当投资人选择普通股为投资对象时，采用分级投资计划法的第一步，就是要确定股价变 动的某一等级或幅度（如确定为上升或下跌1元、2元或3元为一个等级）。当股价每下跌 一级时，便购进一个单元数量的股票，而当股价每上升一级时，便卖出一个单位数量的股票。 这样，投资人就可使他的平均买进价格低于出售价格。 固定资金计划法实际上是把股票的投资金额固定在一定的数量上。严格遵循上升时卖 出，下跌时买进的原则。具体操作的步骤是：1)投资人分别购买股票和债券。2)把投资于股 票的资金确定在某一个固定的金额上，并不断地维持这个金额。3)在固定金额的基础上确定 一个百分比，当股价上升使所购的股票价格总额超过确定的百分比时，就可以出售股票的增 值部分来购进债券，同时确定另一个百分比，当股价下跌使股票市价总低于这个百分比时， 就出售债券来购买股票，以弥补不足部分。 固定比率计划法是指银行将投资资金分别投放于股票和债券，并使股票金额保持固定比 率的一种投资方法。它与固定金额计划法的区别在于：固定金额计划法的立足点是要维持固 定的股票市价总额，而不考虑股票市价总额与债券市价总额的比率关系。而固定比率计划法 则正是着眼于维持这个比率。实质上这也是一种投资组合法。它把投资组合的构成简单地分 为两个部分：一是防御性部分，主要由价格相对稳定的债券组成：二是进取性部分，主要由 普通股票组成。两部分在投资总额中各占多少比率，最终由投资者根据自己的目标决定。 变动比率计划法是银行随着某种股票价格的平均数变动，而相应调整投资总额中股票和 债券各自所占比率的一种投资方法。它与固定比率计划法的根本区别在于，固定比率计划法 要求股票和债券的投资比率是不变的，而变动比率计划法则要求是可变的。采用这种方法的 具体操作过程是：当某种股价的平均数上升到一定幅度时，便相应的卖出一定数额的股票， 从而使得股票在投资总额中的比率减少；反之，当某种股价的平均数下降到一定幅度时，则 相应买入一定数额的股票，使得股票在投资总额中的比率增大。 6、趋势投资法。 趋势投资法又称道氏理论。在股市的行情上，一种趋势一旦确立，一般要保持一个相对 稳定的时期。所以趋势投资法所关心的是市场的主要趋势或者长期趋势。 道氏理论将趋势分成三种：第一种是主要趋势，是指长期的上升趋势，或者长期的下降 趋势：第二种是次要趋势，是指上升的市场中所发生的急剧下降，或者下降的市场中发生的 急剧上升：第三种是日常趋势，则是指股票价格的日常波动。 按照趋势投资法，当整个股市的主要趋势是上升时，投资人可以购买并持有股票，待到 市场出现看跌的信号，即主要趋势开始转变向下时，投资人就出售其持有的股票，转变他的 投资地位，持有现金伺机而动。由于主要趋势是会不断变动的，当看涨市场与看跌市场交替 出现时，投资人顺势而做，就可以获得长期投资的利益。 6.2.5银行证券投资的避税组合 如果一国债券结构中出现利息收入税赋的差异，从而使债券之间出现税前收益率与税后 收益率不一致时，银行可利用组合技术对收入进行合法避税，以提高收益率。证券投资避税 组合的考虑原则是：在存在证券投资利息收入税赋差距，从而使两种债券出现税前收益和税 后收益不一致时，银行应在投资组合中尽量利用税前收益高的应税证券，使其利息收入抵补 融资成本，并使剩余资金全部投资于税后收益率最高的减免税证券上，从而提高证券投资盈 利水平。 6.3本章知识点 53当投资人选择普通股为投资对象时，采用分级投资计划法的第一步，就是要确定股价变 动的某一等级或幅度（如确定为上升或下跌 1 元、2 元或 3 元为一个等级）。当股价每下跌 一级时，便购进一个单元数量的股票，而当股价每上升一级时，便卖出一个单位数量的股票。 这样，投资人就可使他的平均买进价格低于出售价格。 固定资金计划法实际上是把股票的投资金额固定在一定的数量上。严格遵循上升时卖 出，下跌时买进的原则。具体操作的步骤是：1)投资人分别购买股票和债券。2)把投资于股 票的资金确定在某一个固定的金额上，并不断地维持这个金额。3)在固定金额的基础上确定 一个百分比，当股价上升使所购的股票价格总额超过确定的百分比时，就可以出售股票的增 值部分来购进债券，同时确定另一个百分比，当股价下跌使股票市价总低于这个百分比时， 就出售债券来购买股票，以弥补不足部分。 固定比率计划法是指银行将投资资金分别投放于股票和债券，并使股票金额保持固定比 率的一种投资方法。它与固定金额计划法的区别在于：固定金额计划法的立足点是要维持固 定的股票市价总额，而不考虑股票市价总额与债券市价总额的比率关系。而固定比率计划法 则正是着眼于维持这个比率。实质上这也是一种投资组合法。它把投资组合的构成简单地分 为两个部分：一是防御性部分，主要由价格相对稳定的债券组成；二是进取性部分，主要由 普通股票组成。两部分在投资总额中各占多少比率，最终由投资者根据自己的目标决定。 变动比率计划法是银行随着某种股票价格的平均数变动，而相应调整投资总额中股票和 债券各自所占比率的一种投资方法。它与固定比率计划法的根本区别在于，固定比率计划法 要求股票和债券的投资比率是不变的，而变动比率计划法则要求是可变的。采用这种方法的 具体操作过程是：当某种股价的平均数上升到一定幅度时，便相应的卖出一定数额的股票， 从而使得股票在投资总额中的比率减少；反之，当某种股价的平均数下降到一定幅度时，则 相应买入一定数额的股票，使得股票在投资总额中的比率增大。 6、趋势投资法。 趋势投资法又称道氏理论。在股市的行情上，一种趋势一旦确立，一般要保持一个相对 稳定的时期。所以趋势投资法所关心的是市场的主要趋势或者长期趋势。 道氏理论将趋势分成三种：第一种是主要趋势,是指长期的上升趋势，或者长期的下降 趋势；第二种是次要趋势,是指上升的市场中所发生的急剧下降，或者下降的市场中发生的 急剧上升；第三种是日常趋势,则是指股票价格的日常波动。 按照趋势投资法，当整个股市的主要趋势是上升时，投资人可以购买并持有股票，待到 市场出现看跌的信号，即主要趋势开始转变向下时，投资人就出售其持有的股票，转变他的 投资地位，持有现金伺机而动。由于主要趋势是会不断变动的，当看涨市场与看跌市场交替 出现时，投资人顺势而做，就可以获得长期投资的利益。 6.2.5 银行证券投资的避税组合 如果一国债券结构中出现利息收入税赋的差异，从而使债券之间出现税前收益率与税后 收益率不一致时，银行可利用组合技术对收入进行合法避税，以提高收益率。证券投资避税 组合的考虑原则是：在存在证券投资利息收入税赋差距，从而使两种债券出现税前收益和税 后收益不一致时，银行应在投资组合中尽量利用税前收益高的应税证券，使其利息收入抵补 融资成本，并使剩余资金全部投资于税后收益率最高的减免税证券上，从而提高证券投资盈 利水平。 6.3 本章知识点 53