货币经济学辩论报告 Group2中国央行不应该将其独立性提高到美联储水平 再者,政府主导下的经济改革必然激励政府官员倾向于控制对经济发展至关重要的金融 资源。这一方面满足了政府主导改革方向的政治诉求,另一方面,政府从握有的金融资源中 可以获得大量的租金(无论是政治租还是经济租)。因此,从这个角度看我国中央银行的独立 性问题,或更准确地说银行系统的相对政府的独立性问题在短期内难以有实质性突破 最后,“政治性经济周期”所描述的公众与货币当局之间的博弈过程在中国基本上不存 在。因此,从这种理论出发讨论中国的中央银行独立性问题显然是“风马牛不相及”。西方 经济学者从政治周期考察中央银行独立性问题的角度值得借鉴,但中国的政治经济周期有其 自身特点,政治家的目标函数不是选票最大化,而是政绩信号显示的最大化,中央当局的偏 好直接决定着地方官员的偏好,“以经济建设为中心”这一主流的中央当局偏好在短时间内 还未改变,因此,伴随着换届选举而出现的投资冲动是造成经济周期性波动的一个重要原因 这一投资冲动的推动力可能不是来自于中央货币当局(像西方国家那样),而是来自于各级政 府与银行系统的暧昧关系。因此,在中国当前的环境下仅仅强调中央货币当局的独立性本身 意义并不太大,而强调中央货币当局独立性带动下的整个金融系统的市场化才是问题关键所 在,也就是说将中央银行与行政当局的隔离只是第一步,更为重要的问题是整个银行金融系 统与行政当局的隔离,国有银行股份制改造、外资、民营银行的市场引入会加速金融部门远 离行政当局,靠近市场机制的过程,否则单纯的中央银行独立性只能是一个空架子,这完全 不同于西方以产权明晰的私人金融机构为主导的金融市场体系 22我国的动态不一致性很大程度上属于铸币税型,而CB与铸币税型的通胀之间没有 显著的负相关性 动态不一致性理论认为,在某一个时点上政策当局制订的最优政策计划,从事后来看, 可能已经不是最优的了,即产生经济政策的动态不一致性问题。经济学家们一般认为,通货 膨胀是一种货币现象,如果没有持续增长的货币供给,通货膨胀难以持久。可是,由于政府 的货币政策往往具有动态不一致,导致货币供应不断增加,从而通货膨胀愈演愈烈,因此, 这种货币政策的动态不一致就成为通货膨胀的重要原因。为了消除政府货币政策的动态不一 加强中央银行独立性成为一种重要的措施。相应地描述政府货币政策动态不一致有如下 种理论模 就业型动态不一致:政府原来向公众承诺的是低通货膨胀目标,从而公众也形成了 个较低的通胀预期。然而政府为了刺激就业,实现就业目标,需获得一个较高的产出,因而 采取的货币政策导致出现公众没有预期到的高通货膨胀,使实际通胀率高于最优通胀率 铸币税型动态不一致:这种类型的动态不一致是指政府决定最优货币增长率的行为在公货币经济学辩论报告 Group 2 中国央行不应该将其独立性提高到美联储水平 10 再者，政府主导下的经济改革必然激励政府官员倾向于控制对经济发展至关重要的金融 资源。这一方面满足了政府主导改革方向的政治诉求，另一方面，政府从握有的金融资源中 可以获得大量的租金(无论是政治租还是经济租)。因此，从这个角度看我国中央银行的独立 性问题，或更准确地说银行系统的相对政府的独立性问题在短期内难以有实质性突破。 最后，“政治性经济周期”所描述的公众与货币当局之间的博弈过程在中国基本上不存 在。因此，从这种理论出发讨论中国的中央银行独立性问题显然是“风马牛不相及”。西方 经济学者从政治周期考察中央银行独立性问题的角度值得借鉴，但中国的政治经济周期有其 自身特点，政治家的目标函数不是选票最大化，而是政绩信号显示的最大化，中央当局的偏 好直接决定着地方官员的偏好，“以经济建设为中心”这一主流的中央当局偏好在短时间内 还未改变，因此，伴随着换届选举而出现的投资冲动是造成经济周期性波动的一个重要原因， 这一投资冲动的推动力可能不是来自于中央货币当局(像西方国家那样)，而是来自于各级政 府与银行系统的暧昧关系。因此，在中国当前的环境下仅仅强调中央货币当局的独立性本身 意义并不太大，而强调中央货币当局独立性带动下的整个金融系统的市场化才是问题关键所 在，也就是说将中央银行与行政当局的隔离只是第一步，更为重要的问题是整个银行金融系 统与行政当局的隔离，国有银行股份制改造、外资、民营银行的市场引入会加速金融部门远 离行政当局，靠近市场机制的过程，否则单纯的中央银行独立性只能是一个空架子，这完全 不同于西方以产权明晰的私人金融机构为主导的金融市场体系。 2.2 我国的动态不一致性很大程度上属于铸币税型，而 CBI 与铸币税型的通胀之间没有 显著的负相关性 动态不一致性理论认为，在某一个时点上政策当局制订的最优政策计划，从事后来看， 可能已经不是最优的了，即产生经济政策的动态不一致性问题。经济学家们一般认为，通货 膨胀是一种货币现象，如果没有持续增长的货币供给，通货膨胀难以持久。可是，由于政府 的货币政策往往具有动态不一致，导致货币供应不断增加，从而通货膨胀愈演愈烈，因此， 这种货币政策的动态不一致就成为通货膨胀的重要原因。为了消除政府货币政策的动态不一 致，加强中央银行独立性成为一种重要的措施。相应地描述政府货币政策动态不一致有如下 四种理论模型： 就业型动态不一致： 政府原来向公众承诺的是低通货膨胀目标，从而公众也形成了一 个较低的通胀预期。然而政府为了刺激就业，实现就业目标，需获得一个较高的产出，因而 采取的货币政策导致出现公众没有预期到的高通货膨胀，使实际通胀率高于最优通胀率。 铸币税型动态不一致：这种类型的动态不一致是指政府决定最优货币增长率的行为在公