(3)现金牛公司和NPVG0公司比较 PG-PNG=EPS(1-b/(r-bROE-EPS /r bEPS, (ROE-r/r(r-bROE 当 ROE>rI时,即NPGO大于零。说明公司采用增长发展策略,不仅可 以提高公司股票的筜前市场价格,为股东创造出新的价值。,同时还可 扩大公司的资产规模,提高公司的销售业绩,增加公司利润 当ROE=r时,即NPGO等于零。表明公司采用增长发展策略,虽然可以 扩大公司的资产规模,提高公司的销售业绩,增加公司利润,但却不能 提高公司股票的当前市场价格,无法为公司的股东创造出新的价值。 当ROE<r时,即 NPVGO小于零。表明公司采用增长发展策略后,尽管可 以扩大公司的资产规模,提高公司的销售业绩,增加公司利润,但却会 降低公司股票的当前市场价格,损害公司股东的利益。 2021/97 公司财务学 132021/9/7 公司财务学 13 (3)现金牛公司和NPVGO公司比较 ◼ P G-P NG=EPS1 (1-b)/(r-bROE)-EPS1 /r ◼ =bEPS1 (ROE-r)/r(r-bROE) ◼ 当ROE>r时，即NPVGO大于零。说明公司采用增长发展策略，不仅可以 扩大公司的资产规模，提高公司的销售业绩，增加公司利润，同时还可 以提高公司股票的当前市场价格，为股东创造出新的价值。 ◼ 当ROE=r时，即NPVGO等于零。表明公司采用增长发展策略，虽然可以 扩大公司的资产规模，提高公司的销售业绩，增加公司利润，但却不能 提高公司股票的当前市场价格，无法为公司的股东创造出新的价值。 ◼ 当ROE<r时，即NPVGO小于零。表明公司采用增长发展策略后，尽管可 以扩大公司的资产规模，提高公司的销售业绩，增加公司利润，但却会 降低公司股票的当前市场价格，损害公司股东的利益