制卧价贸易大考 《金融经济学》 期末考试答案 在一个假想的风险中性世界里，所有的市场参与者都是风险中性的，所 有资产不论其风险大小或者是否有风险，预期收益率都相同，等于无风险收 益率.而且所有资产现在的均衡价格都等于其未来收益的预期值按无风险 利率折现后的现值.4分 风险中性定价原理：任何基于其他交易证券的衍生产品都可以在投资者是风险中 性的假设下定价： 1、有证券的预期收益率为无风险利率 2、无风险利率是任何预期的未来现金流的最合适的折现 率3分 有了风险中性假设，可以大大简化期权的定价方式： 1、设标的资产的预期收益率为无风险利率，计算风险中性概率 2、计算期权或衍生产品在到期日的预期收益 3、以无风险利率将预期收益折现3分 三、计算题 1、答案：（共10分) u(2）=ln(z),W=251分 E(u(W)=0.51n20+0.51n30=3.198 u(E(W)-f(Wo)=E(u(W))=3.198.3分 E(W)-f(W。)=e219=24.493分 f(W)=25-24.49=0.51 1分 确定等价财富为：24.49.…1分 Markowitz风险溢价为0.511分 2、答案：（共10分） 1)根据公式 r)=∑P(Sr(S E(rA)=13.2%, 1分 E(rB)=7.7%1分 2)根据公式《金融经济学》 期末考试答案 在一个假想的风险中性世界里，所有的市场参与者都是风险中性的,所 有资产不论其风险大小或者是否有风险,预期收益率都相同，等于无风险收 益率. 而且所有资产现在的均衡价格都等于其未来收益的预期值按无风险 利率折现后的现值. …………………….4 分 风险中性定价原理：任何基于其他交易证券的衍生产品都可以在投资者是风险中 性的假设下定价： 1、有证券的预期收益率为无风险利率 2、无风险利率是任何预期的未 来现金流的最合适的折现 率………………….3 分 有了风险中性假设，可以大大简化期权的定价方式: 1、设标的资产的预期收益率为无风险利率,计算风险中性概率. 2、计算期权或衍生产品在到期日的预期收益 3、以无风险利率将预期收益折现………………….3 分 三、计算题 1、答案：（共 10 分） u(z)=ln(z),W0=25 ………………….1 分 E(u(W))=0.5ln20+0.5ln30=3.198 u(E(W)-f(W0))=E(u(W))=3.198………………….3 分 E(W)-f(W0)=e3.198=24.49 ………………….3 分 f(W0)=25-24.49=0.51 ………………….1 分 确定等价财富为: 24.49 ………………….1 分 Markowitz 风险溢价为 0.51………………….1 分 2、答案: （共 10 分） 1)根据公式 ( ) Pr( ) ( ) i i i s E r s =∑ r s E(rA)=13.2%, ………………….1 分 E(rB)=7.7% ………………….1 分 2) 根据公式 3