第六章 四、期货（futures.) 1.期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行 为的一种方式，与远期合约相同。 区别在于：远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行碳商。 而期货合约的交易多在有组织的交易所内进行：合约的内容，如相关资产的 种类、数量、价格、交割时间和地点等，都有标准化的特点。 2.无论是远期合约还是期货合约，都为交易人提供了一种工具，可用以避免 因一段时期内价格波动带来的风险：同时也为投机人利用价格波动取得投机收入 提供了手段。 五、期权(options) 1.期权，其一般含意是选择、选择权： 金融市场上的期权，是指合约的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按 照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。 2.为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费 用，即期权费。 3.期权分看涨期权和看跌期权两种类型： 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购 买相关资产： 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出 售相关资产。 4.期权的买方和卖方： 对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利， 取得收益：当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。 对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权利， 取得收益：反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。因此，期权对于买方 来说，可以实现有限的损失和无限的收益，与之相对应，对于卖方来说则恰好相 反，即损失无限而收益有限。 5.在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？ 其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌：卖出看跌期权，则有可能 不跌甚或反涨。而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格：价格虽跌， 但跌不破执行价格。 其二，用于对冲操作，以避险。 例：购置了一块土地，价格10万元：预期未来一年中土地的价格可能下降， 第9页共22页第六章 第 9 页 共 22 页 四、期货（futures） 1. 期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行 为的一种方式，与远期合约相同。 区别在于：远期合约的交易双方可以按各自的愿望对合约条件进行磋商。 而期货合约的交易多在有组织的交易所内进行；合约的内容，如相关资产的 种类、数量、价格、交割时间和地点等，都有标准化的特点。 2. 无论是远期合约还是期货合约，都为交易人提供了一种工具，可用以避免 因一段时期内价格波动带来的风险；同时也为投机人利用价格波动取得投机收入 提供了手段。 五、期权（options） 1. 期权,其一般含意是选择、选择权： 金融市场上的期权，是指合约的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按 照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以放弃行使这一权利。 2. 为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费 用，即期权费。 3. 期权分看涨期权和看跌期权两种类型： 看涨期权的买方有权在某一确定的时间或确定的时间之内，以确定的价格购 买相关资产； 看跌期权的买方则有权在某一确定时间或确定的时间之内，以确定的价格出 售相关资产。 4. 期权的买方和卖方： 对于看涨期权的买方来说，当市场价格高于执行价格，他会行使买的权利， 取得收益；当市场价格低于执行价格，他会放弃行使权利，所亏损的是期权费。 对于看跌期权的买方来说，当市场价格低于执行价格，他会行使卖的权利， 取得收益；反之，则放弃行使权利，所亏损的也是期权费。因此，期权对于买方 来说，可以实现有限的损失和无限的收益，与之相对应，对于卖方来说则恰好相 反，即损失无限而收益有限。 5. 在这种看似不对称的条件下为什么还会有期权的卖方？ 其一，卖出看涨期权，价格有可能不涨甚或反跌；卖出看跌期权，则有可能 不跌甚或反涨。而且更一般的可能是：价格虽涨，但涨不到执行价格；价格虽跌， 但跌不破执行价格。 其二，用于对冲操作，以避险。 例： 购置了一块土地，价格 10 万元；预期未来一年中土地的价格可能下降