第三章货币市场
第三章 货币市场
第三章货币市场 ●货币市场概述 ●同业拆借市场 ●短期政府债券市场 商业票据市场 ●银行承兑汇票市场 ●可转让大额定期存单市场
第三章 货币市场 ⚫ 货币市场概述 ⚫ 同业拆借市场 ⚫ 短期政府债券市场 ⚫ 商业票据市场 ⚫ 银行承兑汇票市场 ⚫ 可转让大额定期存单市场
第一节货币市场概述 ●货币市场工具 ●货币市场的参与者 ●货币市场特性 ●央行与货币市场
第一节 货币市场概述 ⚫货币市场工具 ⚫货币市场的参与者 ⚫货币市场特性 ⚫央行与货币市场
货币市场工具 ()工具 同业拆借资金,即金融机构间的短期贷款: 2.大额可转让存单(大银行发行的) 3.银行承兑汇票; 4.短期国库券; 5.商业票据; (二)工具特性 1.货币性 货币供给的多重口径 M0:现金 M1:M0+活期存款
一、货币市场工具 (一)工具 1. 同业拆借资金,即金融机构间的短期贷款; 2. 大额可转让存单(大银行发行的); 3. 银行承兑汇票; 4. 短期国库券; 5. 商业票据; (二)工具特性 1. 货币性 货币供给的多重口径: M0: 现金 M1: M0+活期存款
M2:M1+小额定期存款+货币市场存款 M3:M2+大额定期存单 2.灵活性 支付方便 交易方式多样 交易品种多 3.同质性 利差小废变动方向相同
M2: M1+小额定期存款+货币市场存款 M3: M2+大额定期存单 2. 灵活性 • 支付方便 • 交易方式多样 •交易品种多 3. 同质性 利差小/变动方向相同
货币市场的参与者 是开放的金融市场 1.有“限”的进入者-资本雄厚信誉好 2.政府部门/银行/非银行金融机构/著名公 司/央行
二、货币市场的参与者 是开放的金融市场 1. 有“限”的进入者---资本雄厚/信誉好 2. 政府部门/银行/非银行金融机构/著名公 司/央行
货币市场特性 )特性 1.融资期限短,如日拆隔夜拆; 2.流动性强,视同货币,称“次级现金准 3.融资用途--货币支付/调头寸 4.属债务市场(一种债权债务合约); 二)与其他金融工具的异同 1.货币市场与协议贷款市场 与债券和协议贷款同质,但它与债券 样进行公开市场交易,脱离了协议贷款 2.主要参与者
三、货币市场特性 (一)特性 1. 融资期限短, 如日拆/隔夜拆; 2. 流动性强, 视同货币, 称“次级现金准 备”; 3. 融资用途---货币支付/调头寸; 4. 属债务市场(一种债权债务合约); (二)与其他金融工具的异同 1. 货币市场与协议贷款市场 与债券和协议贷款同质, 但它与债券一 样进行公开市场交易,脱离了协议贷款 2. 主要参与者 股市: 企业 公众
债券市场:企业公众政府 货币市场:金融机构央行企业 3.工具质量高/风险小 其它金融工具和投资人质量差异大 4.市场组织形式 股票市场 债券市场「拍卖市场+柜台 货币市场柜台+无形市场 5.发行方式 贴现方式 6.央行直接参与 体现了金融体系的中心机制和政策工具 作用的杠杆支点
债券市场: 企业 公众 政府 货币市场: 金融机构 央行 企业 3. 工具质量高/风险小 其它金融工具和投资人质量差异大 4. 市场组织形式 股票市场 债券市场 拍卖市场 + 柜台 货币市场 柜台 + 无形市场 5. 发行方式 贴现方式 6. 央行直接参与 体现了金融体系的中心机制和政策工具 作用的杠杆支点
四、央行与货币市场 存款 银行 企业和个人等 将现舍准备压到 最低限(盈利 提取现金 经济中的货币需求),要英卖支付时 货币市场 央行“香吐 币市场工具 货币供应量的 确节場所 央行业务--公开市场业务(两类) ●直接业务 ●回购协议和逆回购协议
四、央行与货币市场 央行业务---公开市场业务(两类): ⚫ 直接业务 ⚫ 回购协议和逆回购协议
)直接业务 直接买卖有价证券,主要是国库券 (二)回购协议 项技术 1.回购协议 央行和证券公司等卖主达成协议,央行以 商定的价格买进国库券并立即交割。协议 规定卖主要在约定的时间内将国库券买回, 并附加支付资金占用期内的利息。 2.逆回购协议 央行出售一笔国库券,并与购买人商定约 定时间内将其买回,同时,央行附加支付利息
(一)直接业务 直接买卖有价证券,主要是国库券 (二)回购协议 一项技术 1.回购协议 央行和证券公司等卖主达成协议, 央行以 商定的价格买进国库券,并立即交割。协议 规定卖主要在约定的时间内将国库券买回， 并附加支付资金占用期内的利息。 2. 逆回购协议 央行出售一笔国库券, 并与购买人商定约 定时间内将其买回,同时,央行附加支付利息