需的权数。当然,如果股东认为新 发行的普通股无利可图时,他也可以放弃这种权利。 普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响,其 波动没有范围限制,暴涨暴跌现象屡见不鲜。因此,普通股的投资风险较大,其预期收益率高。而 根据其风险特征,普通股又可分成以下几类:①蓝筹股。指具备稳定盈利记录,能定期分派股利的, 大公司发行的,并被公认具有较高投资价值的普通股。像目前美国电报电话公司、通用汽车公司等 发行的普通股,即属于蓝筹股。②成长股。指销售额和利润迅速增长,并且其增长速度快于整个国 家及其所在行业的公司所发行的股票。这类公司在目前一般只对股东支付较低红利,而将大量收益 用于再投资,随着公司的成长,股票价格上涨,投资者便可以从中得到大量收益。③收入股。指那 些当前能支付较高收益的普通股。④周期股。指那些收益随着经济周期而波动的公司所发行的普通 股。⑤防守股。指在面临不确定因素和经济衰退时期,高于社会平均收益且具有相对稳定性的公司 所发行普通股。公用事业公司发行的普通股是典型的防守股。⑥概念股。指适合某一时代潮流的公 司所发行的、股价呈较大起伏的普通股。⑦投机股。指价格极不稳定,或公司前景难以确定,具有 较大投机潜力的普通股 2、优先股( Preferred stock 优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票,这种优先性表现在分得固定股息并且在普 通股之前收取股息。但是,优先股在剩余控制权方面则劣于普通股,优先股股东通常是没有投票权 的,只是在某些特殊情况下才具有临时投票权,例如,当公司发生财务困难而无法在规定时间内支 付优先股股息时,优先股就具有投票权而且一直延续到支付股息为止。又如,当公司发生变更支付 股息的次数、公司发行新的优先股等影响优先股东的投资利益时,优先股股东就有权投票表决。当 然,这种投票权是有限的。 由于优先股股息是固定的,因此优先股的价格与公司的经营状况关系不如普通股密切,而主要 取决于市场利息率,其风险小于普通股,预期收益率也低于普通股。 如果考虑跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素,优先股的剩余索取权和剩余控制权则有 不同的特点,由此分为不同的种类:(1)按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累 积优先股。累积优先股( Cumulative Preferred Stock)是指如果公司在某个时期内所获盈利不足以支 付优先股股息时,则累积于次年或以后某一年盈利时,在普通股的红利发放之前,连同本年优先股 的股息一并发放;而非累积优先股(Non- Cumulative preferred Stock)是指当公司盈利不足以支付优 先股的全部股息时,其所欠部分,非累积优先股股东不能要求公司在以后年度补发。(2)按剩余索 取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。参加优先股( Participating Preferred Stock)又称参与分红优先股,是指除了可按规定的股息率优先获得股息外,还可以与普通股分享公 司的剩余收益,它可进一步分为无限参加优先股和有限参加优先股两种,前者指优先股股东可以无 限制地与普通股股东分享公司的剩余收益,后者则指优先股股东只能在一定限度内与普通股股东分 享公司的剩余收益。而非参加优先股(Non- Participating Preferred Stock)是指只能获取固定股息不能 参加公司额外分红的优先股。目前大多数公司发行的优先股都属于非参加优先股。(3)可转换优先 股( Convertible Preferred Stock),指在规定的时间内,优先股股东可以按一定的转换比率把优先股 换成普通股。这实际上是给予优先股股东选择不同的剩余索取权和剩余控制权的权力。例如,当公 司盈利状况不佳时,优先股股东就可以仍持有优先股,以保证较为固定的股息收入,而当公司大量 盈利,普通股价格猛涨时,他就可以行使其转换的权力以便具有更大剩余索取权。又如,当优先股35 了买卖主体、所用币种以及由此决定的流动性存在差异外，A、B 股股东的其他权益是相同的，但两 者存在很大的价差。这是一个非常有意思的研究课题。 