·502· 北京科技大学学报 2006年第5期 表2A,B,C的枚举方案及指标 Table 2 Permutation program and target of three projects 1.2净现值指数排序法 万元 表3是某冶金企业5个可供选择的独立方 方案 投资额 年现金流 案，分别列出各方案初始投资及各年的净收入，总 A,B,C 净现值 序号 (第0年) (1~10年) 投资需11800万元，资金来源10000万，基准收 1 0,0.0 0 0 0 益率为10%.经过计算，每个方案的投资回收期 2 1.0,0 1500 350 651 (P)、净现值(NPV)、内部收益率(IRR)和净现值 0 0,1,0 2800 650 1194 指数(NPVR)如表3所示. 4 0.0,1 4000 820 1039 由NPVR排序可知，5个方案的选择排序为 J 1.1.0 4300 1200 1845 H,G,D,F,E,由于资金来源只有10000万元，故 6 1,0,1 5500 1370 1690 选择D,F,G,H方案既保证了投资效率，又没有 0.1,1 6800 1470 2233 超过投资限额. 8 1,1,1 8300 2020 2884 表3净现值指数排序法经济指标 Table 3 Ecooomics target by the method of NPV index 万元 项目 初始投资 1-10年净收入 9 NPV IRR NPVR 按NPVR排序 D 2400 440 5.5 304 12.99% 0.127 3 2800 500 5.6 272 12.2% 0.097 5 F 2000 360 5.6 212 12.4% 0.106 4 G 3000 560 5.4 441 13.5% 0.147 2 H 1600 340 4.7 489 16.7% 0.306 有相关关系的指标组成较少的个数，并组成相对 2主成分分析法的应用 独立的综合指标体系，找出新的主成分并客观地 在投资项目财务评价方法中，评价指标是判 进行加权，组合成单一的可排序的综合指标，最终 断项目是否可行的重要依据，而这些指标间既有 导出综合评价序列[4 很大程度的相关性，又在不同程度上反映项目经 按照主成分分析法的步骤，对独立型且资金 济效果的侧面.对单一项目而言或许问题不大， 受限的多方案投资项目进行分析.将前述两个案 但对投资的多方案评价，指标之间很难进行综合， 例合并在一起，便形成了A~H8个方案，有关数 而主成分分析法就是把这些反映项目经济效果并 据如表4所示. 表48个方案的现金流及相关指标 Table 4 Cash flow and relative target of 8 projects 万元 项目 初始投资 1一10年净收入 P NPV IRR/% NPVR 按NPVR排序 1500 350 4.3 651 19.4 0.434 1 2800 650 4.3 1194 19.2 0.426 2 C 4000 820 4.9 1039 15.8 0.259 4 D 2400 440 5.5 304 12.9 0.126 6 E 2800 500 5.6 272 12.2 0.097 8 F 2000 360 5.6 212 12.4 0.106 G 3000 560 5.4 441 13.5 0.147 5 H 1600 340 4.7 489 16.7 0.306 3 不难看出，按照NPVR排序方案A是最优方 按照主成分分析法，将投资回收期、净现值 案，显然和枚举法不同 内部收益率和净现值指数做评价指标，评价原理北 京 科 技 大 学 学 报 ‘ 年第 期 表 ， ， 的枚举方案及指标 ’ 找咽 加叮脾 比 伙 万元 方案 序号 ， ， 投资额 第 年 年现金流 一 年 净现值 ， ， 净现值指数排序法 表 是 某冶金 企 业 个可供选 择 的独 立 方 案 ， 分别列 出各方案初始投资及各年的净收入 ， 总 投资需 万 元 ， 资金来源 万 ， 基 准 收 益率为 经过计算 ， 每个方 案的投 资回收期 、 净现值 、 内部收益率 和 净现 值 指数 如表 所示 由 排序可知 ， 个方 案的选 择排序为 ， ， ， ， ， 由于 资金 来源 只有 万 元 ， 故 选择 ， ， ， 方 案既 保证 了投 资效率 ， 又 没 有 超过 投 资限额 ﹃ ﹃ ， ， ， ， 表 净现值指数排序法经济指标 城 妞魂 触 七闭 万元 项 目 初始投资 一 年净收入 ‘，，盆 ，，‘ ︶，飞 二， ，以一月内月、哎︸ ‘， 按 排序 主成分分析法的应用 在投 资项 目财 务评价方法 中 ， 评价指标是 判 断项 目是 否可行 的重要 依据 ， 而 这 些 指标 间既 有 很大程度的相关性 ， 又 在 不 同程 度上 反 映 项 目经 济效果 的侧面 对 单一 项 目而 言或许问题 不大 ， 但对投资的多方案评价 ， 指标之间很难进行综合 而 主成分分析法就是把这些 反映项 目经济效果并 有相关关系的指标组 成较少 的个数 ， 并组 成相对 独立 的综合指标体 系 ， 找 出新的主成分并 客观 地 进行加权 ， 组 合成单一的可排序的综合指标 ， 最终 导 出综合评价序列 按照 主成分分析法的步骤 ， 对 独立 型 且 资金 受限的多方 案投资项 目进行分析 将前述 两 个案 例合并在一起 ， 便形成了 一 个方 案 ， 有关 数 据如表 所示 衰 个方案的现盘流及相关指标 介 晚 叨 代 乎恤 万元 项 目 初始投资 一 年净收人 ﹃ 舟︸︶，︸七飞、 按 排序 不难看 出 ， 按照 排序方 案 是最优方 案 ， 显然和枚举法 不 同 按照 主成分分 析法 ， 将投 资 回收 期 、 净现 值 、 内部收益率和 净现 值指数做评 价指 标 ， 评 价原理