第周，第16讲次课程名称：西方经济学2摘要第五章财政政策和货币政策授课题目（章、节）第二节货币政策的有效性本讲目的要求及重点难点：【目的要求】了解货币政策乘数，理解货币政策的效用，掌握经济因素变动产生的政策效应的变化，掌握货币政策效应产生的机制。【重点】经济因素变动产生的政策效应的变化，货币政策效应产生的机制。【难点】货币政策效应产生的机制内容【本讲课程的引入】货币政策效应可以通过货币政策乘数来反映-■我们从LM曲线的中间区域开始分析第五章财政政策和货币政策第二节货币政策的有效性一、LM曲线的中间区域A_A-mY=dh1kk,d*h■货币政策乘数AYdy1=n=h+kAmdmdk■观察1）货币政策乘数反映了在自主性支出保持不变时，增加真实货币供给，会增加多少均衡收入。2）在既定的Am下，货币政策乘数的大小决定着货币政策效应的大小。1.货币政策的效果
课程名称：西方经济学 2 第 周，第 16 讲次 摘 要 授课题目（章、节） 第五章 财政政策和货币政策 第二节 货币政策的有效性 本讲目的要求及重点难点： 【目的要求】了解货币政策乘数，理解货币政策的效用，掌握经济因素变动产生的政策效应的变化，掌握 货币政策效应产生的机制。 【重 点】经济因素变动产生的政策效应的变化，货币政策效应产生的机制。 【难 点】货币政策效应产生的机制 内 容 【本讲课程的引入】 ◼ 货币政策效应可以通过货币政策乘数来反映 ◼ 我们从 LM 曲线的中间区域开始分析 第五章 财政政策和货币政策 第二节 货币政策的有效性 一、LM 曲线的中间区域 ◼ 货币政策乘数 ◼ 观察 1) 货币政策乘数反映了在自主性支出保持不变时，增加真实货币供给，会增加多少均 衡收入。 2) 在既定的 m 下，货币政策乘数的大小决定着货币政策效应的大小。 1.货币政策的效果 h k k d h A m d A Y i + − − = 1 k dk dm h dY m Y i + = = = 1
LM曲线的斜率不变时，货币政策的效果会随着IS曲线斜率的不同而不同。IS曲线越平坦，货币政策的效果越大；反之，IS曲线越陡峭，货币政策的效果就越小。rrtIS'LM,LM。E.ISEroLOLM,EELM,'rYy0Y,OYoYY.I.货币政策效果大IⅡI.货币政策效果小IS曲线斜率不变时，货币政策的效果又会随着LM曲线斜率的不同而不同。LM曲线越陡，货币政策的效果越大：反之，LM曲线越平坦，货币政策的效果就越小。LM。LM,rtIS'ISLMEoLMroroKE1rr.00Q。Q1QQQQI.货币政策效果大Ⅱ.货币政策效果小（1）货币需求对利率的敏感性（h变大）对货币政策效应的影响rLM.Am/货币政策乘数：/kIS1LMLM,n=1LM',ro+kdkLM曲线：KYA-mYY,Y,Yhh（2）货币需求对收入的敏感性（k变小）对货币政策效应的影响
LM 曲线的斜率不变时，货币政策的效果会随着 IS 曲线斜率的不同而不同。IS 曲线越平 坦，货币政策的效果越大；反之，IS 曲线越陡峭，货币政策的效果就越小。 IS 曲线斜率不变时，货币政策的效果又会随着 LM 曲线斜率的不同而不同。LM 曲线越陡 峭，货币政策的效果越大；反之，LM 曲线越平坦，货币政策的效果就越小。 （1）货币需求对利率的敏感性（h 变大）对货币政策效应的影响 （2）货币需求对收入的敏感性（k 变小）对货币政策效应的影响
LMo货币政策乘数：1ISLM''LMn=h+kTodkiLM'E"Am/hLM曲线：kYA-mr=Y。Y,Y,Yh中（3）投资乘数（ki变大）对货币政策效应的影响LM.货币政策乘数：IS1LMnsIS'h+kdk,EWIS曲线：AYrYY。Y,Y,dkd货币政策乘数效应的传导机制d货币市场利率下投资增产品市场恢复失衡降均衡加-中产品市场失储蓄增货币供给h衡加增加Kk货币市场恢复货币需求收入增均衡增加加二、LM曲线的古典区域■在古典区域，LM曲线是垂直的，货币政策效应最大
（3）投资乘数（ki 变大）对货币政策效应的影响 货币政策乘数效应的传导机制 二、LM 曲线的古典区域 ◼ 在古典区域，LM 曲线是垂直的，货币政策效应最大
