金融江程己 orH=attrite (4.10) 注意式(410)的回归系数b和式(49)的回归系数b的关系为 b=9△H1.AQym,C)m,1 Ho Go cov (ru,rG),,H 这意味着在得到回归系数b之后,实际套期保值数量为 6× 事实上这与式(4.5)和式(4.6)也是一致的 最后,最小方差套期保值比率的有效性可以通过检验风险降低的百分比来确定。 可以定义套期保值有效性为 (4,11) 也就是说,套期保值有效性反映的是通过套期保值组合消除了的风险占原风险 的比例。将式(4.7)与式(4.8)代入式(4.11)可得 (w(p var(AH)var(AG) var( HorH)var(Goro)"pinto cov2(△H,△G)coy(Hnrn,Gnr) 由于一元线性回归方程式(4.10)的判别系数R2=A,ve,因此实践中通常可以利用 式(4.10)的判别系数来检验套期保值的有效性,R越接近1,套期保值的效果越好。 P案例4.3给出了一个简单的计算最小方差套期保值比率的例子。在第五章中, 将针对具体期货合约给出计算最小方差套期保值比率的更多案例。 么【案例4.3】 期货最小方差套期保值比率 假设投资者A手中持有某种现货资产价值1000000元,目前现货价格为 10元,拟运用某种标的资产与该资产相似的期货合约进行3个月期的套期保 值。如果该现货资产价格季度变化的标准差为0,65元,该期货价格季度变化的 标准差为0.81元,两个价格变化的相关系数为0.8,每份期货合约规模为 100000元,期货价格为50元。问:3个月期货合约的最小方差套期保值比率是 多少?应细何进行期保值操作? 最小方差套期保值比率为 g=0.8× 0.65 因此,投资者A应持有的期货合约份数为 1000000/100 100000503.2 投资着应持有3份期贷空头,以实现套期保值