普通股股东还具有优先认股权（Preemptive Right），即当公司增发新的普通股时，现有股东有 权按其原来的持股比例认购新股，以保持对公司所有权的现有比例。现有股东也可以在市场上出售 优先认股权，其价值取决于市场价格、新股出售价和购买一股所需的权数。当然，如果股东认为新 发行的普通股无利可图时，他也可以放弃这种权利。 普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响，其 波动没有范围限制，暴涨暴跌现象屡见不鲜。因此，普通股的投资风险较大，其预期收益率高。而 根据其风险特征，普通股又可分成以下几类：①蓝筹股。指具备稳定盈利记录，能定期分派股利的， 大公司发行的，并被公认具有较高投资价值的普通股。像目前美国电报电话公司、通用汽车公司等 发行的普通股，即属于蓝筹股。②成长股。指销售额和利润迅速增长，并且其增长速度快于整个国 家及其所在行业的公司所发行的股票。这类公司在目前一般只对股东支付较低红利，而将大量收益 用于再投资，随着公司的成长，股票价格上涨，投资者便可以从中得到大量收益。③收入股。指那 些当前能支付较高收益的普通股。④周期股。指那些收益随着经济周期而波动的公司所发行的普通 股。⑤防守股。指在面临不确定因素和经济衰退时期，高于社会平均收益且具有相对稳定性的公司 所发行普通股。公用事业公司发行的普通股是典型的防守股。⑥概念股。指适合某一时代潮流的公 司所发行的、股价呈较大起伏的普通股。⑦投机股。指价格极不稳定，或公司前景难以确定，具有 较大投机潜力的普通股。 2、优先股（Preferred Stock） 优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表现在分得固定股息并且在普 通股之前收取股息。但是，优先股在剩余控制权方面则劣于普通股，优先股股东通常是没有投票权 的，只是在某些特殊情况下才具有临时投票权，例如，当公司发生财务困难而无法在规定时间内支 付优先股股息时，优先股就具有投票权而且一直延续到支付股息为止。又如，当公司发生变更支付 股息的次数、公司发行新的优先股等影响优先股东的投资利益时，优先股股东就有权投票表决。当 然，这种投票权是有限的。 由于优先股股息是固定的，因此优先股的价格与公司的经营状况关系不如普通股密切，而主要 取决于市场利息率，其风险小于普通股，预期收益率也低于普通股。 如果考虑跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素，优先股的剩余索取权和剩余控制权则有 不同的特点，由此分为不同的种类：（1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累 积优先股。累积优先股（Cumulative Preferred Stock）是指如果公司在某个时期内所获盈利不足以支 付优先股股息时，则累积于次年或以后某一年盈利时，在普通股的红利发放之前，连同本年优先股 的股息一并发放；而非累积优先股（Non-Cumulative Preferred Stock）是指当公司盈利不足以支付优 先股的全部股息时，其所欠部分，非累积优先股股东不能要求公司在以后年度补发。（2）按剩余索 取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。参加优先股（Participating Preferred Stock）又称参与分红优先股，是指除了可按规定的股息率优先获得股息外，还可以与普通股分享公 司的剩余收益，它可进一步分为无限参加优先股和有限参加优先股两种，前者指优先股股东可以无 限制地与普通股股东分享公司的剩余收益，后者则指优先股股东只能在一定限度内与普通股股东分 享公司的剩余收益。而非参加优先股（Non-Participating Preferred Stock）是指只能获取固定股息不能 参加公司额外分红的优先股。目前大多数公司发行的优先股都属于非参加优先股。（3）可转换优先 股（Convertible Preferred Stock），指在规定的时间内，优先股股东可以按一定的转换比率把优先股 换成普通股。这实际上是给予优先股股东选择不同的剩余索取权和剩余控制权的权力。例如，当公 司盈利状况不佳时，优先股股东就可以仍持有优先股，以保证较为固定的股息收入，而当公司大量 盈利，普通股价格猛涨时，他就可以行使其转换的权力以便具有更大剩余索取权。又如，当优先股