mLM曲线：Y=k在古典区域，增加货币供给造成的利率降低不会直接影LMLM'IS响货币需求，只能Am/通过刺激投资进而k收入增加使货币需ro求等量增加，故货币政策效应最大FYYoY1三、LM曲线的流动性陷阱区域福在流动偏好陷阱区域，LM曲线是水平的，货币政策无效。LM曲线：r=r在流动性陷阱区域，人们对货币流动性的偏好趋于无穷，因此，增加货币供给不会影响利率上升，进LMLMISo而不会影响私人投资和均衡收入水平。YaY四、财政政策和货币政策的配合1.财政政策和货币政策的比较（1）货币政策主要通过刺激对利率敏感的投资支出而对产出的数量产生影响?住宅建筑投资受货币政策影响最大●货币政策通过财富效应对消费也有影响（2）财政政策不仅影响产出的数量，而且还可以影响产出的构成2.财政政策和货币政策的影响
三、LM 曲线的流动性陷阱区域 ◼ 在流动偏好陷阱区域，LM 曲线是水平的，货币政策无效。 四、财政政策和货币政策的配合 1.财政政策和货币政策的比较 （1）货币政策主要通过刺激对利率敏感的投资支出而对产出的数量产生影响 ⚫ 住宅建筑投资受货币政策影响最大 ⚫ 货币政策通过财富效应对消费也有影响 （2）财政政策不仅影响产出的数量，而且还可以影响产出的构成。 2.财政政策和货币政策的影响
政策种类对GDP的影对利率的影对消费的影对投资的影响响响响财政政策增加上升增加减少(减少所得税)财政政策土升增加减少增加(增加政府开支)财政政策上升增加增加增加(增加投资津贴)货币政策下降增加增加增加(扩大货币供给)3财政政策和货币政策的配合政策混合产出利率扩张性财政政策和紧缩性货币政策不确定上升（一般萧条时）紧缩性财政政策和紧缩性货币政策不确定减少（严重通胀时）紧缩性财政政策和扩张性货币政策下降3不确定（一般通胀时）扩张性财政政策和扩张性货币政策增加不确定013（严重萧条时）52实践中的政策配合（一）：肯尼迪政府的政策组合-背景→1960~1961年，美国经济处于严重萧条之中，失业率高达7%。国政策组合投资补贴、减税→增加货币供给结果：63→65年图GDP:476%◆失业率：64.4%
3 财政政策和货币政策的配合 实践中的政策配合（一）：肯尼迪政府的政策组合 ◼ 背景 ◆ 1960~1961 年，美国经济处于严重萧条之中，失业率高达 7%。 ◼ 政策组合 ◆ 投资补贴、减税 ◆ 增加货币供给 ◼ 结果：63→65 年 ◆ GDP：4↗6% ◆ 失业率：6↘4.4%
rLMIS'LM'IS-OYoYYi实践中的政策配合（二）：尼克松政府的政策组合■背景→1969年，美国的通货膨胀率高达6.1%，是战后20年来物价上涨幅度最大的一年。■政策组合◆减少政府购买支出、增税◆限制信贷■结果：70年代→GDP下降→失业率上升rISLM'1LMIS'E'中rA10YiYoY
实践中的政策配合（二）：尼克松政府的政策组合 ◼ 背景 ◆ 1969 年，美国的通货膨胀率高达 6.1%，是战后 20 年来物价上涨幅度最大的 一年。 ◼ 政策组合 ◆ 减少政府购买支出、增税 ◆ 限制信贷 ◼ 结果：70 年代 ◆ GDP 下降 ◆ 失业率上升
【本讲课程的小结】今天我们介绍了货币政策有效性问题，其中包含货币政策的效用内涵及衡量、效用分析，经济因素变动产生的政策效应的变化，货币政策效应机制。同学们重点理解货币政策的效用，掌握经济因素变动产生的政策效应的变化，掌握货币政策效应产生的机制。【本讲课程的思考题】1.对于货币政策来说，在LM曲线的三个区域中，哪些区域效果最好？哪些区域是失效的？
【本讲课程的小结】 今天我们介绍了货币政策有效性问题，其中包含货币政策的效用内涵及衡量、效用分 析，经济因素变动产生的政策效应的变化，货币政策效应机制。同学们重点理解货币政策的 效用，掌握经济因素变动产生的政策效应的变化，掌握货币政策效应产生的机制。 【本讲课程的思考题】 1. 对于货币政策来说，在 LM 曲线的三个区域中，哪些区域效果最好？哪些区域是失效 的？